05/07/2024 11:24
《品中資－羅國森》「中特估」第二梯隊已成型
《品中資》不經不覺，２０２４年已經過了一半。踏入２０２４年的下半年時，剛好有一日
回歸假期，我就趁此做了一點功課，為下半年的投資作一些準備。而在半年結前的幾個星期，我
都圍繞「中特估」這個主題作了幾篇品評。
無他，因為在新國九條之中，明確提出了派息政策和市值管理是企業管理層要著力去抓的重
心問題。而最早響應中央號召的幾隻大型國企，包括「三桶油」和三大電訊商，以至煤炭板塊的
中國神華（０１０８８）和中煤能源（０１８９８）等等，這一兩年的股價都相當好，我們又怎
能忽略這個主題呢？
因此，我才肉緊地和大家分析和探討這方面的話題。從今年上半年的恒指成分股成績單中，
我又看到一些端倪，所以，今日仍想就這個話題作一次品評，也當作是一個總結吧！
在今年上半年十大藍籌升幅榜之中，有五隻是名正言順的中特估，排第二的就是升勢未停的
中海油（００８８３），第三位是在第二季明顯發力的華潤電力（００８３６），第四位是另一
桶油中石油（００８５７），第五位是電訊股中聯通（００７６２），然後第八位是煤炭股中國
神華。
如果對比第二季的升幅榜，我發現，電力股和內銀股明顯發力了。恒指成分股之中，只有一
隻華潤電力做代表，她由首季只升一成七，變成首兩季升五成三。
而內銀股之中，股份制銀行的龍頭招商銀行（０３９６８）最強勢，由第一季只升一成三，
變成首兩季升三成，躋身上半年第九大升幅藍籌；如果以十五大升幅榜來看，三大內銀（四大內
銀中的農業銀行暫不是恒指成分股）都打入前十五，當中中國銀行（０３９８８）排十一，建設
銀行（００９３９）和工商銀行（０１３９８）排十三和十四位。第十五位就是另一隻中特估「
模範生」中移動（００９４１）。
＊資金流向電力、內銀股＊
我想指出的是，不論是電力或內銀板塊，其實在派息政策方面都未有明確的變動（華潤電力
於２０２３年額外派了一次特別股息０﹒５港元），尤其是內銀股，但股價已經炒上，顯示資金
真的流向這類中特估身上。
如果說三桶油和電訊股是中特估的第一梯隊，我相信，電力股和內銀股將會是第二梯隊。第
一梯隊的升幅動輒都有五成至一倍以上，這兩個板塊只是起步不久，只要她們在派息政策，或者
準確來說，在股價維穩方面能多做工夫，這兩個板塊的股票肯定還有一段日子可以升，大家必須
留意。
上日提到，國務院屬下的投資旗艦中國國新，也以ＥＴＦ的方式，間接買入這些中特估，以
示支持，大家又豈可錯過？
＊中廣核電力值得留意＊
值得再提的是，這個指數ＥＴＦ追蹤５０家在港上市的央企，涵蓋能源、通訊、工業、公用
事業和醫藥衛生等重要產業。
電力股之中，除了華潤電力之外，還包括一隻不是恒指成分股的，那就是中廣核電力
（０１８１６）。此股的派息仍然落後，每年只派一次末期息，但她的業績十分穩定，盈利比華
潤電力有過之而無不及，只要她願意更慷慨派息，股價仍有上升空間！
另外，我還想補充一下，雖然部分中特估的股價近年已大升，但個別公司仍然有上調派息比
率的機會，例如中海油，去年的派息比率只維持之前承諾的四成，還有上調空間，因為其餘兩桶
油，中石油派息比率是五成，中石化（００３８６）更加是七成！
因此，在中央加持之下，強勢的中特估應該會繼續強勢。如果想追落後，四大內銀和電力股
應該是第二選擇，而早前品評過的幾家大型紅籌，也可以考慮！
上半年十五大藍籌升幅榜
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝
名稱 去年底收市價 ２８╱０６╱２４收市價 升幅
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
１ 中國宏橋（０１３７８） ＄６﹒３６ ＄１１﹒８２ ８５﹒８５％
２ 中海油（００８８３） ＄１３﹒００ ＄２２﹒４０ ７２﹒３１％
３ 華潤電力（００８３６） ＄１５﹒６４ ＄２３﹒９５ ５３﹒１３％
４ 中石油（００８５７） ＄５﹒１６ ＄７﹒９０ ５３﹒１０％
５ 中國聯通（００７６２） ＄４﹒９０ ＄７﹒１７ ４６﹒３３％
６ 美團（０３６９０） ＄８１﹒９０ ＄１１１﹒１０ ３５﹒６５％
７ 攜程（０９９６１） ＄２７７﹒６０ ＄３７４﹒６０ ３４﹒９４％
８ 中國神華（０１０８８） ＄２６﹒７５ ＄３５﹒９５ ３４﹒３９％
９ 招商銀行（０３９６８） ＄２７﹒２０ ＄３５﹒４５ ３０﹒３３％
１０ 紫金礦業（０２８９９） ＄１２﹒７２ ＄１６﹒４８ ２９﹒５６％
１１ 中國銀行（０３９８８） ＄２﹒９８ ＄３﹒８５ ２９﹒１９％
１２ 騰訊控股（００７００） ＄２９３﹒６０ ＄３７２﹒４０ ２６﹒８４％
１３ 建設銀行（００９３９） ＄４﹒６５ ＄５﹒７７ ２４﹒０９％
１４ 工商銀行（０１３９８） ＄３﹒８２ ＄４﹒６４ ２１﹒４７％
１５ 中國移動（００９４１） ＄６４﹒８０ ＄７７﹒００ １８﹒８３％
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
＊以上為未除淨價
《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》
＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立
場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
回歸假期，我就趁此做了一點功課，為下半年的投資作一些準備。而在半年結前的幾個星期，我
都圍繞「中特估」這個主題作了幾篇品評。
無他，因為在新國九條之中，明確提出了派息政策和市值管理是企業管理層要著力去抓的重
心問題。而最早響應中央號召的幾隻大型國企，包括「三桶油」和三大電訊商，以至煤炭板塊的
中國神華（０１０８８）和中煤能源（０１８９８）等等，這一兩年的股價都相當好，我們又怎
能忽略這個主題呢？
因此，我才肉緊地和大家分析和探討這方面的話題。從今年上半年的恒指成分股成績單中，
我又看到一些端倪，所以，今日仍想就這個話題作一次品評，也當作是一個總結吧！
在今年上半年十大藍籌升幅榜之中，有五隻是名正言順的中特估，排第二的就是升勢未停的
中海油（００８８３），第三位是在第二季明顯發力的華潤電力（００８３６），第四位是另一
桶油中石油（００８５７），第五位是電訊股中聯通（００７６２），然後第八位是煤炭股中國
神華。
如果對比第二季的升幅榜，我發現，電力股和內銀股明顯發力了。恒指成分股之中，只有一
隻華潤電力做代表，她由首季只升一成七，變成首兩季升五成三。
而內銀股之中，股份制銀行的龍頭招商銀行（０３９６８）最強勢，由第一季只升一成三，
變成首兩季升三成，躋身上半年第九大升幅藍籌；如果以十五大升幅榜來看，三大內銀（四大內
銀中的農業銀行暫不是恒指成分股）都打入前十五，當中中國銀行（０３９８８）排十一，建設
銀行（００９３９）和工商銀行（０１３９８）排十三和十四位。第十五位就是另一隻中特估「
模範生」中移動（００９４１）。
＊資金流向電力、內銀股＊
我想指出的是，不論是電力或內銀板塊，其實在派息政策方面都未有明確的變動（華潤電力
於２０２３年額外派了一次特別股息０﹒５港元），尤其是內銀股，但股價已經炒上，顯示資金
真的流向這類中特估身上。
如果說三桶油和電訊股是中特估的第一梯隊，我相信，電力股和內銀股將會是第二梯隊。第
一梯隊的升幅動輒都有五成至一倍以上，這兩個板塊只是起步不久，只要她們在派息政策，或者
準確來說，在股價維穩方面能多做工夫，這兩個板塊的股票肯定還有一段日子可以升，大家必須
留意。
上日提到，國務院屬下的投資旗艦中國國新，也以ＥＴＦ的方式，間接買入這些中特估，以
示支持，大家又豈可錯過？
＊中廣核電力值得留意＊
值得再提的是，這個指數ＥＴＦ追蹤５０家在港上市的央企，涵蓋能源、通訊、工業、公用
事業和醫藥衛生等重要產業。
電力股之中，除了華潤電力之外，還包括一隻不是恒指成分股的，那就是中廣核電力
（０１８１６）。此股的派息仍然落後，每年只派一次末期息，但她的業績十分穩定，盈利比華
潤電力有過之而無不及，只要她願意更慷慨派息，股價仍有上升空間！
另外，我還想補充一下，雖然部分中特估的股價近年已大升，但個別公司仍然有上調派息比
率的機會，例如中海油，去年的派息比率只維持之前承諾的四成，還有上調空間，因為其餘兩桶
油，中石油派息比率是五成，中石化（００３８６）更加是七成！
因此，在中央加持之下，強勢的中特估應該會繼續強勢。如果想追落後，四大內銀和電力股
應該是第二選擇，而早前品評過的幾家大型紅籌，也可以考慮！
上半年十五大藍籌升幅榜
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名稱 去年底收市價 ２８╱０６╱２４收市價 升幅
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１ 中國宏橋（０１３７８） ＄６﹒３６ ＄１１﹒８２ ８５﹒８５％
２ 中海油（００８８３） ＄１３﹒００ ＄２２﹒４０ ７２﹒３１％
３ 華潤電力（００８３６） ＄１５﹒６４ ＄２３﹒９５ ５３﹒１３％
４ 中石油（００８５７） ＄５﹒１６ ＄７﹒９０ ５３﹒１０％
５ 中國聯通（００７６２） ＄４﹒９０ ＄７﹒１７ ４６﹒３３％
６ 美團（０３６９０） ＄８１﹒９０ ＄１１１﹒１０ ３５﹒６５％
７ 攜程（０９９６１） ＄２７７﹒６０ ＄３７４﹒６０ ３４﹒９４％
８ 中國神華（０１０８８） ＄２６﹒７５ ＄３５﹒９５ ３４﹒３９％
９ 招商銀行（０３９６８） ＄２７﹒２０ ＄３５﹒４５ ３０﹒３３％
１０ 紫金礦業（０２８９９） ＄１２﹒７２ ＄１６﹒４８ ２９﹒５６％
１１ 中國銀行（０３９８８） ＄２﹒９８ ＄３﹒８５ ２９﹒１９％
１２ 騰訊控股（００７００） ＄２９３﹒６０ ＄３７２﹒４０ ２６﹒８４％
１３ 建設銀行（００９３９） ＄４﹒６５ ＄５﹒７７ ２４﹒０９％
１４ 工商銀行（０１３９８） ＄３﹒８２ ＄４﹒６４ ２１﹒４７％
１５ 中國移動（００９４１） ＄６４﹒８０ ＄７７﹒００ １８﹒８３％
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＊以上為未除淨價
《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》
＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立
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