一中證券彭啟明：推薦石藥集團及飛尚無煙煤

　　石藥集團（０１０９３）：主要從事生產及銷售藥品。在首三季業績中，純利２０﹒４４億
元，按年升３０﹒３６％；每股盈利３３﹒７６仙；沒有季度息。營業額１１２﹒０８億元，按
年升２１﹒１６％；毛利６５﹒５２億元，按年升４１﹒１８％。
　　在集團的創新藥組合於期內持續強勁增長，總銷售收入約達４６﹒５５億元，按年增長
３２﹒８％。另一方面，普藥組合保持穩定增長，總銷售收入約達３５﹒２１億元，按年增長
１２﹒６％。而受市場供應減少所影響，維生素Ｃ產品之價格自年初開始強勢復甦。因此，維生
素Ｃ業務期內溢利貢獻大幅增加。另報告指，原料藥、維他命Ｃ收入按年增６８％，其毛利率由
去年同期的８％，按年擴大至４５％。管理層料維他命Ｃ市場明年續趨繁榮。
　　此外，咖啡因產品之市場情況維持穩定，並於成功進一步提升市場佔有率。該業務顯著增長
亦有來自於去年６月收購的葡萄糖業務的貢獻。而抗生素產品之市場情況仍面臨挑戰。受惠於產
品組合的調整及產品價格的回升，業務表現有所改善。技術方面，上星期出現了假象見頂信呺數
日後再次突破，這個是一個強勁信呺，值得沖高回落後買入持有。建議買入價１６元，目標價
１８元，止蝕價１５﹒２元。（建議時股價：１６﹒０２元）

　　飛尚無煙煤（０１７３８）：集團從事無煙煤礦的建設及開發、無煙煤開採及銷售及無煙煤
貿易。
　　今年業績將扭虧為盈。今年底年度的股東應佔綜合溢利將不少於約１億元人民幣，而去年則
錄得母公司持有人應佔綜合虧損約２﹒１３億元。
　　扭虧為盈主要由於自去年第四季度開始，內地煤炭市場情緒的顯著回彈，致無煙煤平均銷售
價格大幅上漲；及今年度將不會錄得煤礦的減值虧損，而去年則錄得約１﹒０７億元的煤礦減值
虧損。預期下年的年內地煤炭市場將繼續實行「基準價＋浮動價」的價格機制，長協基準價或維
持今年水平不變。在上兩個月中，市場留意的中環渤海動力煤價格指數收報每噸５８６元人民幣
，環比上漲３元，連續第三期上升，累計上升７元。指數上升主要受到內外貿煤炭供應偏緊、沿
海煤耗繼續高於同期、期貨價格高位運行等因素影響，有利對經營的成本。技術方面，在１０月
突破長期橫行局面一直上升加上近期回落了是買入機會。建議買入價１﹒６元，目標價２元，止
蝕價１﹒５元。（建議時股價：１﹒７元）《一中證券董事總經理　彭啟明》（筆者持有石藥集
團、飛尚無煙煤之股份權益）

　　　　　　　　　　　　　中國金洋郭家耀：推薦港交所及新城控股

　　港交所（００３８８）：港交所首三季盈利上升２２﹒０％至５５﹒２億元，第三季市場氣
氛持續改善，現貨市場平均每日成交金額增至９３２億元，較第二季上升２０％。滬深股通及港
股通平均每日成交金額分別較第二季上升１１％及２８％，並錄得季度最高紀錄。上市公司及新
上市衍生權證及牛熊證數目增加，亦帶動上市費增長。公司成本控制得宜，雖然員工成本上升，
但整體營運開支按季持平。展望未來，受惠北水持續流入，加上新股上市活動頻繁，現貨市場有
望保持活躍，帶動港交所股價表現。建議２３０元買入，２１５元止蝕，目標價２６５元。（上
周五建議時股價：＄２３３﹒２）
　
　　新城控股（０１０３０）：新城控股今年首１０個月累計實現合約銷售金額為８９１億元人
民幣，已完成８５０億元全年合約銷售目標，累計合約銷售面積約６４７﹒９８萬平方米，１０
月份實現合約銷售金額１４２﹒５億元人民幣，更創公司單月合約銷售金額最高紀錄。內地樓價
穩定向好，加上成本控制得宜，預料項目毛利率可維持今年上半年約３３％水平。集團在內地擁
有逾５，０００萬方米土地儲備，足夠未來數年發展。目前股價相對資產淨值有超過五成折讓，
估值仍然偏低。建議４﹒６８元買入，４﹒３０元止蝕，目標５﹒５０元。（上周五建議時股價
：＄４﹒８５）《中國金洋資產管理董事總經理　郭家耀》（筆者為證監會持牌人仕，本人及客
戶沒持有上述股份）

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