11/04/2024 10:00
《投資特寫-潘恩美》慎防經濟轉弱,採守勢增債券保收益
《投資特寫》美國經濟將軟著陸的機率偏高,惟考慮到去全球化、地緣政治及美國大選等不
確定因素,仍未能完全撇除經濟衰退的可能性。即使經濟持續強韌,面對聯儲局或於下半年減息
,投資者應及早提升投資組合的防守性,增加債券比重,以維持穩定的收益。
目前市場普遍預期美國經濟將軟著陸,低估經濟下行風險。除地緣政治等不確定性,較高的
利率正增加企業再融資成本,或影響企業盈利。宏觀經濟一旦轉弱,通脹將降溫,企業利潤將減
少,或促使各主要央行減息。若減息周期展開,近年貨幣市場基金及定期存款吸納的大量資金,
或會轉投其他較高收益的資產,如環球債券。
鑑於此環境下,債券的孳息及息差將變得吸引,尤其是防守性較高的優質債券,例如美國投
資級別債。儘管未來美債孳息仍有上升空間,孳息上升意味債價下跌,但現時投資債券,偏高的
孳息可為總回報提供緩衝,以美元投資級別債為例,孳息需再上升80個基點,投資者的總回報
才會受損。
優質企業應對經濟逆境能力一般較高,當經濟環境轉差,投資級別債的違約率往往可維持於
偏低水平,高收益債的違約率則有可能上升。因此,投資於孳息吸引的投資級別債,有望為投資
組合帶來穩定收益,並提高防守性。
此外,現時孳息曲線倒掛,短債孳息相對高於長債,意味投資者選擇短期投資級別債券,可
獲較高收益,同時面對較低的信貸及利率風險。
總括而言,市場仍未反映經濟或轉弱的風險,投資者應採取防守型投資策略,提升債券比重
,基於各央行一旦減息,貨幣市場基金及定期存款的吸引力將下降,孳息吸引的債市將成資金好
去處,投資者可考慮於美國投資級別債券、短期企業債券及環球債券尋求穩定收益。
《富達國際香港及中國離岸分銷業務總監 潘恩美》
*《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立
場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
確定因素,仍未能完全撇除經濟衰退的可能性。即使經濟持續強韌,面對聯儲局或於下半年減息
,投資者應及早提升投資組合的防守性,增加債券比重,以維持穩定的收益。
目前市場普遍預期美國經濟將軟著陸,低估經濟下行風險。除地緣政治等不確定性,較高的
利率正增加企業再融資成本,或影響企業盈利。宏觀經濟一旦轉弱,通脹將降溫,企業利潤將減
少,或促使各主要央行減息。若減息周期展開,近年貨幣市場基金及定期存款吸納的大量資金,
或會轉投其他較高收益的資產,如環球債券。
鑑於此環境下,債券的孳息及息差將變得吸引,尤其是防守性較高的優質債券,例如美國投
資級別債。儘管未來美債孳息仍有上升空間,孳息上升意味債價下跌,但現時投資債券,偏高的
孳息可為總回報提供緩衝,以美元投資級別債為例,孳息需再上升80個基點,投資者的總回報
才會受損。
優質企業應對經濟逆境能力一般較高,當經濟環境轉差,投資級別債的違約率往往可維持於
偏低水平,高收益債的違約率則有可能上升。因此,投資於孳息吸引的投資級別債,有望為投資
組合帶來穩定收益,並提高防守性。
此外,現時孳息曲線倒掛,短債孳息相對高於長債,意味投資者選擇短期投資級別債券,可
獲較高收益,同時面對較低的信貸及利率風險。
總括而言,市場仍未反映經濟或轉弱的風險,投資者應採取防守型投資策略,提升債券比重
,基於各央行一旦減息,貨幣市場基金及定期存款的吸引力將下降,孳息吸引的債市將成資金好
去處,投資者可考慮於美國投資級別債券、短期企業債券及環球債券尋求穩定收益。
《富達國際香港及中國離岸分銷業務總監 潘恩美》
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