20/08/2024 09:05
《勝算在握》招商永隆楊曉琴:薦買騰訊控股
招商永隆楊曉琴:薦買騰訊控股
騰訊控股(00700):公司剛公布二季度業績,整體來說優於市場預期,尤其是遊戲業
務增長超預期。二季度總收入1611億元人民幣,同比增長8%,環比增長1%,符合市場預
期。二季度騰訊經調整淨利潤(非國際財務準則)同比增長53%至573億元人民幣,較市場
一致預期高約18%,主要原因是合營企業的利潤分成增加(較去年同期增加66億元人民幣)
。二季度騰訊毛利率同比提升5﹒8個百分點至52﹒6%,主要得益於遊戲、視頻號收入、小
遊戲平台服務費及視頻號商家技術服務費等高毛利率收入增長良好。
分業務來看:1)社交網絡收入同比增長2%至303億元人民幣,主要受音樂和長視頻付
費及小遊戲收入增長帶動,部分被直播服務調整抵銷;遊戲收入同比增長9%,其中本土遊戲業
務扭轉此前的頹勢,收入同比增長9%至346億元人民幣,流水增長高於收入,主要受新遊戲
《地下城與勇士》(DnF手遊)上線和《無畏契約》收入增長帶動;海外遊戲收入同比亦增長
9%至139億元人民幣,受益於Supercell遊戲和《PUBG MOBILE》強勁
表現;2)廣告收入同比增長19%至299億元人民幣,主要受視頻號和長視頻廣告增長拉動
;3)金融科技及企業服務業務收入同比增長4%至504億元人民幣,其中金融科技同比增速
放緩至低個位數,企業服務維持雙位數增長,視頻號商家技術服務費及雲服務收入穩定增長。金
融科技業務雖然受到消費疲軟的影響,但公司表示會持續通過調整信貸政策和優化財富管理服務
來應對市場變化,對政府出台的刺激消費政策持樂觀態度。
近月的經營亮點:視頻號總用戶使用時長同比顯著增長,得益於推薦算法的增強和更多本地
化內容,公司正系統性地加強交易能力,為用戶提供更流暢的購物體驗;小程序總用戶使用時長
同比增長超過20%,通過小程序促成的交易額實現同比雙位數增長,小遊戲總流水同比增長超
過30%。
公司計劃將業務組合轉向金融科技和遊戲等利潤率更高的領域。騰訊也加大了AI大模型等
技術的研發投入,第二季度騰訊研發開支173億元人民幣,公司將繼續加碼AI投資,積極探
索將AI技術融入其遊戲和數字內容產品中,以推動業務增長。遊戲業務方面,騰訊表示看好《
地下城與勇士》等新遊戲的高用戶留存率,認為這是持續增長的關鍵,而《無畏契約》已成為中
國最大的PC端遊戲,騰訊也計劃將其擴展到移動端。同時,騰訊正在與蘋果磋商iOS小遊戲
收入分成,尋求公平且可持續的解決方案。
上半年騰訊合計回購公司股份1﹒55億股,合計耗資523億元,已經超過去年全年的回
購規模。回購的股份其後已被注銷,管理層表示進行回購旨在長遠提高股東回報。業績後,市場
對騰訊的每股盈利預測進行了上調,多家大行將騰訊繼續列入確定買入的股份名單。近期公布的
美國勞動市場數據和7月PPI、CPI數據均支持通脹壓力已經有所放緩,9月美聯儲開始降
息的概率進一步提升。美國開始降息對港股流動性形成利好,科技等成長板塊估值料將得到提振
。騰訊最新收盤價(8月19日)對應遠期混合PE14﹒7倍,近5年平均為22倍,估值吸
引,建議投資者可考慮趁低吸納。(建議時股價:372﹒60元)《招商永隆銀行證券分析師
楊曉琴》(筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份)
香港股票分析師協會鄧聲興:薦買中國聯通、港鐵公司
中國聯通(00762):集團作為行業龍頭之一,擁有覆蓋全國通信網絡和全球客戶服務
體系。集團公布最新業績,上半年其營收規模仍穩中有升,上半年營收為1973億元人民幣,
同比增長2﹒9%;EBITDA達550億元人民幣,同比增長2﹒7%;集團權益持有者應
佔盈利為138億元人民幣,同比增長11﹒3%;在利潤方面,集團淨利已連續8年實現雙位
數增長。其中,聯網通信業務上半年實現收入1251億元人民幣,同比增長2﹒1%,目前佔
主營收入的3╱4。算網數智業務上半年營收達435億元人民幣,同比增長6﹒6%。現在是
數字化轉型的關鍵階段,算力等基礎設施的建設將在政策支持下加速。5G、千兆光網等新型基
礎建設持續推進,看好運營商央企龍頭中國聯通。目標7﹒30元,止蝕價5﹒90元。(本周
一建議時股價:6﹒46元)
港鐵公司(00066):公司發布截至2024年6月30日止6個月業績,取得總收入
292﹒71億港元,同比增加6﹒2%;公司股東應佔淨利潤60﹒44億港元,同比增加
44﹒7%;上半年集團多項收入均有增長,包括過境服務、本地鐵路服務和高速鐵路(香港段
)的乘客量持續的回升,集團2024年上半年,來自經常性業務的股東應佔利潤為40﹒24
億港元,去年同期為24﹒20億港元,期內物業發展利潤亦上升至17﹒40億港元,因此來
自基本業務的利潤增加82﹒9%至57﹒64億港元。另外,車務營運方面,集團上半年本地
總乘客量逾9﹒5億人次,乘客量按年升4﹒1%。物業租賃業務方面,收入增加9﹒5%,至
25﹒45億港元,主要因大圍圍方和黃竹坑站上蓋THE SOUTHSIDE兩個新商場去
年下半年開業帶來新增收入,以及計入損益表的租金寬減攤銷減少。至於物業發展方面,上半年
香港物業發展利潤飆137﹒7%,至17﹒4億港元,主要來自黃竹坑站「晉環」、「揚海」
和將軍澳「凱柏峰」的物業發展利潤入帳。相信港鐵各業務特別是地產業務發展持續強勁,有望
繼續為集團帶來穩定收益。目標32﹒00元,止蝕價24﹒00元。(本周一建議時股價
:27﹒45元)《香港股票分析師協會主席 鄧聲興》(筆者為證監會持牌人士,未持有上述
股份)
*《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立
場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
騰訊控股(00700):公司剛公布二季度業績,整體來說優於市場預期,尤其是遊戲業
務增長超預期。二季度總收入1611億元人民幣,同比增長8%,環比增長1%,符合市場預
期。二季度騰訊經調整淨利潤(非國際財務準則)同比增長53%至573億元人民幣,較市場
一致預期高約18%,主要原因是合營企業的利潤分成增加(較去年同期增加66億元人民幣)
。二季度騰訊毛利率同比提升5﹒8個百分點至52﹒6%,主要得益於遊戲、視頻號收入、小
遊戲平台服務費及視頻號商家技術服務費等高毛利率收入增長良好。
分業務來看:1)社交網絡收入同比增長2%至303億元人民幣,主要受音樂和長視頻付
費及小遊戲收入增長帶動,部分被直播服務調整抵銷;遊戲收入同比增長9%,其中本土遊戲業
務扭轉此前的頹勢,收入同比增長9%至346億元人民幣,流水增長高於收入,主要受新遊戲
《地下城與勇士》(DnF手遊)上線和《無畏契約》收入增長帶動;海外遊戲收入同比亦增長
9%至139億元人民幣,受益於Supercell遊戲和《PUBG MOBILE》強勁
表現;2)廣告收入同比增長19%至299億元人民幣,主要受視頻號和長視頻廣告增長拉動
;3)金融科技及企業服務業務收入同比增長4%至504億元人民幣,其中金融科技同比增速
放緩至低個位數,企業服務維持雙位數增長,視頻號商家技術服務費及雲服務收入穩定增長。金
融科技業務雖然受到消費疲軟的影響,但公司表示會持續通過調整信貸政策和優化財富管理服務
來應對市場變化,對政府出台的刺激消費政策持樂觀態度。
近月的經營亮點:視頻號總用戶使用時長同比顯著增長,得益於推薦算法的增強和更多本地
化內容,公司正系統性地加強交易能力,為用戶提供更流暢的購物體驗;小程序總用戶使用時長
同比增長超過20%,通過小程序促成的交易額實現同比雙位數增長,小遊戲總流水同比增長超
過30%。
公司計劃將業務組合轉向金融科技和遊戲等利潤率更高的領域。騰訊也加大了AI大模型等
技術的研發投入,第二季度騰訊研發開支173億元人民幣,公司將繼續加碼AI投資,積極探
索將AI技術融入其遊戲和數字內容產品中,以推動業務增長。遊戲業務方面,騰訊表示看好《
地下城與勇士》等新遊戲的高用戶留存率,認為這是持續增長的關鍵,而《無畏契約》已成為中
國最大的PC端遊戲,騰訊也計劃將其擴展到移動端。同時,騰訊正在與蘋果磋商iOS小遊戲
收入分成,尋求公平且可持續的解決方案。
上半年騰訊合計回購公司股份1﹒55億股,合計耗資523億元,已經超過去年全年的回
購規模。回購的股份其後已被注銷,管理層表示進行回購旨在長遠提高股東回報。業績後,市場
對騰訊的每股盈利預測進行了上調,多家大行將騰訊繼續列入確定買入的股份名單。近期公布的
美國勞動市場數據和7月PPI、CPI數據均支持通脹壓力已經有所放緩,9月美聯儲開始降
息的概率進一步提升。美國開始降息對港股流動性形成利好,科技等成長板塊估值料將得到提振
。騰訊最新收盤價(8月19日)對應遠期混合PE14﹒7倍,近5年平均為22倍,估值吸
引,建議投資者可考慮趁低吸納。(建議時股價:372﹒60元)《招商永隆銀行證券分析師
楊曉琴》(筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份)
香港股票分析師協會鄧聲興:薦買中國聯通、港鐵公司
中國聯通(00762):集團作為行業龍頭之一,擁有覆蓋全國通信網絡和全球客戶服務
體系。集團公布最新業績,上半年其營收規模仍穩中有升,上半年營收為1973億元人民幣,
同比增長2﹒9%;EBITDA達550億元人民幣,同比增長2﹒7%;集團權益持有者應
佔盈利為138億元人民幣,同比增長11﹒3%;在利潤方面,集團淨利已連續8年實現雙位
數增長。其中,聯網通信業務上半年實現收入1251億元人民幣,同比增長2﹒1%,目前佔
主營收入的3╱4。算網數智業務上半年營收達435億元人民幣,同比增長6﹒6%。現在是
數字化轉型的關鍵階段,算力等基礎設施的建設將在政策支持下加速。5G、千兆光網等新型基
礎建設持續推進,看好運營商央企龍頭中國聯通。目標7﹒30元,止蝕價5﹒90元。(本周
一建議時股價:6﹒46元)
港鐵公司(00066):公司發布截至2024年6月30日止6個月業績,取得總收入
292﹒71億港元,同比增加6﹒2%;公司股東應佔淨利潤60﹒44億港元,同比增加
44﹒7%;上半年集團多項收入均有增長,包括過境服務、本地鐵路服務和高速鐵路(香港段
)的乘客量持續的回升,集團2024年上半年,來自經常性業務的股東應佔利潤為40﹒24
億港元,去年同期為24﹒20億港元,期內物業發展利潤亦上升至17﹒40億港元,因此來
自基本業務的利潤增加82﹒9%至57﹒64億港元。另外,車務營運方面,集團上半年本地
總乘客量逾9﹒5億人次,乘客量按年升4﹒1%。物業租賃業務方面,收入增加9﹒5%,至
25﹒45億港元,主要因大圍圍方和黃竹坑站上蓋THE SOUTHSIDE兩個新商場去
年下半年開業帶來新增收入,以及計入損益表的租金寬減攤銷減少。至於物業發展方面,上半年
香港物業發展利潤飆137﹒7%,至17﹒4億港元,主要來自黃竹坑站「晉環」、「揚海」
和將軍澳「凱柏峰」的物業發展利潤入帳。相信港鐵各業務特別是地產業務發展持續強勁,有望
繼續為集團帶來穩定收益。目標32﹒00元,止蝕價24﹒00元。(本周一建議時股價
:27﹒45元)《香港股票分析師協會主席 鄧聲興》(筆者為證監會持牌人士,未持有上述
股份)
*《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立
場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
【你點睇】烏軍攻入俄國庫爾斯克州近兩周,並炸毀兩座重要橋樑,你認為俄烏戰爭會否急劇惡化?► 立即投票