《師傅教路》瀾滄古茶（０６９１１）主要於中國從事開發、製造及銷售茶製品，主要為普
洱茶產品。除茶葉產品外，集團亦在門店銷售各種茶器及沏茶用具，並向消費者提供茶室服務。
根據弗若斯特沙利文報告，按２０２２年普洱茶產品產生的收益計算，集團是中國第三大普洱茶
公司，市佔率為２﹒４％。經過２０多年經營，集團已將瀾滄古茶建成核心品牌，在此品牌旗下
，又開發和建構了１９６６及茶媽媽兩條產品線，並於２０２２年７月推出新產品線岩冷，以迎
合不同消費群體的各種需求。１９６６屬經典產品線，主打普洱茶葉產品，目標顧客為普洱茶愛
好者及資深茶友；茶媽媽屬健康時尚產品線，產品組合面向較廣大消費群體；岩冷則以新中產消
費者為目標。
　
＊累積多種特有生產工藝，確保產品質量穩定＊
　
　　集團絕大部分茶葉採自雲南三大普洱茶產區：普洱、臨滄及西雙版納，尤其普洱景邁山擁有
若干世上最大、最古老、保育最良好的古茶樹種植園。截至２０２３年６月３０日，集團有逾
３７００噸毛茶和在製茶葉存於特種倉庫內，分屬超過１５個採購年份。憑藉於茶葉發酵和拼配
（普洱茶兩個核心製作工序）的經驗，集團已收集海量生產數據並累積了多種特有生產工藝，因
此能控制茶葉產品的風味，確保不同生產批次的產品質量穩定。
　　集團有兩個生產基地，均位於雲南普洱市。其中，瀾滄的生產基地為主要生產基地，
１９６６旗下幾乎全部茶葉產品均在此生產。思茅的生產基地為第二生產基地，主要設計來生產
茶媽媽旗下的茶葉產品，包括紅茶、白茶及陳皮普洱以外的調味茶。集團通過線下及線上渠道銷
售產品，線下渠道包括自營門店、經銷商營運的門店及大型連鎖超市。截至２０２３年６月３０
日，集團分別有２３家自營門店，以及５２０家經銷商營運的門店。
　
＊中國普洱茶市場增長突出，建議１０﹒５元買入＊
　
　　於２０２０年、２０２１年、２０２２年，集團總收益分別為４﹒０５億元人民幣、
５﹒５８億元人民幣、４﹒６２億元人民幣；淨利潤分別為１﹒２３億元人民幣、１﹒２９億元
人民幣、７０５０萬元人民幣。中國茶源遠流長，並具有保健功效。根據弗若斯特沙利文報告，
按收益計，中國茶葉市場的規模由２０１７年的２４０６億元人民幣增至２０２２年的３３１８
億元人民幣，複合年增長率為６﹒６％，預計２０２７年將達到４４１２億元人民幣，２０２２
年至２０２７年的複合年增長率為５﹒９％；中國普洱茶市場的增長尤其突出，根據弗若斯特沙
利文報告，預計將從２０２２年的１７４億元人民幣增至２０２７年的２４４億元人民幣，複合
年增長率為７％。集團憑藉自身品牌和市場地位，有望把握有關市場的增長機遇。建議買入價
１０﹒５元，目標１１﹒９元，止蝕位９﹒８元。《輝立證券董事　黃瑋傑》（筆者沒有持有上
述股票）
　
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