《經濟通通訊社4日專訊》摩根大通發表研究報告指出,恆生銀行(00011)中期業績
遜市場預期,主要因為信貸成本高,而撥備前盈利弱。摩通已將恆生今、明兩年的盈利預測分別
下調13%及4%,評級仍為「減持」,目標價下調9﹒2%,由120元降至109元,因市
場可能調低恆生盈利及派息預測,令其股價表現跑輸大市。
恆生今年上半年純利約89億元,按年下跌34%,淨利息收益率按年下跌25點子至
1﹒96%,而第二季數字低至1﹒8%,管理層預料,在拆息低企及競爭加劇下,第三季息差
依然受壓。今年上半年恆生信貸成本升至37點子,減值貸款比率提高至32點子,屬利淡因素
。
不過,報告亦指出,恆生普通股權一級資本比率為16﹒3%,僅略低於去年上半年的
16﹒9%,屬正面因素。
恆生中期業績與摩通預期相若,摩通估計恆生撥備前盈利動力仍不確定,而短期內資產質素
風險仍高,第三波新冠肺炎疫情影響仍有待觀察,意味盈利前景轉好需要一段時間。報告又說,
雖然恆生資本雄厚,惟受制於監管指引,今年較難提高派息比率,預計以現有股價水平來看,其
股息率將少於5%,股價上升空間難有驚喜。(cl)
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