《專家之言》萬洲國際（００２８８）為豬肉食品企業，在多個地域經營業務。截至
２０２４年６月底止六個月，集團收入１２２﹒９億美元，按年下降６﹒３％。期內，肉製品銷
量下降６％至１５０﹒１萬公噸，豬肉銷量下跌１０％至１８２﹒３萬公噸。今年上半年，生物
公允價值調整前純利為６﹒９億美元，按年上升８１﹒２％，生物公允價值調整後純利按年增加
８６﹒７％至７﹒８億美元。期內，經營利潤上升７８﹒４％至１１﹒４億美元，其中，肉製品
的經營利潤增加６﹒５％至１１﹒３７億美元，而豬肉業務則扭虧為盈，錄得盈利９５００萬美
元。
　
＊美墨業務中期經營虧損減少，收購西班牙肉製品生產商＊
　
　　中國是全球最大的豬肉生產國及消費市場。今年上半年，集團在中國肉製品銷量下跌
９﹒９％，生豬屠宰量下降３１﹒９％，來自中國的業務佔總收入和經營利潤的３１﹒７％和
３９﹒２％。至於美國和墨西哥的業務佔集團總收入及經營利潤的５４﹒３％和４７﹒７％。美
國的肉製品銷量下跌３﹒４％，此乃由於價格高企令消費者受到掣肘，惟由於肉類價值上升帶動
平均售價上升，抵銷銷量的下降，美國肉製品的收入維持穩定。
　　美國及墨西哥的屠宰量下降４﹒１％，原因是集團比較期間關閉美國加利福尼亞州的加工設
施，　並於回顧期間調整各地的屠宰量以優化經營效率。今年上半年，美國及墨西哥的經營虧損
減少４﹒９１億美元；業績改善的主要原因是豬肉產品價值上升、生豬飼養成本下降、養殖和屠
宰的經營效率提升及成本控制見效，再加上確認若干保留員工抵免。今年３月，集團完成收購西
班牙預製肉類及其他肉製品生產商Ａｒｇａｌ　Ａｌｉｍｅｎｔａｃｉｏｎ，　Ｓ﹒Ａ﹒　
５０﹒１％的股權，預計將對西班牙和歐洲肉製品增長有正面影響。
　
＊中期息倍增至１０港仙，擬分拆史密斯菲爾德美國上市＊
　
　　今年６月底，集團擁有合共１２５０萬頭豬隻，包括１１５０萬頭生豬和１００萬頭種豬，
較去年１２月底的豬隻頭數增加３﹒８％；亦擁有合共３０５０萬羽家禽，包括２７７０萬羽肉
雞及２８０萬羽種雞，較去年１２月底家禽羽數增加１２﹒６％。集團的生物資產的公允價值在
今年６月底為１３﹒８８億美元，而去年１２月底為１３﹒６３億美元。今年６月底，集團們擁
有現金及銀行結餘７﹒９７億美元，未償還貸款本金總額為３３﹒９７億美元，負債權益比率為
３１﹒３％，流動比率為１﹒７倍。萬洲擬派中期息每股０﹒１港元，按年增加１倍。現價計，
預測股息率５﹒４厘。
　　另外，早前公布建議分拆史密斯菲爾德食品業務（Ｓｍｉｔｈｆｉｅｌｄ　Ｆｏｏｄｓ）到
美國紐約證券交易所或納斯達克證券市場作獨立上市。分拆上市的細節尚未敲定，史密斯菲爾德
食品為萬洲國際的全資附屬公司，預期分拆完成後，仍將是集團的子公司，而其財務業績將繼續
併入集團的財務業績。
　　走勢上，昨日裂口高開，１０天線走高於５０天線，ＳＴＣ％Ｋ線續走高於％Ｄ線，
ＭＡＣＤ牛差距擴大，可考慮５﹒４元以下吸納，反彈阻力６﹒２元，不跌穿５元續持有。《金
利豐證券研究部執行董事　黃德几》（筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份）
　
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