【ＦＯＣＵＳ】一行一會一局、發改委、財政部、市監總局、工信部、司法部……自中央扣
響「救市」發令槍，中國最高貨幣、金融、宏觀等決策部門的發布會可謂一浪接一浪。儘管市場
翹首以待的政策「火箭筒」具體量級仍然不詳，惟官方發聲愈趨頻密，在多個領域的政策轉向就
愈顯明確，風險底線亦愈見清晰。
　
＊兩前財長口風遭逆轉＊
　
　　被「鱷王」達里奧（Ｒａｙ　Ｄａｌｉｏ）稱為「載入史冊」級的中國政策轉向，時機絕非
偶然，此從惡化的９月ＣＰＩ、ＰＰＩ數據，以及大概率將放緩的９月出口增速（預期
：５﹒９％）、第三季ＧＤＰ增速（預期：４﹒４％）即可見一斑。
　　而從周六（１２日）財政部、周一（１４日）四部門聯合發布會看，真正促成７月政治局會
議「及早儲備並適時推出一批增量政策舉措」，轉化為９月「加力推出增量政策」的，或在兩大
風險底線－－基層和就業。
　　先看財政部部長藍佛安，周六明言「擬一次性增加較大規模債務限額，置換地方政府存量隱
性債務」，徹底逆轉前財長劉昆有關「堅持中央不救助原則，誰家的孩子誰抱」，以及前財長樓
繼偉「不應透過債務置換解決地方債風險」的口風。
　
＊穩住基層，兜底就業＊
　
　　此意味去年７月政治局會議「制定實施一攬子化債方案」，今年７月政治局會議「完善落實
一攬子化債方案」的吹風，終於駛入中央馳援長期財政緊平衡的地方政府的直路。參考上一輪
２０１４－２０１８年地方債置換的逾１２萬億規模，累計節約利息１﹒７萬億元，今次財政部
預告的「近年力度最大」地方隱性債務置換方案，規模隨時有過之而無不及。背後目的就在被藍
佛安稱為財政基本職責的「三保」－－保基本民生、保工資、保運轉，簡而言之即是穩住基層。
　　再看周一上午四部門聯合發布會，無論是「引導平台企業用流量幫助平台內商戶擴大市場交
易量」，還是「加快推動出台《民營經濟促進法》」等，亦是直指民營、小微企業作為就業兜底
的重要功能。
　
＊房地產難成「棄子」＊
　
　　另值一提的是，國務院副總理何立峰一連三日（１０月１０日至１２日）在山西太原、陜西
西安調研房地產等工作時，將房地產市場稱作當前宏觀經濟的「風向標」、「對於推動經濟持續
回升向好、維護人民群眾切身利益至關重要」，幾乎是間接承認房地產現階段「支柱」地位難撼
。
　　加上財政部為專項債收購存量房和土地儲備開綠燈，國務院要求進一步打好保交樓攻堅戰，
足見無論地方債還是房地產，仍被當局視作「中國模式」的重要部分，而非淪落棄子。在此大前
提下，宜對「增量政策」保持信心。

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