每季一轉角，今季長息落

　　正當今年第一季初人人嚷買美股，美股見頂；第二季初人人嚷買商品，商品見頂。到第三季初人人驚長債息升時，長息或已見頂。明明通脹仍在破頂，長息豈已見頂？

　　無錯，長息預示通脹，但通脹卻看三瓣：之前的實質供、求、貨幣。供就是資源、物流方面，食品、能源和波羅的海指數都已大跌了一季。求是消費、投資，增長亦慢。至於貨幣，無論狹義的基礎或廣義的M2，增長亦早自年半前的高位持續回落至今。

（iStock）

　　由此可見，無論供、求、貨幣，三因素皆指向通脹見頂。通脹仍在升的唯一原因，是通脹預期失控。

　　三因素指通脹即將見頂，故長息先跌；但通脹未大跌之際，預期仍高，長息亦然。如拼圖示。繼一、二、三季美股、商品、債息依次見頂後，第四季初應到通脹見頂。

　　羅家聰（mewe.com/join/lawkachung、facebook.com/kc.economist、lawkachung@gmail.com）

 《經濟通》所刊的署名及／或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

【你點睇】卓林普經優才計劃成為香港居民，桌總冀當局放寬16歲以下青少年進入桌球室限制助年輕人接觸桌球，你是否認同？► 立即投票