《經濟通通訊社１６日專訊》花旗發表研報指，阿里巴巴（０９９８８）首財季業績好壞參
半，總收入遜預期，但經調整淨利潤勝預期。儘管訂單量錄雙位數增長、商品成交金額
（ＧＭＶ）錄高單位數增長，但客戶管理收入（ＣＭＲ）只增１％。報告將阿里目標價由１２０
元下調至１１５元，維持「買入」評級。
　　報告指，管理層預計，隨著新廣告工具的廣泛採用，未來幾季ＣＭＲ的增長將加速與ＧＭＶ
保持一致，差距將縮小。由於阿里巴巴仍致力於對淘天集團和國際數位商業集團進行再投資，其
他業務部門的虧損趨勢將在１－２年內改善並實現盈虧平衡，從而支撐集團更好的ＥＢＩＴＡ。
隨著　ＣＭＲ變現情況好轉、雲計算業務重新加速、國際數位商業集團效率的提高以及持續作股
東回報，看好阿里的基本面前景。（ａｃ）
　
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