《勝算在握》大華繼顯葉國邦：薦買領展、鴻騰精密

　　　　　　　　　　　大華繼顯葉國邦：薦買領展、鴻騰精密

　　領展（００８２３）：集團的物業組合中約６７％為香港零售商舖，本地經濟回落的陰霾令
其股價自去年中起大幅落後於恆指。惟事實上，領展大部分的物業與公共屋邨相連，客源及消費
力存在較強的韌力與穩定性。且管理層已預告在未來三年每年派發１４港仙的特別股息，據大華
繼顯的估算，相關分派相當於２０１９財年每基金分派（ＤＰＵ）約５％，可為物業組合租金收
入回落提供緩衝，並維持ＤＰＵ穩定增長。
　　至去年９月底止，集團的備用流動資金按半年計增加５５％至２５０億港元，除提供資本繼
續回購基金單位以提升股東回報外，管理層預期未來內地物業的估值佔比將由目前的１２﹒５％
增至２０％，意味內地的收購計劃仍將持續。觀乎領展以往收購項目的執行性和資產提升能力，
將成穩定業績上的額外催化。
　　集團的股價近日上穿了一條自２０１９年７月起的長期下降趨勢線，ＭＡＣＤ呈雙牛且牛差
擴闊，正挑戰重上２５０天平均線。故建議突破８７﹒０元買入，目標價９８﹒０元，止蝕價
７７﹒５元。（建議時股價：８５﹒５５元）
　
　　鴻騰精密（０６０８８）：集團為台灣電子製造公司鴻海精密旗下子公司，正致力轉型發展
智能家居與車用裝置等副線，以取代面對市場飽和風險的核心移動設備和通訊基礎設施業務，提
供新的增長點。其中，集團　２０１８　年時與美國電子生產商Ｂｅｌｋｉｎ合併後，智慧家庭
和智能配件分部去年中的收入分別急增３，２３５﹒９％及６６２﹒９％，目前兩者的收入佔比
已提升至近兩成。隨著協同效應進一步加強，可助鴻騰精密在５Ｇ時代正式涉足於行業需求和發
展空間較大的智能家居領域。
　　短線而言，由於集團有近四成收入來自美國銷售，故有望受中美貿易摩擦降溫所催化。而其
據報可參與鴻海精密發展電動車市場的計劃，若屬實將為預測市盈率低於歷史平均水平一個標準
差的鴻騰精密構成額外催化。
　　技術走勢上，其股價自去年１２月起沿一條短期升軌向上，１０天和２０天線趨平並開始回
升，ＭＡＣＤ高於訊號線且蓄勢重回０以上的強勢區。故建議現價買入，首目標價３﹒０５元，
止蝕價２﹒５５元。（建議時股價：２﹒８１元）《大華繼顯（香港）策略師　葉國邦》
（筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份的任何權益。）

　　　　　　　　　　正榮金融郭家耀：薦買中信證券、華潤水泥

　　中信證券（０６０３０）：證券法修訂日前獲人大常委會審議通過，進一步完善證券市場基
礎制度，有效防控市場風險，提高上市公司質量，維護投資者合法權益，促進證券市場服務實體
經濟功能發揮，並在多方面作出一系列改革。內地將全面推行證券發行註冊制度，取消發行審核
委員會制度，不再採用批准制。大幅精簡ＩＰＯ條件。中信證券在內地各主要券商業務均擁有行
業領先地位，股本回報率表現亦優於市場平均。中信證券在內地股本及債務承銷均排行首位，客
戶群亦展現多元化。今次註冊制的落實，將為中信證券帶來更多機會。早前，公司亦公佈收購廣
州證券，有望增加在華南地區經紀市場份額，有利佣金收入增長。儘管中信證券股價由低位反彈
不少，但目前估值仍處偏低水平，後市有望進一步走高。建議入巿價１７﹒５元，目標價
１９﹒８元，止蝕價１６﹒２元。（上周五建議時股價：１７﹒８８元）
　　
　　華潤水泥（０１３１３）：內地媒體報道，隨着內地建設項目進入施工高峰期，華北、華東
和華南等地區的水泥市場價格出現明顯上漲。內地房地市場於去年下半年轉強，預料今年上半年
建築需求維持殷切。中央積極推動今年基建投資，亦有助提振水泥需求。環保政策及供給側改革
下，內地水泥供應的增產空間有限，有助維持內地水泥行業毛利率表現高企。大灣區基建投資增
加，內房需求保持穩定，區內新增生產線甚少，以及煤價回落，均利好潤泥業績表現，目前估值
仍合理，後市前景樂觀。建議買入價１０元，目標價１２元，止蝕價９元。（上周五建議時股價
：１０﹒１元）《正榮金融業務部副總裁　郭家耀》
（筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份）