《環富通基金頻道２８日專訊》普徠仕多元收益債券策略副基金經理鍾曉陽發表關於日圓走
勢的觀點。
　
＊若７月後不釋出加息訊號，日圓或下探１６５＊
　
　　有兩個因素可能令日圓貶值的速度由此放緩。首先，與日本和美國的利率差異相比，日圓近
期表現明顯較弱。其次，由於日圓目前的貶值速度比其他已發展市場貨幣更快，因此存在日本當
局入市干預的風險。然而，在國內政策維持不變的情況下，干預措施較難帶來長期影響。
　　目前日圓的貶值速度較４月緩慢，兌美元一度跌穿１６０關口。市場普遍預期，如果日圓迅
速貶值至１６３，日本當局或將進行干預。如果日本銀行在７月後不釋出進一步加息的訊號，直
至美國聯儲局９月議息會議前，日圓或會下探１６５的水平。聯儲局減息和日本國內政策變化仍
然是影響美元兌日圓匯率的主要因素。但在基本情境預測中，日圓不太可能在未來數月內快速貶
值至１７０的水平，因為日本銀行可能會在近期進行干預。
　　日圓貶值令日本銀行在７月加息的可能性增加，這可能會對日本政府債券孳息帶來上行壓力
。目前，１０年期以下的債券的實際利率仍然為負數。隨著日本政府長期債券的孳息率日益接近
歐洲和中國政府債券的水平，投資者應考慮這可能會加劇對資金的競爭。這亦可能為環球債券孳
息率帶來上升壓力。（ｗａ）

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