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2024-05-07

巴菲特的幾個W

  巴郡(BRK)上周末(4日)的股東大會繼續成為了巴菲特智慧分享會,巴老回應了30多個問題,涉及科技股、國際市場、能源投資、生成式AI、保險業務、人生價值等議題。但一般投資者最關注的,相信還是他買了和不買甚麼(what)及其原因(why),以及投資在甚麼地方(where)和怎樣(how)決定買、不買或沽甚麼。

 

  今年首季業績披露,巴郡期內續減蘋果(AAPL)(圖一)持倉,但它仍是最大的普通股倉。巴菲特為減持蘋果解畫,說減持是因稅項,而不是看淡蘋果前景;除非有重大變化,否則蘋果仍會是巴郡最大的投資。

 

 

  至於巴郡其餘大部分投資則集中在美國運通(AXP)(圖二)、美銀(BAC)、可口可樂(KO)(圖三)及雪佛龍(CVX),巴老更指運通和可樂都是「極好的生意」。有興趣投資美股的讀者,收到未?橫撇一筆,中國的14億人市場是不用信用卡,而只用微信、支付寶,運通在中國無市場。

 

 

 

  值得留意的是,巴郡在第一季度末的儲備增加至1890億元(美元.下同),再創現金持有量的紀錄。巴菲特預期,巴郡將於下月底持有多達2000億元,只因他認為投資目標沒有足夠的吸引力。即是:投資者即使有錢,也不要「身痕」。

 

以核武喻AI

 

  美股有所謂「科技七雄」,但除蘋果外,巴老似乎對其餘6隻「科技雄」,包括芯片股英偉達(NVDA)(圖四)興趣不大。對於AI,巴老自言不懂得,卻說知道它重要,因AI有極大的發展潛力,只是它的發展令他感到緊張。

 

 

  巴菲特認為,AI詐騙可能是下一個「增長型產業」,因AI具有巨大的變革潛力,所以他將AI技術比喻為核武。巴老說,最近看到AI生成他的肖像,便聯想到AI用於詐騙的可能性。

 

  巴菲特舉例解釋:「如果AI能複製出連父母也無法分辨真偽的圖像,再模仿你女兒向你要錢,例如說她剛撞了車,需要5萬元等。須知詐騙一直是美國社會的一部分,如果我對投資於詐騙感到興趣,這將是有史以來增長最快的行業。」

 

  他又將AI比喻為核武:當人類發展核武器時,就像把妖怪從瓶子裏放了出來,而那妖怪一直做著一些「可怕事情」。「我不知道有甚麼辦法可以把妖怪捉回瓶子裏,只知道AI有點類似。」

 

主要投資在美

 

  當被問及未來會否投資於中國的公司時,巴菲特答謂,巴郡主要投資將繼續在美國,而下一筆大交易可能不會是對美國以外的企業投資。據報道巴菲特的幾個W,他答完獲得全場掌聲後,又說若要做些大事,自然要在美國進行。

 

  巴菲特指出,類似運通或可樂的公司都在全球拓展業務,但真正像運通或可樂在全球都有業務的公司卻很難找到。他覺得,自己對美國的規則、弱點及優勢有很深入的了解,但在世界其他地方,他卻沒有這種感覺。

 

  談到作出投資決定所考慮的因素時,巴菲特再以減持蘋果為例,指需要套現可能是原因之一,但了解消費者的行為(市場)十分重要,例如了解「大眾(市場)的偏好」。

 

  當投資者慢慢構建起自己的知識,便會思慮得更加周詳,也就可像巴菲特和芒格一樣,更迅速地作出決策。巴菲特當年就是知道,iPhone對用家的意義何在,並預視到用家會怎樣去使用它。

 

  更重要的是,iPhone(產品)及蘋果(公司)的價值遠遠被低估了,但巴老用了十幾年才「洞見」到iPhone的價值。似乎是研究團隊中,欠些IT智囊了。

 

做準備 候機會

 

  巴老提醒投資者,若看到某些事物之後,雖然覺得很好,但不要以為某些事情或機會隔天便會出現,還需要做足準備,靜待時機。

 

  看巴菲特這些投資秘訣,令筆者想起上周五(3日)蕪文(圖五)內容,其中原則並無分別。但他說常犯上「應該做而沒有做」錯誤,未知道不投資於美科技股其餘6隻,是否又已犯上相同的錯誤?當年微軟已如此,幾十年後的今天又如是?

 

 

  巴老或會說,不懂便不買!但他可以學嘛!不是要學到老嗎?何況他不是說「要做大事,就要在美國做」嗎?今時美國投資頭等「大事」,非AI莫屬。巴老坐擁近2000億元,而不投資於美國芯片工業?唔明!

 

  (投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)

 

 

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