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大行報告

07/08/2020 10:56

《品中資-羅國森》從TikTok看螞蟻的估值

  《品中資》世事無奇不有,但在特朗普執掌美國總統的年代,更加是100歲唔死,也有新
聞。
  大家都知道,一些專制政權,或會禁止傳媒或今時今日所說的社交媒體進入當地市場,正如
內地禁止Google、WhatsApp、Facebook,以至YouTube等進入一
樣。因此,美國禁止TikTok進入當地市場,也不過是你做初一,我做十五的報復手段。
  但特朗普卻不是這樣簡單的一位總統,他竟然開出條件謂,如果TikTok的母公司字節
跳動願意將TikTok售予一家真正的美國公司,TikTok就可以繼續在美國營運,否則
就要撤走。
  換句話說,擺在字節跳動創辦人張一鳴面前的選擇,要不就是退出美國市場,讓多年來在美
國的投資和努力付諸流水;要不就是為TikTok找主好人家,讓她可以繼續留在美國發展,
而自己也好好歹歹地,收回當初的投資,甚至「幸運地」可以賺一筆。
  誰不知,特朗普為這宗交易定下45日的談判期限,即是45日內未能達成協議,
TikTok就要撤出美國市場。有了這個緊箍咒,交易對手不壓你價才怪呢!
  這還不算奇特,最奇特的是,特朗普說,如果這單交易最終能夠成事,因為美國政府是主要
推手兼牽頭人,應該得到報酬,大部分交易金額應該轉入美國財政部的戶口,不單賣家(字節跳
動)要付,連買家也要付(微軟是目前主要的潛在買家)。
  即是說,就算TikTok賣到好價錢,張一鳴也要跟特朗普分成。因此,當聽到特朗普這
個要求時,我第一個感覺是有人「強搶民女」,而替特朗普出手的,就是微軟。我知道,我身邊
很多朋友也有這種感覺。
 
*針對中國科技企業*
 
  我同意,特朗普也不是要禁止所有中國企業開拓美國市場,而他特別針對TikTok,正
如他所說,是因為TikTok涉嫌在美國收集客戶資料,然後交給中共政權,他為了保障美國
國民的個人資料,所以才替天行道。
  但有另一說法是他和TikTok有「私人恩怨」,因為早前特朗普舉辦的造勢大會,有大
量TikTok用戶在網上登記了門票後,最終卻不出席,令到場面非常冷清,特朗普心有不忿
,所以要向TikTok報復。
  不過,按照這兩日國務卿蓬佩奧公開表示,要進一步限制幾家中國科技公司在美國發展雲端
業務,以及可供下載的應用程式,當中包括騰訊(00700)旗下的微信、百度和阿里巴巴等
等時,大家都應該心知肚明,美國是想打壓中國科技公司的發展,最終就是阻止中國的崛起。
  TikTok事件馬上令我想起螞蟻集團,因為螞蟻快將在中港兩地上市了。
TikTok是字節跳動在海外的短視頻社交平台,內地的品牌是抖音。張一鳴成立字節跳動時
,就已經立志建立一家跨國公司,將業務擴展至全球。
  同樣地,螞蟻集團的定位也是一家國際公司,因為經過幾年的發展,螞蟻集團旗下的支付寶
,已經衝出中國,業務遍布亞洲多國。
  我翻看螞蟻集團的網頁,在科技創新的一欄中,他們特別強調,要致力建構新一代自家制的
區塊鏈技術,名為「螞蟻鏈」,目標是要用來支援10億帳戶X10億日交易量的超大規模應用
,這個專利申請和授權量已是全球第一。
  而螞蟻集團旗下的支付寶,目標也是服務全球客戶,為他們提供移動支付和普惠金融服務。
以上就足以證明螞蟻集團的定位。
  螞蟻的核心業務是金融,再由金融擴展至個人生活服務,即是開宗名義是服務個人,這絕對
有機會掉進特朗普對TikTok的指控陷阱中,即是將美國客戶的資料輸送給中共。因此,如
果螞蟻的規模日益壯大,甚至想染指美國市場,相信會障礙重重。
  如果螞蟻不能開拓美國市場,甚至其他歐洲市場(不排除其他國家也跟隨抵制螞蟻),雖然
短時間內不會對她的估值有很大影響,因為光是內地和亞洲市場,已經足夠螞蟻去開拓。
  但如果能夠在短期內染指美國市場,也確實能夠很快便將業務擴大幾倍。這始終是很吸引和
很具挑戰性的。
 
*螞蟻集資高達300億美元*
 
  但明顯地,現在確實是時不我予。不過,也正因如此,我估計,螞蟻在中港兩地同步上市時
,市場反應會更好,尤其是內地股民的反應。早前中芯國際(00981)回歸上海科創板,首
日股價可以大升幾倍,就是這種愈打壓,愈硬淨的表現。
  因此,我真的十分期待螞蟻快些上市,當中更期望知道她的集資額、最終定價、認購反應,
以及上市首日的表現。
  據最新的消息,螞蟻會在9月底或最遲10月初就會在中港兩地上市,以估值2000億美
元為基礎,會在上海發售10%股份,在香港發售5%股份,即前者集資200億美元,後者集
資100億美元,合共集資300億美元。如是的話,將會成為歷來全球集資規模最大的IPO

  正如前次我的品評中引述螞蟻之所以稱為「螞蟻」,是因為螞蟻雖然渺小,但只要齊心協力
,可以煥發出驚人的力量。所以,我更期望看到一隻壯大後的螞蟻!
《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》
 
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