按盤價 
《經濟通通訊社３日專訊》大和發表研究報告指，覆蓋的內地銀行今年第二季的撥備前利潤
（ＰＰＯＰ）總增長由首季的７﹒２％，放緩至次季的３﹒７％，主要由於強勁的資產和貸款增
長抵銷了淨息差的收窄。該行對行業維持「中性」評級，並認為國有銀行在過去３至４年，對貸
款進行嚴格分類和確認，並進行了更多的資產負債表管理，因此國有銀行的信貸成本壓力將較股
份制銀行低，在有關方面，大和推薦建設銀行（００９３９）。
大和表示，由於強勁的資產規模擴張和淨息差跌幅收窄，預計下半年的ＰＰＯＰ將維持有正
增長，並且略有回升。不過，新冠肺炎疫情大流行，以及中國銀保監會積極的不良貸款處置，資
產質量持續惡化，信貸成本可能仍將維持於較高水平，這將對銀行下半年的收益帶來壓力，但大
和預計，由於工業利潤率連續回升，資產質量的惡化有所緩解。
該行指，整體而言，認為第三季的盈利將繼續較去年同期下跌，並認為未來１至２個月將會
是讓投資者對財政、貨幣政策，監管環境和第四季的收益趨勢有更好了解的時期。鑑於最近資產
收益率正常化、國內工業利潤恢復等積極的跡象，該行對行業的悲觀情緒有所減輕，但預料將需
要１至２個季度才能逐步體現。（ｓｋ）
股份（編號） 目標價 評級
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建設銀行（００９３９） ７﹒６元 買入
工商銀行（０１３９８） ６元 買入
招商銀行（０３９６８） ４４﹒５元 買入
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