《勝算在握》招商永隆銀行鄭浩男：薦買中升控股、恒安國際

　　　　　　　　　招商永隆銀行鄭浩男：薦買中升控股、恆安國際

　　中升控股（００８８１）：乘聯會最新數據顯示，６月內地乘用車市場零售達到１６５﹒４
萬輛，同比下跌６﹒２％。其中，豪華汽車銷售更按年增長２７％，遠勝整體水平。報復式消費
下豪華汽車銷售亦將跑贏乘用車市場，這是因為在報復式消費帶動下，富裕人士的消費能力會較
一般普羅市民較高，此將有利豪華汽車銷售。
　　集團專注於豪華汽車銷售，旗下品牌有凌志、平治、寶馬、保時捷及奧迪等豪華汽車品牌。
其中，集團為凌志的最大汽車經銷商，平治則為第二大的汽車經銷商。在２０１９年內地狹義乘
用車銷售同比下跌７﹒４％大環境下，集團營業額仍能增長１５﹒１％至１２４０﹒４３億元人
民幣，股東應佔溢利增長２３﹒８％至４５﹒０２億元人民幣，主要得益於豪華汽車銷量同比增
長１８﹒４％至２２﹒８萬輛，同時二手車業務大增３０％至７﹒１４萬輛。集團有效的存貨管
理下，平均存貨周轉天數按年下跌０﹒８天。集團有息負債率降低８個百分點至６２％，經營槓
桿為１﹒３５倍，均有助减輕疫情期間的財務壓力。
　　技術走勢上，股價於３月１９日見底回升，之後反覆向上並收復５條主要主線，投資者可考
慮待股價回調至１０天線（約４６﹒５９元）作初步買入，目標價為５５元，若果大成交長期確
認跌穿２０天線則止蝕（約４３﹒９９元）。（建議時股價：４８﹒８５元）
　
　　恆安國際（０１０４４）：集團將於８月公布２０２０年上半年業績，其中電商渠道將成為
驅動收入增長的關鍵，因疫情觸發了必需品消費逆勢增長。參考２０１９年電商渠道的營業額超
過４４億元人民幣，按年急升逾５０％；電商渠道的收入佔集團收入亦按年上升５﹒４個百分點
至１９﹒８％。集團近年加快發展電商渠道的銷售，拓展策略已由「部門級」提升至「戰略級」
，並計劃加強利用「網紅」銷售及代理更多外國品牌與集團產品互補，增加電商渠道的銷售。
　　集團多位大股東近期持續增持，體現出大股東及管理層對公司中長期發展前景的樂觀預期。
此外，集團估值吸引，其市盈率（約１７﹒１６倍）低於另一衛生用品龍頭維達國際
（０３３３１）（約３２﹒３９倍），加上業務較多元化，更具投資價值。
　　技術走勢上，近日股價回吐至６月橫行區，反而為中長線投資者帶來吸納良機，投資者可考
慮於１００天線（約６２﹒０７元）附近作中長線部署，目標價為７５﹒００元，若果大成交長
期確認跌穿２５０天線（約５７﹒６７元）則止蝕。（建議時股價：６２﹒２０元）
《招商永隆銀行證券分析師　鄭浩男》（筆者沒持有上述股份）

　　　　　　　　　　　　　華盛証券：薦買中軟國際、小米集團

　　中軟國際（００３５４）：集團為中國解決方案開發商及供應商之一。近日市場對科網股趨
之若鶩，除了手遊股受市場熱棒外，軟件類股份同樣受到投資者的高度注視。金蝶國際
（００２６８）及金山軟件（０３８８８）皆已先後突破上市新高，就連未有盈利貢獻之中國有
贊（０８０８３）亦同樣突破年內高位，單月升幅達５０％之上。升幅相對有限且估值吸引之中
軟國際，有望成為急起直追的目標。
　　中軟過去多年收入穩定增長，而２０１９年全年溢利收窄至約５％亦主要是由於減值虧損等
一次性項目增加所致，約１３倍之市盈率在同類股份而言屬明顯偏低。而公司與華為、騰訊及阿
里巴巴等亦有長期合作關係，於本年５月更與華為及重慶西永綜合保稅區管理委員會簽署戰略合
作協議，共同打造「鯤鵬計算產業生態重慶中心」，前景可說是十分吸引。現價與即月低位不足
１５％之升幅，亦大大減低了股價下行之風險。
　　投資者可考慮於４﹒４元買入，以６元為中線目標，向下則以３﹒９元為止蝕位置。（上周
五建議時股價：４﹒４９元）
　
　　小米集團（０１８１０）：集團主要從事研發及銷售智能手機、物聯網及生活消費產品、以
及提供互聯網服務。自恆生指數公司於５月宣布將同股不同權公司納入指數選股範疇後，美團點
評（０３６９０）、阿里巴巴（０９９８８）及小米集團便成為８月晉身恆指成份股的三大熱門
之一。相對於三個月內升幅逾倍之美團點評，以及受美股表現限制之阿里巴巴（於香港及美國上
市之股份可自由兌換），仍未重返１７元招股價的小米的投資價值相對吸引。
　　小米股價剛於上星期五在大成交配合下同步突破月內及年內高位（分別為１３﹒９６元及
１４元），在內地資金積極買貨的支持下，後市升幅有望進一步擴大。而在納入指數成份股的憧
憬下，相信在結果公佈前下行的空間亦不大。
　　投資者可考慮於約１４﹒２元買入，以招股價１７元為短線目標，向下則以１３﹒４元為止
蝕位置。（上周五建議時股價：１４﹒２６元）