《勝算在握》鴻鵬資本證券何啟俊：薦買中通服、海螺創業

　　　　　　　　　　鴻鵬資本證券何啟俊：薦買中國通信服務、海螺創業
　
　　中國通信服務（００５５２）：工信部日前召開加快推進５Ｇ發展、做好信息通訊業復工復
產工作電視電話會議，提出要加快５Ｇ商用化進程，推動信息通信產業發展。會議要求電訊企業
根據疫情評估，制定５Ｇ網絡建設計劃，並且深化與一眾垂直行業如工業、醫療、教育及車聯網
的融合發展。２０１９年被譽為５Ｇ商用元年，但今年才是５Ｇ網絡建設的高峰期。受到會議消
息刺激，資金近日流入５Ｇ設備板塊。
　　中通服主要收入來自電信基建服務業務，客戶為國內三大電訊營運商。預期在國家大力推動
５Ｇ網絡建設的背景下，電訊商均會加大資本開支，加速公司核心業務的收入增長。此外，公司
近年積極開拓非電訊營運商客戶群以及進行轉型，為客戶提供智慧類產品及服務，進一步分散業
務風險。策略上，現價為２０２０年度預測市盈率１１﹒２倍，估值不高，投資者可考慮現價收
集。目標價７﹒００元，買入價６﹒１８元，止蝕價５﹒５６元。（建議時股價：６﹒１８元）
　
　　海螺創業（００５８６）：恆指公司上周公布季度檢討結果，海螺創業獲納國指成分股，變
動將於３月９日生效。公司為國內一間提供節能環保解決方案的綜合企業，業務涵蓋節能環保、
新型建材及港口物流。截至２０１９年上半年，來自節能環保的收入佔比達到九成以上，其中固
廢處置業務收入按年急升約８９﹒８％，主要是項目覆蓋地域擴大和綜合處置能力提升。
　　展望未來，海螺創業會持續加速固廢處置及垃圾發電項目的布局，並通過技術研發，加強處
置垃圾和發電效能，以增強項目的盈利能力。另一方面，目前海螺創業大部分盈利源自安徽海螺
（００９１４）。中國受疫情困擾，經濟下行危機加劇，料疫情受控後，會通過一系列措施刺激
經濟，包括推動基建項目上馬，將利好水泥價量齊升，屆時海螺創業盈利表現會直接受惠。策略
上，現時２０２０年度預測市盈率僅８﹒４倍，略低於過去５年平均水平，可待股份調整至５０
天線收集。目標價４１﹒００元，買入價３５﹒６７元，止蝕價３２﹒１０元。（建議時股價：
３７﹒２５元）《鴻鵬資本證券高級分析員　何啟俊》（筆者為證監會持牌人，並無持有上述股
票）


　　　　　　　　大華繼顯葉國邦：薦買高鑫零售、ＪＳ環球生活

　　高鑫零售（０６８０８）：作為市佔達１５﹒７％的內地大賣場龍頭，自２０１７年底與阿
里達成「強強聯手」的戰略合作後，集團在線上線下渠道的積極轉型成果漸現。
　　其中，核心品牌「歐尚」及「大潤發」各自已建立移動應用式外，亦通過阿里旗下如淘鮮達
、餓了麼及天貓超市等流量充足的平台入口，提供生鮮的一小時送貨到家服務，帶動目前
Ｂ２Ｃ（企業對個人）的活躍用戶數增至過千萬。隨著送達範圍去年由門店周邊的３公里擴展至
５公里，加上新冠肺炎提高客戶對新鮮食品的送貨需求，線上業務增長能見度足。
　　經過歷年整理和關閉虧損門店後，集團開始以線下渠道的改造升級，補充了適合中高顧客消
費及線上銷售的商品，重構賣場的進度亦由去年的１０間增至２０２０年的５０間，觀乎早期完
成改造的門店在生鮮品類平均錄得雙位數增長，今年整體同店銷售可望重回正增長，亦有助毛利
率維持近年升勢。
　　該股股價剛在成交配合下突破約１０﹒４元的平台阻力，ＭＡＣＤ在０以上牛差擴闊。故建
議現價買入，技術目標價１２﹒６０元，止蝕價９元。（本周二建議時股價：１０﹒９４元）
　
　　ＪＳ環球生活（０１６９１）：集團在２０１７年收購主攻外國市場的Ｓｈａｒｋ
Ｎｉｎｊａ品牌之後，至２０１８年在美國和中國小家電市場分別擁有排第二和第三位的領先市
佔。較高毛利率的Ｓｈａｒｋ和Ｎｉｎｊａ品牌收入佔比逐年提升，帶動整體毛利率由２０１６
年收購前的３１﹒９％增至去年中的３７﹒４％。
　　集團未來將續利用在中美兩地已建立的分銷渠道，將Ｓｈａｒｋ　Ｎｉｎｊａ和以往主攻內
地的核心品牌九陽的產品各自銷向外地，以達更高的協同效應。其中集團於內地擁有完善的線上
直銷及分銷系統，在天貓、京東及蘇寧易購三大電商平台的日均流量合計有１１０萬人次，而包
括吸塵機、蒸汽拖把等在內的清潔電器以四成佔比成為收入主導分部，勢受惠著肺炎疫情帶動線
上主導和清潔家電的消費模式轉變。
　　ＪＳ環球生活剛在恆指公司季檢中被納入恆生綜合中型股指數，料將在下月９日生效後被納
入港股通名單。由於旗下品牌九陽（深：００２２４２）現時以近３０倍的預測市盈率在深圳上
市，以其約１６﹒６倍的估值，預計可吸引內地投資者注意。
　　股份上周在成交配合下以大陽燭創上市新高，ＭＡＣＤ呈雙牛訊號，故建議現價收集，技術
目標價８﹒５元，止蝕價６元。（本周二建議時股價：７﹒３４元）
《大華繼顯（香港）策略師　葉國邦》（筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份的任何權益
。）