《勝算在握》招商永隆趙卓峯：推薦舜宇光學、石藥集團

　　　　　　　　　　　招商永隆趙卓峯：推薦舜宇光學、石藥集團

　　舜宇光學科技（０２３８２）：６月出貨數據，手機鏡頭出貨按年增長１６﹒５％至
１﹒１８億件，按月升２０﹒８％，主要因受海外疫情影響減少；手機攝像模組出貨按年微升
１﹒１％至４３７０萬件，按月則跌８﹒５％。上月車載鏡頭出貨則按年跌１１﹒７％至
３６７﹒４萬件，按月升４４﹒２％，按年下滑主要因海外疫情，按月上升則因為隨著客戶的陸
續復工，出貨正在逐步恢復。全球行動通訊系統協會（ＧＳＭＡ）於７月初發表報告，預測
２０２０至２０２５年，亞太地區電訊商將在網絡產業投資超過４０００億美元，當中有
３３１０億美元會用作部署５Ｇ。預計至２０２４年底，５Ｇ覆蓋率將達到全球人口的４５％。
華為、小米、三星相繼推出更多５Ｇ手機，換手機熱潮將至，料能鞏固集團手機鏡頭業務帶來的
收入。集團車載鏡頭２０１９年出貨量同比增長約２５﹒４％，且持續保持了好於行業的增長勢
頭及全球第一的領先地位。隨著駕駛員輔助汽車技術每輛車將需要更多的攝像頭，推動對專用鏡
頭的強勁需求將持續。而自動剎車和車道偏離警告系統等功能需要多個攝像頭，每個攝像頭從不
同的角度監視車輛的環境。車輛最終可能需要多於１０個攝像頭才能運行自動駕駛系統。因此，
車載鏡頭業務發展潛力大。股價於６月２６日裂口高開後上升，近日隨大市回調，於１０天線約
１３５﹒６０元附近收集，中線上望１５０元，明確跌穿５０天線約１２１﹒５０元止蝕。（建
議時股價：１４１﹒２元）
　
　　石藥集團（０１０９３）：近日集團附屬公司歐意藥業已獲國家藥品監督管理局頒發藥品註
冊批件，包括「阿卡波糖片（５０ｍｇ）」為降糖類藥物，適用於治療２型糖尿病及降低糖耐量
低減者的餐後血糖；「鹽酸美金剛片（５ｍｇ、１０ｍｇ）」為神經系統用藥，適用於治療中重
度至重度阿爾茨海默型癡呆，有助於集團在神經系統領域的發展；「塞來昔布膠囊（１００ｍｇ
、２００ｍｇ）」為非甾體抗炎藥物，適用於緩解多項症狀和體徵，包括骨關節炎、成人類風濕
關節炎、成人急性疼痛以及強直性脊柱炎。新藥品的獲批將進一步豐富產品線及鞏固集團的市佔
率。
　　集團２０２０年首季研發費用按年增兩成，目前在研項目３００多項，其中大分子創新藥
５０餘項、小分子創新藥４０餘項及新型製劑２０餘項，主要聚焦在腫瘤、自身免疫、精神神經
、消化和代謝、心腦血管系統及抗感染治療領域。預計未來３年會有５０多個新產品上市，空間
超過人民幣１０億元的重磅品種將不少於１５個，可强力支撐集團未來的高質量增長。７月初股
價於隨大市上升，並突破３月至６月份橫行區頂部約１５元，建議於１５元附近收集，中線上望
約２０元，明確跌穿５０天線約１４元止蝕。（建議時股價：１５﹒２元）
《招商永隆銀行證券分析師　趙卓峯》（筆者沒持有上述股份）


　　　　　　　　　　　　　　華盛証券：薦買時代鄰里、中國飛鶴　

　　時代鄰里（０９９２８）：集團主要業務包括物業管理服務、非業主增值服務、社區增值服
務、智能化工程服務、電梯業務及市政環衛服務為一體的綜合物業管理服務供應商。同時利用物
聯網、雲計算及人工智能計算等先進技術建立運作平台。為國內領先和快速發展的綜合物業管理
服務供應商之一。於２０１９年１２月由母公司時代中國（０１２３３）另行分拆上市。
　　截至２０１９年１２月３１日止之全年度營業額１０﹒８１億元人民幣，上升５５﹒４％。
股東應佔盈利同增長５１﹒６％至９６３１萬元人民幣。期內整體毛利率增加０﹒９個百分點至
２８﹒２％。集團主要業務為物業管理服務，包括保安、清潔、維修保養及園藝等。而非業主增
值服務則包括現埸施工、物業協銷，及交付前單位有清潔服務。社區增值服務包括公共空間租賃
、停車場管理、生活服務，如在社區購物、帳單支付、家電維修及保養、智能化工程，及市政道
路、清潔及垃圾管理等。
　　集團目前在管項目共２２９個，總合約建築面積５８００萬平方米，當中有２２３個為物業
管理服務項目，而餘下６個為市政環衞項目。管理建築面積８１０萬平方米，遍布國內１５個城
市，包括廣州、佛山、珠海等大灣區城市、清遠及長江等城市。內地房地產市場持續增長，和消
費亦上升的情況下，物業管理也可以跟隨穩健增長。在疫情之後，公共衛生服務越加重要，而物
業管理也視之為重點。可於現價１３元附近吸納，中長線可見１７﹒７０元，跌穿１０﹒９０元
止蝕。（上周五建議時股價：１３元）
　
　　　中國飛鶴（０６１８６）：集團主要業務是在國內生產及銷售乳製品及營養補充劑。重點
產品為嬰幼兒配方奶粉。可分為高端及普通兩種。同時生產及銷售成人奶粉、液態奶及以羊奶為
主的嬰幼兒配方奶粉及豆粉。在美國實體店及線上銷售營養補充品。主要對象為男士、女士及兒
童。產品亦以健康老齡化、心血管、健康關節、益生菌、保健及美容為目標。並以自家品牌
Ｖｉｔａｍｉｎ　Ｗｏｒｌｄ　ＵＳＡ　銷售。在當地合共有１２０間專費店。
　　截至２０１９年１２月３１日止之全年度業績為營業額１３７﹒２２億元人民幣，增長
３２％。稅後盈利３９﹒３５億元人民幣，同上升７５﹒５％。期內整體毛利率增加２﹒５個百
分點至７０％。集團重點產品嬰幼兒配方奶粉可分為高端，包括星飛帆、臻稚有機、臻愛倍謢、
臻愛飛帆及精粹益加等。而另一為普通嬰幼兒配方奶粉，包括星階優護、飛帆及舒貝諾等。另有
其他乳製品及營養補充品。集團擁有５個生產基地，４個設於黑龍江省，其餘則設在吉林省。年
產能超過１０萬噸。目前正計劃在２０２１年增加兩條生產線，以提升產能１５萬噸。同時準備
在加拿大新建三條生產線，以配合在美國的銷售網絡。產品主要通過經銷商及零售商。目前正推
進更闊的銷售渠道，以配合不同購買力或習慣的消費者。包括開設研討會深入教育及開設嘉年華
娛樂。在微信賬號提供最新消息。及邀請代言人在電視節目做廣告。
　　目前國內人口為全世界之最，造就嬰幼兒奶粉發展迅速。隨著更多內地婦女投入職場，對產
品需求更強大。但現時生生率略見下降，但高端嬰幼兒配方奶粉仍深受消費者偏好。再加上下線
城市或農村地區愈見城市化。因此對未來的增長潛力仍然充滿信心。可於現價１６﹒５８元附近
買入，中長線可見２２﹒５０元，跌穿１４﹒３０元止蝕。（上周五建議時股價：１６﹒５８元
）《華盛証券》