過往專欄

　　【晴報專訊】消委會檢視坊間10個有提供癌症保障的危疾、醫療保險，發現當中4個危疾癌症保險並非所有癌症均有保障，受保原位癌或初期癌症器官由9個至19個不等，大部分更不保初期腸癌。

消委會發現市面上不少醫療保險，不保初期腸癌。（iStock）

　　消委會檢視市面10個有提供癌症計劃的保險產品，包括4個危疾保險及6個醫療保險，發現全數於宣傳品或網頁列出「保障包括原位癌/初期癌症」等字眼；惟當中危疾保所包含癌症，及如何界定原位癌及初期癌症各異，受保器官數量由9個至19個不等。

未查閱條款易有誤解

　　安達人壽「倍無憂」癌症保障計劃為例，最低保障額達50萬元，如20歲時投保，每年保費800多元，屬受保癌症器官最少數目計劃，保單條文僅列受保乳房、子宮頸及睾丸的原位癌、及甲狀腺腫瘤、前列腺癌及結直腸等初早期癌症；惟當中原位癌僅受保至投保人65歲為止。保障最多器官的安盛保險「癌症保障計劃」，涵蓋19個受保器官。最低保障額達30萬元，20歲時投保，每年保費600多元。

　　消委會指購買癌症保險不代表所有癌症受保，市面癌症保險與大部分醫療及危疾保一樣不保障受保人投保前已有狀況；是次檢視6個醫保產品中半數無於小冊子或網頁列明受保癌症，如未查閱相關定義條款及細節，易有誤解。

　　近日，美的集團（300.HK）在港上市受到較大關注，除了其成為近年最大規模的IPO外，其上市後股價的理想表現，亦對新股市場帶來一定提振作用。而由於美的集團之前已經在A股上市，因此其在剛上市後，將轉換成「A+H」兩地上市。這種上市模式有哪些方面值得注意，同時上市對企業在財務指標將帶來什麼影響？筆者以下作出幾個重點分享。
 
　　首先，對於同處兩地上市的企業而言，兩地估值的互相參考是定價核心因素。以現時同步在「A+H」上市的企業而言，同一股份在內地市場上，一般較其於港股市場上獲得估值溢價。這可以從AH溢價指數可以反映出來。根據現時由恒指公司推出的滬深港通AH股溢價指數來看，A股價格平均較H股溢價超過40%。但另一方面，不同行業在兩地的溢價率不盡不同，傳統上券商股、航空股、基建股等普遍存在高溢價，而部分資源股、原材料股則屬於溢價較低的板塊。而家電股中，亦屬於溢價較低的板塊。例如海爾智家A股相對H股的溢價率約為一成。而美的IPO招股時，招股價相對A股折讓超過兩成，則成為H股上市後股價向上追近A股的重要因素。
 
　　第二，股份於AH兩地上市後，將較原先僅在A股上市，出現企業的每股淨資產（NAV）發生變化。一般來說，在H股上市後，每股NAV出現上升還是下降，要視乎其H股的發行價格是溢價發行，還是折價發行。而這裡的溢價或者折價，並不是第一點中相對A股價格而言，而是針對原先的每股淨資產值而言。如果發行價格較每股淨資產高，則將提升現有每股淨資產值。繼續以美的集團為例，根據其A股今年所披露的中報資料，截至去年底的每股淨資產約為23元人民幣，而本次H股54.8港元相對其存在溢價，因此對每股淨資產存提升作用。
 
　　第三，來港H股上市後，企業有機會在每股盈利（EPS）上發生變化。在新股發行不影響盈利水平的假設前提下，總股本的增加，將使每股盈利出現下降，從而在理論上使市盈率上升。但實際上，當一家公司發行新股募集新資金後，往往有利於加大未來業務的規模，提升盈利水平。因此實際對每股盈利的影響，往往需要結合盈利增長效果與股本增長效果，作出綜合比較。