《專家之言》８月２日，市場對經濟表現的憂慮是增加了，資金加速從股市撤離並轉投到了
美國國債市場，一方面，導致了歐美日韓股市近日出現了殺跌式的波動，另一方面，美國１０年
國債息率則急跌至４％以下，而港股就繼續伸延了由５月中開始的震盪下放行情。恒指跌了有接
近３６０點，跌回到１７０００點以下來收盤，是４月２３日以來的首次，而大市成交量回升至
有１０００多億元，但仍低於年內的日均１０８３億元，資金現水平抄底的積極性未見明顯增強
，預示著港股可能仍處於下探尋底的行情中。
　
＊衰退交易模式料已開展，主線資金傾向流入國債＊
　
　　繼歐洲央行以及加拿大央行啟動了減息周期之後，英倫銀行也宣布了２０２０年３月以來的
首次減息。明顯地，正如我們指出，減息周期的順應到來，說明了通脹已不是各國主要央行現時
的關注焦點，反而經濟表現出現下行壓力成為了目前更大的關注。從我們觀察，以全球主要經濟
體來看，德國的第二季ＧＤＰ就出現了零增長。事實上，美聯儲將於９月會議上開始減息，市場
估計已是板上釘釘的事情，甚至估計有大幅減息半厘的機會，而這些估計的出現，正好說明市場
加劇了對經濟放緩的憂慮。各國央行焦點也好，市場焦點也好，都已從通脹層面轉向經濟層面，
相信衰退交易模式該已開展，在這種模式狀態下，主線資金將傾向流入國債，而股市以及大宗商
品將普遍受壓。
　　港股出現跳空下挫，尤其是近日成為撐市主力的權重指數股滙控（００００５），股價走勢
也見出現了明顯的掉頭轉弱，在市場又再失去撐市主力的情況下，要注意盤面會處於相對脆弱的
狀態。指數股普遍受壓，其中，澳門７月博彩收入按年上升１１﹒６％但不達市場預期，澳門股
整體受壓，銀河娛樂（０００２７）和金沙中國（０１９２８）分別跌了有４﹒５７％和
３﹒８８％，都創出近期新低。另外，在過去一周未見公司有回購操作的美團（０３６９０），
股價的承托支撐力亦見有所轉弱，下跌４﹒７６％至１０４元收盤，創３個月新低。
　　恒指收盤報１６９４６點，下跌３５９點或２﹒０７％。國指收盤報５９７５點，下跌
１１２點或１﹒８３％。恒生科指收盤報３３８６點，下跌９１點或２﹒６１％。另外，港股主
板成交量有１００５億多元，而沽空金額有１６７﹒２億元，沽空比例１６﹒６４％。至於升跌
股數比例是４３０：１０４７，日內漲幅超過１０％的股票有３５隻，而日內跌幅超過１０％的
股票有３７隻。港股通轉為淨流出，在周五（２日）錄得有接近１９億元的淨流出額度。《第一
上海首席策略師　葉尚志》
　
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