《港股偉論》２０２３年是中國基礎設施不動產投資信託基金邁入第三年的發展階段，市場
長期利好政策頻繁釋放新機遇，同時公募ＲＥＩＴｓ也在面臨流動性疲軟、基本面受壓的挑戰，
在機遇與挑戰兩者並存的狀態下，首程控股（００６９７）致力尋求業務新突破，聚焦底層基石
資產營運，以資產融通支撐公司開拓多元化新業務，打造全產業鏈生態一體化。公司不斷改善運
營策略，並取得不錯的成效。首程控股於３月２８日公布了２０２３年全年業績，數據顯示，公
司２０２３年全年營收為８﹒８３億元，銷售成本降低了２﹒２％；資產運營收入為６﹒５８億
元，與去年同期相比增長１３％，資產融通收入為２﹒２５億元。
　
　　公司資產營運實力及投資決策能力成果的顯著體現，得益於運營服務收入方面的強勢增長和
資金的加速回流。運營服務收入增速顯著，相比去年同期上漲了４３﹒４４％。公司在應收帳款
６１至９０日這段信貸期時間上，應收帳款數額按年提升兩倍，加速公司中短期的資金回流；在
流動資產方面的重大變化，主要集中在「多於３個月內到期之定期存款」，此項比去年同期增長
１０倍之多，可見公司的現金儲備頗為充足，能夠應對未來業務發展的資金需求。另外，首程控
股在資產負債比率方面降低了０﹒９個百分點至２５﹒７％，更有效反映公司財務結構趨於穩健
，資金的流動性以及風險抵禦能力得以增強。
　
　　首程控股一直致力於成為中國基礎設施資產持續改進者和服務商，商業模式順勢更新迭代，
成功升級為「資產流轉＋運營科技化」３﹒０版本，並助推公司中標重要項目。在２０２３年裏
，首程控股一直聚焦於具備長期價值的基礎設施資產投入上，並首次實現ＳａａＳ軟體系統對外
交付的合作。公司憑藉出色的數位化升級產品賦能業務以及城市交通樞紐運營布局的專業能力，
年內斬獲了年輸送量連續３年位居全國第一的廣州白雲機場停車場項目，運營車位總數超
１００００個；同期，還成功中標簽約亞洲最大鐵路樞紐－－北京市豐台火車站停車場項目。以
上兩個重要項目，推動了公司在粵港澳大灣區、京津冀區域中一線城市交通運輸的深入布局，使
公司交通運輸布局的區域版圖趨於完善化及具備更強的城市交通樞紐擴張能力，足見公司資產營
運實力得到高度認可。
　
　　首程控股秉持「精準投資＋精益運營」的核心經營理念，公募ＲＥＩＴｓ市場作為實體經濟
和資本市場的銜接橋樑，能夠有效發揮資產的活力以及投資資金的迴圈利用，打通ＲＥＩＴｓ全
產業鏈布局。即使面臨ＲＥＩＴｓ市場價格波動對資產融通業務產生不利影響，公司依舊對
ＲＥＩＴｓ市場的長期投資策略保持信心，在管資產持續帶來穩定的管理費收入以及成熟項目和
部分基金的退出持續穩定貢獻，為公司貢獻３﹒７億元收益。首程控股在實踐資產證券化的過程
上，於２０２３年６月在深交所成功發行市場上首單停車資產類ＲＥＩＴｓ產品「國君－首程控
股智慧停車資產支持專項計劃」，並計劃在２０２４年繼續發行第二期停車資產類ＲＥＩＴｓ產
品。停車資產類ＲＥＩＴｓ產品的成功發行，將為公司對停車場運營項目的穩健增長賦予更雄厚
的資金支持，業務規模更上一層樓。
　
　　總體來看，首程控股在２０２３年取得的成果還是比較顯著，並得到了中誠信國際信用評級
有限責任公司與聯合資信評估股份有限公司給予的高新用評級，充分展現公司未來的成長空間以
及資本市場對公司信用狀況的強烈認可，能夠吸引更多資金流入，為公司業務的開拓創新打開新
篇章，值得關注。《中薇證券研究部執行董事　黃偉豪》（本欄逢周四刊出）
　
＊筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份。
　
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