30/07/2020 09:38

《輪證高清-孫明哲》愈來愈難找合適高槓桿騰訊購?為你拆解因由

  《輪證高清》投資者在選擇窩輪的時候都會留意窩輪的槓桿,因為這是投資窩輪的初心,利
用窩輪的槓桿效應,擴大正股的變動,達到以小博大的效果。我們亦建議投資者多加留意窩輪的
敏感度,這原意跟槓桿相近,都是衡量窩輪如何反映正股變化的指標,只是比例改為以變動格數
作比較,這反而更適合短線或即市投資者去估計窩輪何時會跳動。
  現時比較部分股份窩輪的槓桿,可能會發現槓桿不如以往的高,以騰訊認購證為例,以往貼
價至輕微價外證都能提供超過10倍的實際槓桿,但現在的可能只有6至7倍實際槓桿,主要原
因是騰訊股價近月上升,原本在市場上的產品都變得價內,發行商都新發行新產品滿足市場需要
,但新產品的年期最少要6個月,比起以往供選擇的產品較長,所以在同樣是貼價至輕微價外證
,年期較長令槓桿降低,令產品變得沒以往吸引。
  另外,產品的面值亦是投資者會注意的地方,因為會直接影響到投資成本,亦會影響產品的
敏感度。在不同面值區域的產品會有不同的上落價位,例如0﹒25元以下的產品最低上落價位
是0﹒001元,而0﹒25至0﹒5元之間產品的最低上落價位為0﹒005元,足足是
0﹒25元以下產品的5倍,因此0﹒25元以下的窩輪會較受投資者歡迎。再以騰訊認購證為
例,以往貼價至輕微價外證之中,低面值、具敏感度的選擇眾多,但現在可能會發現要選擇較價
外的行使價才會低面值證,這除了因為上述年期較長以外,正股價格上升導致窩輪面值價格上升
亦是另一個原因。
  市場缺乏0﹒25元以下產品這情況其實已經比以往改善了,因為港交所容許更多不同的換
股比率,發行商在設計產品時有更多彈性,審視市況及投資者需要之後,盡力設計出符合市況及
需求的產品以滿足市場的需要。但投資者在選擇產品時仍要從多方面出發,切忌以單一指標挑選
窩輪,如單單留意窩輪的槓桿,應該多方面配合,留意槓桿之餘配合敏感度、街貨等其他數據。
投資者可利用發行商網站上認股證搜尋器(https:╱╱www﹒gswarrants﹒
com﹒hk╱cgi╱warrant╱warrant_search﹒cgi)的篩選功
能,配合最近新增的敏感度數據參考,再挑選合適條款(即行使價、到期日、街貨等),從中尋
找槓桿突出的產品提升投資效益。《高盛董事總經理 孫明哲》
《www﹒gswarrants﹒com﹒hk》
 
*版權所有2020年,高盛(亞洲)有限責任公司。本文不構成邀約、游說或建議出售或購買
結構性產品。產品無抵押,如發行人無力償債或違約,投資者或無法收回全部應收款項。產品乃
非保本投資,價格可升可跌,投資者或損失所有投資。莊家可能是唯一報價者。投資前應細閱上
市文件,獨立評估風險及諮詢專業建議。

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