16/12/2024 12:30
國航上月乘客量回落疊加人幣走弱，中資航空股借勢急回可趁機吸？
《經濟通通訊社１６日專訊》受內地擴大免簽國家範圍等利好措施刺激，內地三大航空股股
價上周齊齊破頂，今早才見較大調整。消息面上，國航（００７５３）公布１１月乘客量按年增
１７﹒５％，惟按月跌１２％，民航局統計中心報告也指，１１月航空客運市場進入淡季，客運
班次按月下降６﹒３％。另方面，人民幣表現仍然疲弱，兌一美元中間價連跌３日，今報
７﹒１８８２，為１２月１０日以來近一周新低，對有較多美元債務的航空股不利。不過，人民
幣自１０月尾走弱期間，中資航空股股價照樣攀升，或可趁調整吸納。
＊國航１１月乘客量按年增１７﹒５％，按月跌１２％＊
國航公布，１１月乘客人數約１２１７﹒３萬人次，按年增１７﹒５％，按月跌１２％，貨
郵量約１３﹒５萬噸，按年增１７﹒４％，按月跌２％。今年首１１個月乘客人數約１﹒４３億
人次，升２１﹒８％，貨郵量約１３４萬噸，升３８％。
另國航指，１１月客運運力投入按年上升１２﹒９％，旅客周轉量上升２２％，平均客座率
７９﹒３％，上升５﹒９個百分點。至於貨運運力投入上升１８﹒４％，貨郵周轉量上升
２０﹒９％。貨運載運率３８﹒３％，按年上升０﹒８個百分點。
＊１１月進入客運淡季班次按月降６﹒３％，中信建投：春運票價將明顯上漲＊
此外，民航局統計中心報告，１１月航空客運市場進入淡季，客運班次總量為４０﹒３萬班
，日均１３４５０班，環比下降６﹒３％，較２０１９年同期增長１﹒７％。１１ 月國際客運
班次總量為３９４２３ 班（日均航班量１３１４ 班），環比下降６﹒７％，恢復至２０１９
年同期的８９％，恢復水平在連續３個月高於九成後，回落至９０％以下。
興業證券指，淡季民航商務航線價格逼近高鐵價格帶，較難進一步下跌。中信建投稱，目前
春運機票預訂剛剛開始，預訂量較低。根據往年經驗，預訂量將逐日增加，１２月內是預訂機票
的好時機，１２月３０日部分航線將出現餘票緊張的情況，１月１３日後除夕火車票將開售，機
票價格將明顯上漲。
＊傳內地或允許人幣明年貶值至７﹒５算，官媒：人幣匯率保持基本穩定具堅實基礎＊
另方面，《路透》日前引述消息人士報道，內地當局考慮允許人民幣貶值至７﹒５兌１美元
的水平，與過往維持匯率穩定的做法不同。人行將強調允許人民幣出現更多市場化波動，但不太
可能表明不再支持人民幣匯率。相關考慮反映政府意識到需要採用更有力的經濟刺激，以應對美
國當選總統特朗普提高關稅的威脅。《路透》分析指，若人民幣貶值將有利內地出口，並營造更
寬鬆貨幣環境。根據９家主要投行的平均預測，明年底人民幣將貶值約１﹒８％至７﹒３７兌１
美元。
不過，人民銀行主管媒體《金融時報》隨即發表評論員文章稱，目前美元下行的可能性正在
增大，中國經濟發展穩中向好；從內外部條件看，人民幣匯率在合理均衡水平上，保持基本穩定
具有堅實基礎，年尾隨著企業結匯增多，人民幣兌美元可能升值。展望未來，市場化作用下，人
民幣匯率大概率仍會呈現雙向波動態勢。
＊渣打：人幣未來３個月或下試７﹒３５，未來一年或保持在７﹒２水平＊
渣打香港財富方案高級投資策略師陳正犖指，美國總統當選人特朗普下月就職，如果對中國
實施針對性的貿易措施，將為人民幣匯價造成壓力，加上中國提出實施適度寬鬆貨幣政策，市場
亦憧憬繼續減息降準，預測未來３個月人民幣有機會下試７﹒３５兌１美元水平。不過，估計人
民幣不會出現重大跌幅。相信隨著內地穩定經濟政策陸續出台，如果經濟前景逐漸明朗復甦，將
限制人民幣貶值空間，未來一年或保持在７﹒２水平。
至於人民幣今日表現，人民幣兌一美元中間價今報７﹒１８８２，較上個交易日跌６點子，
三連跌，為１２月１０日以來近一周新低。人民幣兌一美元即期匯率（ＣＮＹ）今早高開９５點
子，報７﹒２７００。中金公司外匯團隊最新周度展望認為，受強勢美元表現影響，人民幣匯率
目前為止尚未展現出年末偏強的季節性特徵。短期內，人行穩匯率或仍將是大概率事件，
７﹒３０仍是值得關注的重要匯率點位。招商銀行金融市場部最新觀點指，鑑於美強歐弱邏輯繼
續強化及特朗普言論的不確定性，美元╱人民幣回落空間比較有限，而中期看特朗普選舉期間的
政策主張整體利多美元。
＊李偉傑：政策憧憬蓋過人幣走弱影響，國航４﹒９６元南航３﹒９元以下可吸＊
天風國際證券集團有限公司經紀業務部董事李偉傑表示，１０月有十一高黃金周假期，在高
基數下，國航１１月乘客量按月略為回落合理，但按年仍可增１７﹒５％，料中長線仍向好。另
外，雖然人民幣自１０月尾起一直走弱，但期間三隻中資航空股照樣攀升，看來市場更看重內地
便利旅遊措施的利好作用，憧憬繼續擴大開放範圍，航空股長遠可繼續看好，儘管其盈利基礎仍
較薄弱。其中國航及南航（０１０５５）今年都已轉虧為盈，可優先考慮，國航股價本月初曾跌
穿２０天線，但只需兩日便重回該線之上，可見該處有一定支持，現時其２０天線正處於
４﹒９６元，可於該處買入，南航同樣可於近２０天線３﹒９元以下吸納。
國航半日跌６﹒８５％收報５﹒０３元，南航跌３﹒３％報４﹒１元，東航（００６７０）
跌４﹒３％報２﹒６７元。另國泰（００２９３）跌０﹒４１％報９﹒６３元。
撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組 整理：李崇偉
價上周齊齊破頂，今早才見較大調整。消息面上，國航（００７５３）公布１１月乘客量按年增
１７﹒５％，惟按月跌１２％，民航局統計中心報告也指，１１月航空客運市場進入淡季，客運
班次按月下降６﹒３％。另方面，人民幣表現仍然疲弱，兌一美元中間價連跌３日，今報
７﹒１８８２，為１２月１０日以來近一周新低，對有較多美元債務的航空股不利。不過，人民
幣自１０月尾走弱期間，中資航空股股價照樣攀升，或可趁調整吸納。
＊國航１１月乘客量按年增１７﹒５％，按月跌１２％＊
國航公布，１１月乘客人數約１２１７﹒３萬人次，按年增１７﹒５％，按月跌１２％，貨
郵量約１３﹒５萬噸，按年增１７﹒４％，按月跌２％。今年首１１個月乘客人數約１﹒４３億
人次，升２１﹒８％，貨郵量約１３４萬噸，升３８％。
另國航指，１１月客運運力投入按年上升１２﹒９％，旅客周轉量上升２２％，平均客座率
７９﹒３％，上升５﹒９個百分點。至於貨運運力投入上升１８﹒４％，貨郵周轉量上升
２０﹒９％。貨運載運率３８﹒３％，按年上升０﹒８個百分點。
＊１１月進入客運淡季班次按月降６﹒３％，中信建投：春運票價將明顯上漲＊
此外，民航局統計中心報告，１１月航空客運市場進入淡季，客運班次總量為４０﹒３萬班
，日均１３４５０班，環比下降６﹒３％，較２０１９年同期增長１﹒７％。１１ 月國際客運
班次總量為３９４２３ 班（日均航班量１３１４ 班），環比下降６﹒７％，恢復至２０１９
年同期的８９％，恢復水平在連續３個月高於九成後，回落至９０％以下。
興業證券指，淡季民航商務航線價格逼近高鐵價格帶，較難進一步下跌。中信建投稱，目前
春運機票預訂剛剛開始，預訂量較低。根據往年經驗，預訂量將逐日增加，１２月內是預訂機票
的好時機，１２月３０日部分航線將出現餘票緊張的情況，１月１３日後除夕火車票將開售，機
票價格將明顯上漲。
＊傳內地或允許人幣明年貶值至７﹒５算，官媒：人幣匯率保持基本穩定具堅實基礎＊
另方面，《路透》日前引述消息人士報道，內地當局考慮允許人民幣貶值至７﹒５兌１美元
的水平，與過往維持匯率穩定的做法不同。人行將強調允許人民幣出現更多市場化波動，但不太
可能表明不再支持人民幣匯率。相關考慮反映政府意識到需要採用更有力的經濟刺激，以應對美
國當選總統特朗普提高關稅的威脅。《路透》分析指，若人民幣貶值將有利內地出口，並營造更
寬鬆貨幣環境。根據９家主要投行的平均預測，明年底人民幣將貶值約１﹒８％至７﹒３７兌１
美元。
不過，人民銀行主管媒體《金融時報》隨即發表評論員文章稱，目前美元下行的可能性正在
增大，中國經濟發展穩中向好；從內外部條件看，人民幣匯率在合理均衡水平上，保持基本穩定
具有堅實基礎，年尾隨著企業結匯增多，人民幣兌美元可能升值。展望未來，市場化作用下，人
民幣匯率大概率仍會呈現雙向波動態勢。
＊渣打：人幣未來３個月或下試７﹒３５，未來一年或保持在７﹒２水平＊
渣打香港財富方案高級投資策略師陳正犖指，美國總統當選人特朗普下月就職，如果對中國
實施針對性的貿易措施，將為人民幣匯價造成壓力，加上中國提出實施適度寬鬆貨幣政策，市場
亦憧憬繼續減息降準，預測未來３個月人民幣有機會下試７﹒３５兌１美元水平。不過，估計人
民幣不會出現重大跌幅。相信隨著內地穩定經濟政策陸續出台，如果經濟前景逐漸明朗復甦，將
限制人民幣貶值空間，未來一年或保持在７﹒２水平。
至於人民幣今日表現，人民幣兌一美元中間價今報７﹒１８８２，較上個交易日跌６點子，
三連跌，為１２月１０日以來近一周新低。人民幣兌一美元即期匯率（ＣＮＹ）今早高開９５點
子，報７﹒２７００。中金公司外匯團隊最新周度展望認為，受強勢美元表現影響，人民幣匯率
目前為止尚未展現出年末偏強的季節性特徵。短期內，人行穩匯率或仍將是大概率事件，
７﹒３０仍是值得關注的重要匯率點位。招商銀行金融市場部最新觀點指，鑑於美強歐弱邏輯繼
續強化及特朗普言論的不確定性，美元╱人民幣回落空間比較有限，而中期看特朗普選舉期間的
政策主張整體利多美元。
＊李偉傑：政策憧憬蓋過人幣走弱影響，國航４﹒９６元南航３﹒９元以下可吸＊
天風國際證券集團有限公司經紀業務部董事李偉傑表示，１０月有十一高黃金周假期，在高
基數下，國航１１月乘客量按月略為回落合理，但按年仍可增１７﹒５％，料中長線仍向好。另
外，雖然人民幣自１０月尾起一直走弱，但期間三隻中資航空股照樣攀升，看來市場更看重內地
便利旅遊措施的利好作用，憧憬繼續擴大開放範圍，航空股長遠可繼續看好，儘管其盈利基礎仍
較薄弱。其中國航及南航（０１０５５）今年都已轉虧為盈，可優先考慮，國航股價本月初曾跌
穿２０天線，但只需兩日便重回該線之上，可見該處有一定支持，現時其２０天線正處於
４﹒９６元，可於該處買入，南航同樣可於近２０天線３﹒９元以下吸納。
國航半日跌６﹒８５％收報５﹒０３元，南航跌３﹒３％報４﹒１元，東航（００６７０）
跌４﹒３％報２﹒６７元。另國泰（００２９３）跌０﹒４１％報９﹒６３元。
撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組 整理：李崇偉
【香港好去處】etnet全新頻道盛大推出！全港最齊盛事活動資訊盡在掌握！► 即睇