18082 阿里瑞信零七購A (認購證)
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08/04/2020 11:45

《古臣周記-古臣》大象無息傷眾心,仲有邊條魚毛好息收?

  《古臣周記》相信各位缸友永遠都唔會忘記2020年嘅愚人節,因為喺呢日大象匯控
(00005)宣布取消派發第四次股息,當日股價就失守40銀,仲令眾人傷透心。大象嘅派
息紀錄長達廿幾年,因為佢派息夠穩陣,唔少缸友就算睇住佢由十幾年前130銀嘅高位跌落嚟
都唔放。但係突然話唔派息,咁大象仲應唔應該揸?想換馬收息,又有邊條魚毛可以選擇?

*大象情意結係時候放低?*

  雖然大象唔派息,但係有唔少缸友對佢出年恢復派息充滿信心,所以大象真係值得撈?的確
,如果大象保持到之前嘅派息,係低價買入係好吸引。但係,要留意一間公司嘅派息幾多同佢嘅
盈利能力有關,如果佢盈利少咗,但照樣派咁多息,反而會影響整間公司現金流同企業價值,亦
會係公司股價反映,分分鐘仲會「賺息蝕價」。從大象上年嘅全年業績就可以睇到,佢嘅盈利能
力正下降,另外係業績大會上仲話打算用三年時間進行重組,喺全球裁員3﹒5萬人,一間銀行
嘅未來計劃唔係諗點樣賺多D,反而係點樣節流,可見盈利能力提高有限。近日細摩報告就表示
,由於新冠疫情導致全球經濟存在不明朗,且花旗國減息,會令大象收入前景受壓,因此,下調
大象今明兩年每股盈利各47巴仙及16巴仙。

*中銀香江或可作為取代品*

  自從大象講話取消派息,以中銀香江(02388)為例嘅本地銀行股就被追捧。中銀香江
對於派息政策是否改變亦都表示,目前沒有更改政策嘅計劃,而且都會以股東回報、監管及長期
業務發展需求作為考慮前提,認為現時四成至六成嘅派息區係合理嘅。銀行股歷來就係派息穩定
嘅代表,上年中銀香江派末期息0﹒992銀,全年合共派1﹒537銀,派息比率達五成,較
上年度增加近半成。如果按現價水平,目前息率都有6厘幾,的確係幾吸引。
  但係除咗息率外,都要考慮公司整體嘅業務前景。中銀香江同大象相比業務範圍就比較單一
,佢嘅業務專注係香江。但係近年來環球經濟環境開始轉差,以大象為例上年歐洲地區虧損就擴
大逾4倍,再加上新冠疫情係歐洲地區爆發,多個國家接近進入停擺狀態,亦未知經歷今次災難
要幾耐先可以恢復。因此,中銀香江係依個時候就有業務優勢,雖然香江環境都唔好得去邊,但
都可以話輸少當贏。另外,中銀香江仲有一個強大嘅後盾--中行(03988)加持,近年仲
跟住阿媽發展一帶一路,開拓東南亞市場,相信前景唔會差得去邊。不過,中銀香江同其他本地
銀行一樣都受到全球低息環境衝擊,係中短期對其經營環境相當不利,所以要換馬到銀行股要留
意。

*5G時代,香江電訊看好*

  除咗銀行股,收入穩陣且不受經濟周期影響嘅電訊股都係一個唔錯嘅選擇,當中阿臣就比較
睇好香江電訊(06823)。香江電訊去年派末期息40﹒37仙,全年總分派為70﹒38
仙,派息比率高達102巴仙,而2018年派息比率更有107巴仙。原來香江電訊維持依個
高派息比率已經超過八年,相信佢手上嘅資金流十分強勁,不然點會派息派得咁大方。而且公司
都好注重資金流,其管理層表示,未來會維持資本開支佔銷售收入不超過10巴仙比率。按現價
計,香江電訊息率都有近6厘。
  近日瑞信係研究報告就話,本地電訊業至2018年10月價格競爭方面有轉正面,而且電
訊服務並無點受到上年香江社會活動影響,但因疫情影響輕微下調香江電訊目標價2%至
14銀,惟維持「跑贏大市」評級。另外,孖屐都普遍預計今明年將會進入全面5G時代,而香
港電訊由4月初就推出5G商用服務,隨著5G嘅普及會越來越多人由4G網路轉5G網路,相
信ARPU(每戶平均收入)會上升,有利公司盈利。

*香江電訊升太急待回調買*

  不過,近期因疫情及大象零息影響香江電訊從上個月23日9﹒39銀低位,一下子飆升到
現價接近12銀位置,累計升幅逾28巴仙,不宜高追。待其回調,補上本月2日嘅上升裂口(
約10﹒7至10﹒84銀)再作部署。
  阿臣個倉暫時按兵不動。


  表列本地銀行及電訊股息率比較:

  股份              現價(升跌幅%)     息率    預期息率
                               (%)    (%)
 -----------------------------------------
  銀行股:
  恆生銀行(00011) 137﹒00元(-0﹒29)  5﹒981  5﹒985
  東亞銀行(00023)  16﹒60元(+0﹒12)  2﹒771  4﹒054
  創興銀行(01111)  10﹒40元( 無升跌)   5﹒577    N╱A
  中銀香港(02388)  23﹒80元( 無升跌)   6﹒458  5﹒954
  大新銀行(02356)   7﹒13元(+1﹒57)  6﹒732  4﹒510

  本地電訊股:
  和記電訊(00215)   1﹒33元(-0﹒75)  4﹒985  3﹒731
  數碼通 (00315)   5﹒05元(-0﹒79)  7﹒030  7﹒327
  香港寬頻(01310)  12﹒84元(-0﹒93)  5﹒452  5﹒995
  香港電訊(06823)  11﹒78元(-1﹒17)  5﹒974  6﹒197
  ----------------------------------------
  註:資料截至今日11:15am


  表列截至4月7日(上午11:15時止)阿臣投資組合表現:
 
  股份      股數     平均買入價(元)   現價(元)   總值(元)
 ----------------------------------------
  港股: 
  SPDR金ETF  10股 1097﹒00  1200﹒00    12000
  平安好醫生    500股   52﹒90    86﹒05    43025
  阿里巴巴     100股  176﹒00   189﹒90    18990
  微盟集團    2000股    4﹒55     5﹒03    10060
  三一國際    2000股    4﹒11     4﹒04     8080
 ----------------------------------------
  股票市值    :   92155元
  剩餘現金    :   97757元
  組合淨值    :  189912元
  組合本月收益表現:  + 4﹒4%(截至上月底止組合淨值:181987元)
  組合累計收益表現:  +80﹒9%(本金105000元計)(2016年8月開倉)
 
  *數據截至今日上午11:15am

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備註: 即時報價更新時間為02/06/2020 17:58
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