按盤價 
《經濟通通訊社９日專訊》野村發表研究報告指出，有別於過去以業務價值為主導的策略，
新華保險（０１３３６）（滬：６０１３３６），今年將在業務量及價值之間取得平衡，估計今
年業務量將錄強勁增長。野村將新華保險Ｈ股目標價上調２﹒２１％，由原來的４７﹒５３港元
升至４８﹒５８港元，評級維持「買入」。
野村估計，新華今年將採取在業務量及價值之間取得平衡的新策略，主要由於公司開門紅年
金產品的預定利率仍達４﹒０２５％，並在銀行保險方面推出躉交產品，以及公司去年的代理人
數達５０萬人。
考慮到新的策略，野村將新華險２０２０及２０２１年的ＡＰＥ（首年標準保費）增長預測
分別由１２％及９％調升至２９％和１０％，但估計同期新業務價值利潤率將會收縮，因此維持
２０１９－２１年的新業務價值預測分別為下跌１０％、增長１０％及增長８％不變。
野村又維持新華盈利預測大致不變，意味著２０２０年盈利將下跌２９％，主要由於去年上
半年２０億元人民幣的一次性稅收收益產生高基數效應，導致淨利潤受壓，以及中國政府債券收
益率下降。（ｓｋ）
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