30/04/2024 11:09
《創富理財-龔俊樺》美製造業PMI重回擴張;印度可作長期投資
《創富理財》美國製造業經歷以年計的收縮區下終迎來反彈,美國ISM製造業採購經理人
指數自2022年9月以來首次回到擴張區,其中需求部份的新訂單指數與生產皆重回擴張區的
51﹒4與54﹒6,顯示需求面與生產面均改善,符合美國經濟製造業復甦趨勢。儘管ISM
服務業PMI連續2個月下滑,但製造業與服務業PMI皆在50榮枯線上,增加美國實體經濟
「軟著陸」的可能,也成為支持未來美股表現的因素。
*可透過反向配置以減低風險*
檢視過往製造業活動與各類資產關聯性,多以周期類板塊,如大宗商品、工業、金融和非必
需消費以及科技股的相關程度較高。考慮近期科技股的表現平平,而製造業活動復甦仍持續下,
投資者可留意能源、原物料等大宗商品的個股。若擔憂地緣政治風險上升或經濟增長復甦未如理
想,仍可考慮配置黃金相關等防禦型資產,透過與市場呈反比關係的特性來減低市場修正風險。
*印度製造業穩健擴張,實體經濟向好*
最後我們將焦點轉移至東方的印度。印度去年第四季經濟按年增長8﹒4%,大幅優於市場
及央行預期;彭博預估2024年印度GDP增長率約6%至6﹒5%,主要反映國內製造業強
勁與基礎建設等產業擴張。觀察GDP組成細項,固定投資和內需合計年增達10﹒6%,政府
支出放緩,但私人投資增加,這包括國際大廠例如蘋果等紛紛設廠,加上淨出口跌幅有所改善,
內外需市場熾熱,經濟基本面穩健向好。製造業與服務業PMI保持擴張,工業生產全面回升,
加上消費信心的回歸。在通脹方面,國內燃油價格下跌,帶動印度3月通脹按年變動降至
4﹒9%、核心通脹回落至3﹒3%,市場預期印度加息循環已經結束,未來將朝寬鬆貨幣的減
息方向前進,息口放寬有助國內消費和融資成本的壓力。
*莫迪大選可望連任,政策延續有助股市上漲*
印度的全國大選(由4月19日至6月1日)已經開始,經濟向好有利莫迪今年再度競選連
任。根據Morning Consult調查顯示,莫迪總理民眾支持率達78%,是全球最
受歡迎的領導人。若政策得以延續將吸引更多資金進入印度股市。統計過去自1980年以來,
印度若落在大選年,升市的機會高達八成,平均升幅理想。有大行估計印度股市今明兩年的盈利
增長率分別為16%與14%,連續3年維持雙位數增長。雖然目前預測市盈率來到20﹒6倍
,這和過去五年平均值相若。但考慮到印度市場增長潛力巨大,即使股市近期隨美股震盪而波幅
,股市的回落更是將估值重回合理水平,經濟穩健基本面良好,中長期的印度股仍具投資價值。
《凱基亞洲研究部分析員 龔俊樺》
*《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立
場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
指數自2022年9月以來首次回到擴張區,其中需求部份的新訂單指數與生產皆重回擴張區的
51﹒4與54﹒6,顯示需求面與生產面均改善,符合美國經濟製造業復甦趨勢。儘管ISM
服務業PMI連續2個月下滑,但製造業與服務業PMI皆在50榮枯線上,增加美國實體經濟
「軟著陸」的可能,也成為支持未來美股表現的因素。
*可透過反向配置以減低風險*
檢視過往製造業活動與各類資產關聯性,多以周期類板塊,如大宗商品、工業、金融和非必
需消費以及科技股的相關程度較高。考慮近期科技股的表現平平,而製造業活動復甦仍持續下,
投資者可留意能源、原物料等大宗商品的個股。若擔憂地緣政治風險上升或經濟增長復甦未如理
想,仍可考慮配置黃金相關等防禦型資產,透過與市場呈反比關係的特性來減低市場修正風險。
*印度製造業穩健擴張,實體經濟向好*
最後我們將焦點轉移至東方的印度。印度去年第四季經濟按年增長8﹒4%,大幅優於市場
及央行預期;彭博預估2024年印度GDP增長率約6%至6﹒5%,主要反映國內製造業強
勁與基礎建設等產業擴張。觀察GDP組成細項,固定投資和內需合計年增達10﹒6%,政府
支出放緩,但私人投資增加,這包括國際大廠例如蘋果等紛紛設廠,加上淨出口跌幅有所改善,
內外需市場熾熱,經濟基本面穩健向好。製造業與服務業PMI保持擴張,工業生產全面回升,
加上消費信心的回歸。在通脹方面,國內燃油價格下跌,帶動印度3月通脹按年變動降至
4﹒9%、核心通脹回落至3﹒3%,市場預期印度加息循環已經結束,未來將朝寬鬆貨幣的減
息方向前進,息口放寬有助國內消費和融資成本的壓力。
*莫迪大選可望連任,政策延續有助股市上漲*
印度的全國大選(由4月19日至6月1日)已經開始,經濟向好有利莫迪今年再度競選連
任。根據Morning Consult調查顯示,莫迪總理民眾支持率達78%,是全球最
受歡迎的領導人。若政策得以延續將吸引更多資金進入印度股市。統計過去自1980年以來,
印度若落在大選年,升市的機會高達八成,平均升幅理想。有大行估計印度股市今明兩年的盈利
增長率分別為16%與14%,連續3年維持雙位數增長。雖然目前預測市盈率來到20﹒6倍
,這和過去五年平均值相若。但考慮到印度市場增長潛力巨大,即使股市近期隨美股震盪而波幅
,股市的回落更是將估值重回合理水平,經濟穩健基本面良好,中長期的印度股仍具投資價值。
《凱基亞洲研究部分析員 龔俊樺》
*《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立
場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
《說說心理話》【奧運劍擊熱】大師兄張小倫親身分享!贏在起跑線=壓力?如何培育子女有卓越成就?► 即睇