09/09/2024 09:05
《勝算在握》香港股票分析師協會鄧聲興：薦買恒基地產、中銀香港
香港股票分析師協會鄧聲興：薦買恒基地產、中銀香港
恒基地產（０００１２）：美國聯儲局主席鮑威爾８月尾發出至今最明確的９月份減息訊號
，明示「減息時機已經到來」，表明央行準備啟動寬鬆周期。受惠於減息而帶來的利息支出減少
，建議關注高息股。集團１２個月股息率已達到７％至１０％，股息前景向好。集團上半年收入
同比增長１４﹒４％至１１７﹒６億元，主要受其他收入增長帶動。核心淨利潤５４﹒４億元，
同比下降１０﹒４％。半年每股派息維持０﹒５元，核心派息比率同比上升４﹒６個百分點至
４４﹒６％。物業開發收入同比增長１４﹒０％至４９﹒４億元，總租金收入同比上升０﹒９％
至３４﹒６億元，期內出租率維持穩定在９３％。集團於中環的甲級寫字樓Ｔｈｅ
Ｈｅｎｄｅｒｓｏｎ已於２０２４年上半年落成，並預期在下半年開始帶來租金收入，該項目預
租率已達６０％，明顯高於同區另一主要新項目的２０％。聯儲局準備減息，相信市場會偏向高
息股的趨勢上升。另外，隨著北部都會區發展，集團開始密集地收回農地。相信有關北部都會區
發展的消息將釋放其土地儲備的隱藏價值，亦為其股價帶來上升空間。目標２８﹒００元，止蝕
價２０﹒００元。（建議時股價：２３﹒８５元）
中銀香港（０２３８８）：集團２０２４年上半年營收、撥備前利潤、歸母普通淨利潤分別
同比增長１４﹒６％、１８﹒４％、１７﹒９％；集團實現１２﹒３９％的ＲＯＥ，為２０１９
年以來ＲＯＥ首次回到１２％以上。２０２４年第二季單季營收和撥備前利潤分別同比增長
１２﹒４％和１５﹒３％。２０２４年第二季集團經調淨利息收入同比、環比分別增長
１０﹒７％和１﹒６％；經調淨息差１﹒６２％，同比持平，環比小幅上升１個基點。其中中銀
香港的人民幣業務增長較快，人民幣存貸款分別同比增長１７％和３２％。隨著美國減息周期臨
近，中國香港宏觀經濟和市場情緒的回暖有望帶動公司估值提升。集團上半年每股股息０﹒５７
元，派息比率３０％，雖然派息比率同比下降３個百分點，但每股股息有穩步提升。深信相比中
期派息比率，全年派息比率更加值得關注，仍然看好集團全年的派息比率穩步提升。建議關注股
息率較高且穩定的中銀香港。目標價２７﹒００元，止蝕價２１﹒００元。（建議時股價
：２４﹒３０元）《香港股票分析師協會主席 鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述
股份）
凱敏證券張穎群：薦買浙江世寶、中國生物製藥
浙江世寶（０１０５７）：集團主要業務是在國內從事研發、設計及銷售汽車轉向系統產品
，包括智能轉向系統、液壓助力轉向器、機械轉向器、轉向系統零件，及相關鑄件等，為內地汽
車零部件轉向器行業內的龍頭集團，更是相關產品標準製定的主要參與者，屬於高新技術企業。
集團更連續多年被評為「全國百家優秀汽車零部件供應商」。集團股份同步在深圳證券交易所上
市。
截至２０２４年６月３０日止之半年度業績為營業額增長５４﹒７％至１１﹒２６億元人民
幣，股東應佔盈利亦大幅上升２﹒４倍至６６８９萬元人民幣。期內整體毛利率增加２﹒２３個
百分點至１８﹒１３％。集團是屬於汽車配件製造行業，主要經營汽車轉向器及配件的研發、生
產和銷售。範圍包括汽車零部件、金屬材料、機電產品，及電子產品之製造及銷售。在２０２４
年上半年，國內汽車生產和銷量分別為１３８９﹒１０萬架和１４０４﹒７０萬架，分別增長
４﹒９０％及６﹒１０％。受惠於汽車行業整體表現良好，公司液壓循環球轉向器及電動助力轉
向系統等產品銷量上升，同時帶動相關的智能電動，智能電液循環球轉向器、管柱，及中間軸等
新產品開始陸續量產，為公司帶來新的收入。
集團未來將加快汽車自動化及智能化轉向產品，及模塊化供貨的能力建設。加大汽車線轉控
的技術研發和產品開發，當中包括乘用車電動助力轉向系統ＥＰＳ，自動轉向柱、中間軸及商用
車智能電液，和電動循環轉向器。自主研發的齒條助力電動轉向系統Ｒ－ＥＰＳ已實現量產。經
歷多年累積，公司產品銷量已快速提升。可於現價２﹒０９元附近吸納，中長線可見３﹒３０元
，跌穿１﹒７５元止蝕。（上周五建議時股價：２﹒０９元）
中國生物製藥（０１１７７）：集團主要業務為從事研究、開發、生產和銷售中藥現代化製
劑、生物藥和化學藥，在肝病、腫瘤、心腦血管病、鎮痛、呼吸系統和骨科病等多個重要的治療
領域上均取得優勢，為中國領先的創新研究和研發驅動型醫藥集團。同時積極開拓與國內外知名
的醫藥科研機構合作，並把握科技創新，利用大數據、人工智能和科技金融等新技術，以提升企
業的管理。
截至２０２４年６月３０日止之半年度業績為營業額１５８﹒７４億元人民幣，上升
１１﹒１０％。股東應佔盈利３０﹒１７億元人民幣，大幅增長１﹒４倍。期內整體毛利率上升
０﹒３個百分點至８２﹒１％。國內經濟持續向好，同時醫療改革亦落實分級診療，造成醫藥銷
售更見困難，帶動成本增加，再加上醫保控費、藥品降價及環保要求而拖累盈利再減少。集團適
時調整銷售策略，加大開發醫院力度，提升產品在醫院內之覆蓋率。加強外界對品牌認知、加強
學術推廣。多種藥品皆可取得合理的增長，而部分更可突破性增長，當中包括呼吸系統藥「天晴
速暢」、肝病消化藥「天晴甘平」和抗腫瘤藥「格尼可膠囊」、「福可維鹽酸安洛替尼膠囊」及
「伊尼舒達沙替尼片」等。
集團目前已在北京、南京、上海、青島及連雲港等地區設有多個研究或研發中心，並建立數
十個研究技術平台，直接參與國內外著名研究機構、大學及醫院等廣泛深度合作。累計取得發明
專利授權超過１４００個項目。集團未來仍會維持重點研發、結合自主創新、聯合開發和創仿開
發的理念，不斷提升研發水平和速度。可於現價３﹒１２元附近吸納，中長線可見４﹒７０元，
跌穿２﹒６５元止蝕。（上周五建議時股價：３﹒１２元）《凱敏證券有限公司 張穎群》（以
上內容不構成凱敏證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資
顧問。）
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恒基地產（０００１２）：美國聯儲局主席鮑威爾８月尾發出至今最明確的９月份減息訊號
，明示「減息時機已經到來」，表明央行準備啟動寬鬆周期。受惠於減息而帶來的利息支出減少
，建議關注高息股。集團１２個月股息率已達到７％至１０％，股息前景向好。集團上半年收入
同比增長１４﹒４％至１１７﹒６億元，主要受其他收入增長帶動。核心淨利潤５４﹒４億元，
同比下降１０﹒４％。半年每股派息維持０﹒５元，核心派息比率同比上升４﹒６個百分點至
４４﹒６％。物業開發收入同比增長１４﹒０％至４９﹒４億元，總租金收入同比上升０﹒９％
至３４﹒６億元，期內出租率維持穩定在９３％。集團於中環的甲級寫字樓Ｔｈｅ
Ｈｅｎｄｅｒｓｏｎ已於２０２４年上半年落成，並預期在下半年開始帶來租金收入，該項目預
租率已達６０％，明顯高於同區另一主要新項目的２０％。聯儲局準備減息，相信市場會偏向高
息股的趨勢上升。另外，隨著北部都會區發展，集團開始密集地收回農地。相信有關北部都會區
發展的消息將釋放其土地儲備的隱藏價值，亦為其股價帶來上升空間。目標２８﹒００元，止蝕
價２０﹒００元。（建議時股價：２３﹒８５元）
中銀香港（０２３８８）：集團２０２４年上半年營收、撥備前利潤、歸母普通淨利潤分別
同比增長１４﹒６％、１８﹒４％、１７﹒９％；集團實現１２﹒３９％的ＲＯＥ，為２０１９
年以來ＲＯＥ首次回到１２％以上。２０２４年第二季單季營收和撥備前利潤分別同比增長
１２﹒４％和１５﹒３％。２０２４年第二季集團經調淨利息收入同比、環比分別增長
１０﹒７％和１﹒６％；經調淨息差１﹒６２％，同比持平，環比小幅上升１個基點。其中中銀
香港的人民幣業務增長較快，人民幣存貸款分別同比增長１７％和３２％。隨著美國減息周期臨
近，中國香港宏觀經濟和市場情緒的回暖有望帶動公司估值提升。集團上半年每股股息０﹒５７
元，派息比率３０％，雖然派息比率同比下降３個百分點，但每股股息有穩步提升。深信相比中
期派息比率，全年派息比率更加值得關注，仍然看好集團全年的派息比率穩步提升。建議關注股
息率較高且穩定的中銀香港。目標價２７﹒００元，止蝕價２１﹒００元。（建議時股價
：２４﹒３０元）《香港股票分析師協會主席 鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述
股份）
凱敏證券張穎群：薦買浙江世寶、中國生物製藥
浙江世寶（０１０５７）：集團主要業務是在國內從事研發、設計及銷售汽車轉向系統產品
，包括智能轉向系統、液壓助力轉向器、機械轉向器、轉向系統零件，及相關鑄件等，為內地汽
車零部件轉向器行業內的龍頭集團，更是相關產品標準製定的主要參與者，屬於高新技術企業。
集團更連續多年被評為「全國百家優秀汽車零部件供應商」。集團股份同步在深圳證券交易所上
市。
截至２０２４年６月３０日止之半年度業績為營業額增長５４﹒７％至１１﹒２６億元人民
幣，股東應佔盈利亦大幅上升２﹒４倍至６６８９萬元人民幣。期內整體毛利率增加２﹒２３個
百分點至１８﹒１３％。集團是屬於汽車配件製造行業，主要經營汽車轉向器及配件的研發、生
產和銷售。範圍包括汽車零部件、金屬材料、機電產品，及電子產品之製造及銷售。在２０２４
年上半年，國內汽車生產和銷量分別為１３８９﹒１０萬架和１４０４﹒７０萬架，分別增長
４﹒９０％及６﹒１０％。受惠於汽車行業整體表現良好，公司液壓循環球轉向器及電動助力轉
向系統等產品銷量上升，同時帶動相關的智能電動，智能電液循環球轉向器、管柱，及中間軸等
新產品開始陸續量產，為公司帶來新的收入。
集團未來將加快汽車自動化及智能化轉向產品，及模塊化供貨的能力建設。加大汽車線轉控
的技術研發和產品開發，當中包括乘用車電動助力轉向系統ＥＰＳ，自動轉向柱、中間軸及商用
車智能電液，和電動循環轉向器。自主研發的齒條助力電動轉向系統Ｒ－ＥＰＳ已實現量產。經
歷多年累積，公司產品銷量已快速提升。可於現價２﹒０９元附近吸納，中長線可見３﹒３０元
，跌穿１﹒７５元止蝕。（上周五建議時股價：２﹒０９元）
中國生物製藥（０１１７７）：集團主要業務為從事研究、開發、生產和銷售中藥現代化製
劑、生物藥和化學藥，在肝病、腫瘤、心腦血管病、鎮痛、呼吸系統和骨科病等多個重要的治療
領域上均取得優勢，為中國領先的創新研究和研發驅動型醫藥集團。同時積極開拓與國內外知名
的醫藥科研機構合作，並把握科技創新，利用大數據、人工智能和科技金融等新技術，以提升企
業的管理。
截至２０２４年６月３０日止之半年度業績為營業額１５８﹒７４億元人民幣，上升
１１﹒１０％。股東應佔盈利３０﹒１７億元人民幣，大幅增長１﹒４倍。期內整體毛利率上升
０﹒３個百分點至８２﹒１％。國內經濟持續向好，同時醫療改革亦落實分級診療，造成醫藥銷
售更見困難，帶動成本增加，再加上醫保控費、藥品降價及環保要求而拖累盈利再減少。集團適
時調整銷售策略，加大開發醫院力度，提升產品在醫院內之覆蓋率。加強外界對品牌認知、加強
學術推廣。多種藥品皆可取得合理的增長，而部分更可突破性增長，當中包括呼吸系統藥「天晴
速暢」、肝病消化藥「天晴甘平」和抗腫瘤藥「格尼可膠囊」、「福可維鹽酸安洛替尼膠囊」及
「伊尼舒達沙替尼片」等。
集團目前已在北京、南京、上海、青島及連雲港等地區設有多個研究或研發中心，並建立數
十個研究技術平台，直接參與國內外著名研究機構、大學及醫院等廣泛深度合作。累計取得發明
專利授權超過１４００個項目。集團未來仍會維持重點研發、結合自主創新、聯合開發和創仿開
發的理念，不斷提升研發水平和速度。可於現價３﹒１２元附近吸納，中長線可見４﹒７０元，
跌穿２﹒６５元止蝕。（上周五建議時股價：３﹒１２元）《凱敏證券有限公司 張穎群》（以
上內容不構成凱敏證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資
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