按盤價 
《經濟通通訊社３０日專訊》人行最新發布存量浮動利率貸款的定價基準轉換為ＬＰＲ的相
關規定，自２０２０年３月１日起，存量浮動定價的貸款將逐步切換至由ＬＰＲ利率定價。中信
證券指出，這是ＬＰＲ改革的進一步重大舉措，認為改革的實施將進一步疏通通過ＬＰＲ來引導
實體融資利率下降的渠道，受此影響，明年製造業投資和基建投資將有所提振。
中信證券指，ＬＰＲ定價改革由增量向存量推進，反映當局疏通利率傳導機制、以市場化改
革方式促進降低融資成本的用意。對於商業銀行而言，隨著貸款全量切換至ＬＰＲ定價，預計未
來息差對政策利率變動的敏感度將提升，業務模式、議價能力、風險管理水平亦將成為個體銀行
經營分化的重要因素。
該行續指，此次政策落地前期已有表態，市場對此已存在預期，屬於「靴子落地」。ＡＢ１
年屬於過渡年份，料對息差影響有限，測算２０２１年息差影響更大。銀行股投資情緒短期或受
沖擊，但認為影響估值的關鍵要素中息差指標弱於信用風險指標，２０２０年板塊最大「預期差
」來自於風險預期改善。（ａｃ）
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