《與聯共策》主動管理可以幫助投資者解決可持續股票投資組合中一些特別棘手的問題。
　　關注環境、社會和治理（ＥＳＧ）的投資者越來越傾向於被動投資組合，由於被動組合似乎
可以在複雜的市場環境中提供投資者所渴望的簡單性。然而，通往被動的道路充滿了風險，特別
是在可持續投資策略方面。
　　被動投資組合持續受到關注。根據晨星公司的數據，被動型基金管理的股票資產在２０２３
年首次超過主動式管理的資產。對於可持續投資組合來說，此趨勢並不那麼嚴重。然而，根據晨
星公司的數據，２０２３年全球被動型可持續股票基金吸引了５２６億美元的資金流入，而主動
式可持續基金則流失了近１６７億美元。
　　這是被動型可持續基金熱潮的開始嗎？現在仍然言之過早。主動型基金仍佔全球可持續股票
資產中最大份額，價值１﹒８７萬億美元。然而，我們確實知道，在不同的可持續性定義和多樣
化的投資流程中，很難比較積極的策略。不斷發展的ＥＳＧ監管可能旨在簡化可持續投資，但往
往會加劇混亂。當投資者考量投資選擇時，我們認為每種方法的優、缺點均值得仔細研究。
　
＊被動的優勢：費用和便利性＊
　
　　被動的吸引力眾所周知。被動型投資組合的費用低於主動式投資組合，通常基於清晰的指數
指標便可獲得市場回報。鑑於近年來專業標準激增，投資者普遍可以輕鬆找到符合個人偏好的被
動型投資組合。
　　對於可持續投資者來說，被動期權的簡單性似乎是解決ＥＳＧ監管混亂以及主動期權複雜性
的解藥。然而，被動型投資組合的簡單性可能已被誇大。我們相信，在快速變化的環境中，主動
式投資組合為可持續股票投資組合提供了數個明顯的好處。
　
＊投資組合是否滿足您的可持續使命？＊
　
　　鑑於ＥＳＧ與傳統基準之間的相似性，投資者實際上可能無法在指數追蹤基金中實現其既定
的可持續發展目標。雖然被動投資組合確實可以在更廣泛的可持續配置中發揮作用，但我們認為
它們無法單獨完成這項工作。我們認為，主動型策略可以作為獨立的ＥＳＧ投資組合或投資組合
的ＥＳＧ補充組成部分。
　　在進行配置時，投資者應先確定其可持續性和財務目標，然後尋找其理念與這些目標一致並
具有清晰、可重複投資流程的主動型基金。
　　我們認為有效的主動型投資組合必須將ＥＳＧ研究與基本面分析結合，瞄準具有長期業務優
勢的公司。透過明確的方法，股票投資組合可以選擇性地捕捉跑贏市場的回報來源。
《聯博中國香港零售業務董事總經理　鄒建雄》
　
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