06/08/2024 09:05
《勝算在握》招商永隆方心怡：薦買比亞迪
招商永隆方心怡：薦買比亞迪
比亞迪（０１２１１）：集團是一家新能源汽車龍頭企業，業務橫跨汽車、軌道交通、新能
源和電子四大產業。 ２０２３年，集團全球汽車銷量達到３０２﹒４萬輛，其中海外累計銷售
２４﹒２７萬輛，佔全年銷量的８﹒０４％，同比增長３３７％，成為２０２３年新能源汽車出
口最多的中國品牌。
２４年第一季度集團錄得總營收１２４９﹒４億元人民幣，同比小幅增長３﹒９７％；歸母
淨利潤達到４５﹒６９億元人民幣，同比增長１０﹒６２％。集團銷售毛利率為２１﹒８８％，
銷售淨利率為３﹒７６％。從銷售量來看，７月集團整體銷量為３４﹒２萬輛，環比增長
０﹒２％、同比增長３０﹒６％，其中，純電動車賣出１３萬輛，插電式混能車賣出２１﹒１萬
輛。今年首７個月，集團累計銷量達１９５﹒５萬輛，按年再升２８﹒８％。
７月２５日，集團全新發布宋ＬＤＭ－ｉ及２０２５款宋ＰＬＵＳ ＤＭ－ｉ兩款新品，售
價區間為１３﹒５８萬至１７﹒５８萬元人民幣。新車均搭載集團第五代ＤＭ技術，相比上一代
，在動力與油耗表現上都有明顯改善。新系統採用了更加先進的電機驅動單元和電池管理策略，
純電續航里程提升至８２ｋｍ，綜合油耗更是降至４﹒２Ｌ╱１００ｋｍ，顯著提升了整車的實
用性。集團宋家族目前銷量已經超過２６０萬輛，兩款新車不僅豐富了集團的產品矩陣，更將鞏
固宋家族在ＳＵＶ市場的領先地位。後續集團插混車型都將全面普及ＤＭ５﹒０技術，純電車型
方面，今年下半年將有望發布集團第二代刀片電池技術，搭載新技術的純電車有望陸續推出。
近日，國家發展改革委、財政部印發《關於加力支援大規模設備更新和消費品以舊換新的若
干措施》，統籌安排３０００億元人民幣左右超長期特別國債資金，加力支援大規模設備更新和
消費品以舊換新。乘用車方面，在《汽車以舊換新補貼實施細則》基礎上，對符合規定報廢舊車
並購買新車的個人消費者，由購買新能源乘用車補１萬元人民幣、購買燃油乘用車補７０００元
人民幣，分別提高至２萬元和１﹒５萬元人民幣。汽車以舊換新補貼力度提升，政策利好釋放需
求，疊加優質新車型供給上市，集團銷量有望向上。目前集團遠期ＰＥ為１４﹒６倍，低於５年
均值的５０﹒２倍，建議投資者逢低布局。（建議時股價：２１５﹒４０元）《招商永隆銀行證
券分析師 方心怡》（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）
香港股票分析師協會鄧聲興：薦買長江基建、領展
長江基建（０１０３８）：環球基建集團長江基建正考慮在不進行任何集資的情況下，將公
司股份在海外證券交易所，如倫敦證券交易所進行潛在第二及額外上市。消息刺激下，股價近日
偏強。另一方面，英國水務監管局（Ｏｆｗａｔ）發布受監管水務資產決定草案，集團旗下
Ｎｏｒｔｈｕｍｂｒｉａｎ Ｗａｔｅｒ項目２０２５至２０３０年監管期內允許股權成本
４﹒８％，好過市場預期。集團具有持續盈利增長的潛力，這得益於其多數資產與通脹掛鈎，從
而提供可靠的收入來源。集團資產類型和地理位置的多樣性，特別是在英國、澳大利亞和香港，
有助於提高這些現金流的抗風險能力。同時，股息率日前約達５﹒３２％，已然優於行業平均股
息率４﹒８５％。相信升勢仍未止，預測今年其股息率或達５﹒５％以上，相信會受惠市場偏向
高息股的趨勢。目標６５﹒００元，止蝕價５０﹒００元。（本周一建議時股價：５３﹒５５元
）
領展（００８２３）：美國７月ＩＳＭ製造業指數顯著不及預期，只得４６﹒８。另外，美
國上周首次申領失業救濟人數為２４﹒９萬人，為２０２３年８月５日當周以來新高。美國經濟
數據顯示經濟放慢情況加快，相信９月份減息機率增加，並且全年有機會減息３次，建議關注高
息股。領展房產基金２０２４年３月底止財年業績與市場預期一致。收入和淨物業收入
（ＮＰＩ）增長１１％和９﹒５％，主要受益於新併購物業的貢獻。由於ＤＰＵ和資產組合公允
價值（ＮＡＶ）下降４﹒３％和５﹒４％，集團在香港物業方面表現穩定，零售物業略有復甦。
集團旗下的上海七寶萬科廣場，集團已於２０２４年２月完成了對該公司剩餘５０％股權的收購
，收購代價為人民幣２３﹒８４億元。領展一直在優化租戶組合，引入一些熱門品牌，如
Ｌｕｌｕｌｅｍｏｎ、Ｓａｌｏｍｏｎ以及其他輕奢品牌，以提高租戶的整體租金承受能力。據
領展數據，該項目預計年化淨物業收入為人民幣４﹒８７億元，預期租金回報率達９％以上。預
料未來領展進一步在亞太區擴展其他資產類別及業務。集團財政報表一直保持健康，股息率近
８％，相信股價可轉穩。目標３８﹒００元，止蝕價３０﹒００元。（本周一建議時股價
：３３﹒５５元）《香港股票分析師協會主席 鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述
股份）
＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立
場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
比亞迪（０１２１１）：集團是一家新能源汽車龍頭企業，業務橫跨汽車、軌道交通、新能
源和電子四大產業。 ２０２３年，集團全球汽車銷量達到３０２﹒４萬輛，其中海外累計銷售
２４﹒２７萬輛，佔全年銷量的８﹒０４％，同比增長３３７％，成為２０２３年新能源汽車出
口最多的中國品牌。
２４年第一季度集團錄得總營收１２４９﹒４億元人民幣，同比小幅增長３﹒９７％；歸母
淨利潤達到４５﹒６９億元人民幣，同比增長１０﹒６２％。集團銷售毛利率為２１﹒８８％，
銷售淨利率為３﹒７６％。從銷售量來看，７月集團整體銷量為３４﹒２萬輛，環比增長
０﹒２％、同比增長３０﹒６％，其中，純電動車賣出１３萬輛，插電式混能車賣出２１﹒１萬
輛。今年首７個月，集團累計銷量達１９５﹒５萬輛，按年再升２８﹒８％。
７月２５日，集團全新發布宋ＬＤＭ－ｉ及２０２５款宋ＰＬＵＳ ＤＭ－ｉ兩款新品，售
價區間為１３﹒５８萬至１７﹒５８萬元人民幣。新車均搭載集團第五代ＤＭ技術，相比上一代
，在動力與油耗表現上都有明顯改善。新系統採用了更加先進的電機驅動單元和電池管理策略，
純電續航里程提升至８２ｋｍ，綜合油耗更是降至４﹒２Ｌ╱１００ｋｍ，顯著提升了整車的實
用性。集團宋家族目前銷量已經超過２６０萬輛，兩款新車不僅豐富了集團的產品矩陣，更將鞏
固宋家族在ＳＵＶ市場的領先地位。後續集團插混車型都將全面普及ＤＭ５﹒０技術，純電車型
方面，今年下半年將有望發布集團第二代刀片電池技術，搭載新技術的純電車有望陸續推出。
近日，國家發展改革委、財政部印發《關於加力支援大規模設備更新和消費品以舊換新的若
干措施》，統籌安排３０００億元人民幣左右超長期特別國債資金，加力支援大規模設備更新和
消費品以舊換新。乘用車方面，在《汽車以舊換新補貼實施細則》基礎上，對符合規定報廢舊車
並購買新車的個人消費者，由購買新能源乘用車補１萬元人民幣、購買燃油乘用車補７０００元
人民幣，分別提高至２萬元和１﹒５萬元人民幣。汽車以舊換新補貼力度提升，政策利好釋放需
求，疊加優質新車型供給上市，集團銷量有望向上。目前集團遠期ＰＥ為１４﹒６倍，低於５年
均值的５０﹒２倍，建議投資者逢低布局。（建議時股價：２１５﹒４０元）《招商永隆銀行證
券分析師 方心怡》（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）
香港股票分析師協會鄧聲興：薦買長江基建、領展
長江基建（０１０３８）：環球基建集團長江基建正考慮在不進行任何集資的情況下，將公
司股份在海外證券交易所，如倫敦證券交易所進行潛在第二及額外上市。消息刺激下，股價近日
偏強。另一方面，英國水務監管局（Ｏｆｗａｔ）發布受監管水務資產決定草案，集團旗下
Ｎｏｒｔｈｕｍｂｒｉａｎ Ｗａｔｅｒ項目２０２５至２０３０年監管期內允許股權成本
４﹒８％，好過市場預期。集團具有持續盈利增長的潛力，這得益於其多數資產與通脹掛鈎，從
而提供可靠的收入來源。集團資產類型和地理位置的多樣性，特別是在英國、澳大利亞和香港，
有助於提高這些現金流的抗風險能力。同時，股息率日前約達５﹒３２％，已然優於行業平均股
息率４﹒８５％。相信升勢仍未止，預測今年其股息率或達５﹒５％以上，相信會受惠市場偏向
高息股的趨勢。目標６５﹒００元，止蝕價５０﹒００元。（本周一建議時股價：５３﹒５５元
）
領展（００８２３）：美國７月ＩＳＭ製造業指數顯著不及預期，只得４６﹒８。另外，美
國上周首次申領失業救濟人數為２４﹒９萬人，為２０２３年８月５日當周以來新高。美國經濟
數據顯示經濟放慢情況加快，相信９月份減息機率增加，並且全年有機會減息３次，建議關注高
息股。領展房產基金２０２４年３月底止財年業績與市場預期一致。收入和淨物業收入
（ＮＰＩ）增長１１％和９﹒５％，主要受益於新併購物業的貢獻。由於ＤＰＵ和資產組合公允
價值（ＮＡＶ）下降４﹒３％和５﹒４％，集團在香港物業方面表現穩定，零售物業略有復甦。
集團旗下的上海七寶萬科廣場，集團已於２０２４年２月完成了對該公司剩餘５０％股權的收購
，收購代價為人民幣２３﹒８４億元。領展一直在優化租戶組合，引入一些熱門品牌，如
Ｌｕｌｕｌｅｍｏｎ、Ｓａｌｏｍｏｎ以及其他輕奢品牌，以提高租戶的整體租金承受能力。據
領展數據，該項目預計年化淨物業收入為人民幣４﹒８７億元，預期租金回報率達９％以上。預
料未來領展進一步在亞太區擴展其他資產類別及業務。集團財政報表一直保持健康，股息率近
８％，相信股價可轉穩。目標３８﹒００元，止蝕價３０﹒００元。（本周一建議時股價
：３３﹒５５元）《香港股票分析師協會主席 鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述
股份）
＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立
場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
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