20/08/2024 16:30
憂需求疲弱油價下挫,三桶油仍獲大摩力撐可伺機吸納?
《經濟通通訊社20日專訊》市場擔心主要石油進口國中國的經濟疲弱,不利石油需求,加
上以巴局勢似乎有新進展,美國國務卿布林肯表示以色列接受加沙停火建議,下一步是等待巴勒
斯坦武裝組織哈馬斯同意協議,原油供應收緊的風險降低,拖累油價連跌兩日,並錄得逾兩周以
來最大單日跌幅。紐約期油昨跌2﹒28美元或3%,報每桶74﹒37美元。倫敦布蘭特期油
跌2﹒02美元或2﹒5%,報每桶77﹒66美元。「三桶油」今日齊下挫,其中中石油
(00857)最多跌逾3%。不過,大摩指即使油價再跌,亦無礙「三桶油」維持吸引股息率
,可否趁其隨油價下跌吸納?
*布林肯稱以色列接受加沙停火過渡方案,促哈馬斯接受*
以色列總理內塔尼亞胡與到訪的美國國務卿布林肯舉行會談。布林肯表示,以色列已接受加
沙停火過渡方案,促請哈馬斯接納方案。布林肯未有透露停火過渡方案內容。路透社引述埃及消
息人士稱,美國提出在介乎埃及與加沙地帶的「費城走廊」部署外國人員維持治安,為期最多6
個月。惟布林肯指,即使哈馬斯接受方案,之後的談判需要釐清停火落實細節,需要各方領袖作
出艱難決定。布林肯今日前往埃及和卡塔爾,繼續斡旋工作。
內塔尼亞胡形容他與布林肯的會面氣氛良好,重申認同美國提出顧及以色列堅持的安全需要
之下,停火和釋放以色列人質的方案。不過,哈馬斯高層成員哈姆丹批評,以色列同意停火過渡
方案只是爭取時間的手段,又說組織只支持美國總統拜登早前提出的停火方案,重申哈馬斯需要
的不是新停火方案,而是停火落實機制。
*中國7月原油進口按月跌近12%,創近兩年低*
國際油價走弱亦受累於全球需求前景轉差的擔憂,近期數據顯示,中國的工廠活動萎縮,石
油需求下降。中國海關數據顯示,中國7月份進口了4234萬噸原油,相當於每天約997萬
桶,進口量環比上月下降了近12%,同比減少了3%,是近兩年來最低水平。原油價格上漲和
國內汽油和柴油消費弱於預期正在擠壓煉油利潤。隆眾資訊估計,7月份獨立煉油廠的運營能力
為56﹒11%,是3年來最低水平,比去年同期下降7﹒3%。在前7個月,中國原油進口總
量為3﹒178億噸,或每天1089萬桶,同比下降2﹒4%。
ING Groep駐新加坡大宗商品策略主管Warren Patterson表示,
對中國需求的擔憂一直是影響市場情緒的關鍵原因,而目前以色列及哈馬斯可能停火只是在為油
價帶來進一步的下行壓力。
*大摩:油價再跌亦無礙三桶油維持吸引息率,看好上游行業*
摩根士丹利最近發表研報指,美國共和黨總統候選人特朗普近日表示贊成大幅增加該國石油
產量,引發市場對油價的憂慮,疊加市場對美國經濟可能出現衰退的擔憂,致早前石油上游企業
股份被拋售。然而目前中國能源行業的高收益投資主題依然穩固,企業紛紛將資源從拓展業務規
模,轉為配置在提升股東回報方面。以該行假設布油或跌至每桶60美元的壓測計,即使油價進
一步調整,相信中國油企仍有能力維持具吸引力的股息回報率。
大摩認為,若「三桶油」中有一家油企以提升派息來為市值帶來支持,其餘兩家亦很可能會
跟隨,特別是管理層均強調專注於提升股本回報率及市值管理。考慮具可持續性的高收益率及天
然氣產業結構性增長,大摩對上游行業維持建設性看法,將中海油(00883)目標價由
22﹒7元降至21﹒8元,預期憑藉其成本管控,中海油將在三桶油當中繼續跑贏,評級「增
持」;中石油目標價則從8﹒94元降至8﹒76元,亦予「增持」評級,料獲進一步估值重評
。另將中石化(00386)評級從「增持」下調至「與大市同步」,目標價由5﹒73元降至
5﹒63元。
*滙證:油價不確定性上升,中石油抗逆力最高予目標價9﹒2元*
另滙證上周發表研報指,內地主要石油股即將公布業績,次季應能保持強勢,主要受布蘭特
期油按年上升、人民幣貶值及穩定產能所帶動,但該行觀察到更多的經營風險,由於石油輸出國
組織及其盟友(OPEC+)可能會解除減產措施,而內地及其他市場的原油需求仍然乏力。在
油價不確定性上升的情況下,盈利質素及現金流成為派息最主要因素,為「三桶油」的關鍵。中
石油的抗逆力依然為最高,為該行石油股首選,予目標價9﹒2元,中海油目標價由23﹒5元
降至23﹒4元,均予「買入」評級。中石化則予目標價4﹒6元及「持有」評級。
*黃德几:油價大跌空間有限,首選中海油19﹒8元可吸*
金利豐證券研究部執行董事黃德几指,油價一直受地緣局勢緊張支持,市場擔心伊朗會插手
以色列與哈馬斯戰爭,影響原油供應;若加沙停火有進展,相信會令原油供應增加,可能令油價
進一步回落。再者,全球央行可以開啟減息周期,正因通脹受控,而通脹受控又多少與原油需求
減弱有關,故市場對未來特別是內地的經濟前景信心不足,影響油價表現。但反過來看,若中東
戰爭沒再蔓延,經濟建設不受戰爭影響,也有利增加原油需求,而內地正不斷推出刺激政策,經
濟不排除會有好轉,油價大跌空間料有限。
黃德几續指,「三桶油」股價表現其實與油價只有間接關係,三間公司現金流都很強,且無
論與其A股及國際同業比較,估值都屬吸引,雖然其盈利增長空間已不大但勝在穩定,兼且派息
有保證,而隨著「中特估」股份股價於個半月前見頂,「三桶油」股價也已由高位大幅回落,近
期才稍為回升。當中中海油主營上游業務,又有清晰派息政策,最值得吸納,但股價近期升近
50天線就遇阻,技術上已形成頭肩底,正於右肩底整固,可待回到19﹒6至19﹒8元吸納
。
中海油今日跌1﹒95%收報20﹒15元,成交13﹒06億元;中石油跌2﹒32%報
6﹒74元,成交7﹒68億元;中石化跌1﹒2%報4﹒96元,成交3﹒03億元。
撰文:經濟通市場組、採訪組 整理:李崇偉
上以巴局勢似乎有新進展,美國國務卿布林肯表示以色列接受加沙停火建議,下一步是等待巴勒
斯坦武裝組織哈馬斯同意協議,原油供應收緊的風險降低,拖累油價連跌兩日,並錄得逾兩周以
來最大單日跌幅。紐約期油昨跌2﹒28美元或3%,報每桶74﹒37美元。倫敦布蘭特期油
跌2﹒02美元或2﹒5%,報每桶77﹒66美元。「三桶油」今日齊下挫,其中中石油
(00857)最多跌逾3%。不過,大摩指即使油價再跌,亦無礙「三桶油」維持吸引股息率
,可否趁其隨油價下跌吸納?
*布林肯稱以色列接受加沙停火過渡方案,促哈馬斯接受*
以色列總理內塔尼亞胡與到訪的美國國務卿布林肯舉行會談。布林肯表示,以色列已接受加
沙停火過渡方案,促請哈馬斯接納方案。布林肯未有透露停火過渡方案內容。路透社引述埃及消
息人士稱,美國提出在介乎埃及與加沙地帶的「費城走廊」部署外國人員維持治安,為期最多6
個月。惟布林肯指,即使哈馬斯接受方案,之後的談判需要釐清停火落實細節,需要各方領袖作
出艱難決定。布林肯今日前往埃及和卡塔爾,繼續斡旋工作。
內塔尼亞胡形容他與布林肯的會面氣氛良好,重申認同美國提出顧及以色列堅持的安全需要
之下,停火和釋放以色列人質的方案。不過,哈馬斯高層成員哈姆丹批評,以色列同意停火過渡
方案只是爭取時間的手段,又說組織只支持美國總統拜登早前提出的停火方案,重申哈馬斯需要
的不是新停火方案,而是停火落實機制。
*中國7月原油進口按月跌近12%,創近兩年低*
國際油價走弱亦受累於全球需求前景轉差的擔憂,近期數據顯示,中國的工廠活動萎縮,石
油需求下降。中國海關數據顯示,中國7月份進口了4234萬噸原油,相當於每天約997萬
桶,進口量環比上月下降了近12%,同比減少了3%,是近兩年來最低水平。原油價格上漲和
國內汽油和柴油消費弱於預期正在擠壓煉油利潤。隆眾資訊估計,7月份獨立煉油廠的運營能力
為56﹒11%,是3年來最低水平,比去年同期下降7﹒3%。在前7個月,中國原油進口總
量為3﹒178億噸,或每天1089萬桶,同比下降2﹒4%。
ING Groep駐新加坡大宗商品策略主管Warren Patterson表示,
對中國需求的擔憂一直是影響市場情緒的關鍵原因,而目前以色列及哈馬斯可能停火只是在為油
價帶來進一步的下行壓力。
*大摩:油價再跌亦無礙三桶油維持吸引息率,看好上游行業*
摩根士丹利最近發表研報指,美國共和黨總統候選人特朗普近日表示贊成大幅增加該國石油
產量,引發市場對油價的憂慮,疊加市場對美國經濟可能出現衰退的擔憂,致早前石油上游企業
股份被拋售。然而目前中國能源行業的高收益投資主題依然穩固,企業紛紛將資源從拓展業務規
模,轉為配置在提升股東回報方面。以該行假設布油或跌至每桶60美元的壓測計,即使油價進
一步調整,相信中國油企仍有能力維持具吸引力的股息回報率。
大摩認為,若「三桶油」中有一家油企以提升派息來為市值帶來支持,其餘兩家亦很可能會
跟隨,特別是管理層均強調專注於提升股本回報率及市值管理。考慮具可持續性的高收益率及天
然氣產業結構性增長,大摩對上游行業維持建設性看法,將中海油(00883)目標價由
22﹒7元降至21﹒8元,預期憑藉其成本管控,中海油將在三桶油當中繼續跑贏,評級「增
持」;中石油目標價則從8﹒94元降至8﹒76元,亦予「增持」評級,料獲進一步估值重評
。另將中石化(00386)評級從「增持」下調至「與大市同步」,目標價由5﹒73元降至
5﹒63元。
*滙證:油價不確定性上升,中石油抗逆力最高予目標價9﹒2元*
另滙證上周發表研報指,內地主要石油股即將公布業績,次季應能保持強勢,主要受布蘭特
期油按年上升、人民幣貶值及穩定產能所帶動,但該行觀察到更多的經營風險,由於石油輸出國
組織及其盟友(OPEC+)可能會解除減產措施,而內地及其他市場的原油需求仍然乏力。在
油價不確定性上升的情況下,盈利質素及現金流成為派息最主要因素,為「三桶油」的關鍵。中
石油的抗逆力依然為最高,為該行石油股首選,予目標價9﹒2元,中海油目標價由23﹒5元
降至23﹒4元,均予「買入」評級。中石化則予目標價4﹒6元及「持有」評級。
*黃德几:油價大跌空間有限,首選中海油19﹒8元可吸*
金利豐證券研究部執行董事黃德几指,油價一直受地緣局勢緊張支持,市場擔心伊朗會插手
以色列與哈馬斯戰爭,影響原油供應;若加沙停火有進展,相信會令原油供應增加,可能令油價
進一步回落。再者,全球央行可以開啟減息周期,正因通脹受控,而通脹受控又多少與原油需求
減弱有關,故市場對未來特別是內地的經濟前景信心不足,影響油價表現。但反過來看,若中東
戰爭沒再蔓延,經濟建設不受戰爭影響,也有利增加原油需求,而內地正不斷推出刺激政策,經
濟不排除會有好轉,油價大跌空間料有限。
黃德几續指,「三桶油」股價表現其實與油價只有間接關係,三間公司現金流都很強,且無
論與其A股及國際同業比較,估值都屬吸引,雖然其盈利增長空間已不大但勝在穩定,兼且派息
有保證,而隨著「中特估」股份股價於個半月前見頂,「三桶油」股價也已由高位大幅回落,近
期才稍為回升。當中中海油主營上游業務,又有清晰派息政策,最值得吸納,但股價近期升近
50天線就遇阻,技術上已形成頭肩底,正於右肩底整固,可待回到19﹒6至19﹒8元吸納
。
中海油今日跌1﹒95%收報20﹒15元,成交13﹒06億元;中石油跌2﹒32%報
6﹒74元,成交7﹒68億元;中石化跌1﹒2%報4﹒96元,成交3﹒03億元。
撰文:經濟通市場組、採訪組 整理:李崇偉
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