08/11/2019 18:56

《窩輪匯智-劉嘉輝》如何找出對正股敏感度高的產品?

  《窩輪匯智》上周提到強勢板塊的部署,特別是在高位獲利或是想追頂買入時的輪證策略。
說罷本周明星股美團(03690)一度上試100元關口未能企穩,雖有染藍的憧憬支持,本
周五(8日)仍難逃回調的命運,周五收跌4%報94﹒50元,成交放量增加。
  若讀者如上周所述,高位減持獲利,並轉以少量認購證繼續睇升,理應將大部分利潤袋袋平
安,相反沒有獲利但就以淡倉作對沖的話,周五的跌勢亦應該為認沽證帶來較大漲幅。
  那麼,在選擇窩輪的時候,如何找到較敏感的產品?一般來說,投資者可留意窩輪的對沖值
去找出敏感度不同的產品。以美團為例,市面上我們發行的產品當中,可留意三款不同行使價的
選擇。試看看市場上A、B、及C三隻產品,行使價分別為89﹒83元、80﹒83元及
70﹒93元,到期日為明年3至4月,價格分別約0﹒157、0﹒078及0﹒026元。
  從以上價格可見,最價外的一隻認購證是C,其價格最低,亦因為這樣,實際槓桿較高。可
是單純看槓桿,並不足以反映對正股的敏感度。因為這類價外的產品,對沖值較低,正股要有較
大的變化方能令輪價跳動。就以上述三隻產品為例,A、B及C的對沖值為0﹒35、0﹒23
及0﹒09,因此變動一個價位對正股理論要求為0﹒14、0﹒22、及0﹒50元。
  因此可見,投資者欲要找短線高敏感度證,可參考對沖值較高產品。若有信心在正股能在短
期內令一些相當價外的產品變得貼價,甚至乎突破行使價的話,則可留意如C這類低對沖值產品
,博其對沖值急升的機會。《香港匯豐環球資本市場機構客戶及財富管理聯席總監 劉嘉輝》
 
*產品無抵押品,投資者或無法收回全部應收款項。
*本文由香港上海匯豐銀行有限公司發行。本文不構成邀約、游說或建議出售或購買結構性產品

*結構性產品價格可急跌或升,投資者或損失所有投資。投資前應了解及獨立評估風險,需要時
諮詢專業建議。

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