《勝算在握》鴻鵬資本證券何啟俊：薦買小米集團、昆侖能源

　　　　　　　　　　鴻鵬資本證券何啟俊：薦買小米集團、昆侖能源
　
　　小米（０１８１０）：深交所及上交所發表公告修訂港股通監管文件，明確列出允許同股不
同權企業列入港股通名單，修訂於下周一（２８日）起實施。由於小米及美團（０３６９０）均
已滿足市值及成交金額等條件，意味北水可以買賣上述兩隻股票。
　　今年上半年，小米收入按年增長２０﹒２％至９５７﹒１億元；經調整淨利潤按年增長
４９﹒８％至５７﹒２億元。展望未來，預計５Ｇ將加速小米的業務增長。根據ＩＤＣ預測，受
惠於５Ｇ換機潮，預期２０２０年全球手機出貨量將扭轉今年跌勢，重拾正增長。
　　小米董事長雷軍剛於世界互聯網大會透露，明年將會推售１０款以上５Ｇ手機，覆蓋中高端
所有價位，相信豐富的產品組合有利公司維持在全球手機市場的前列位置。同時，在物聯網趨向
普及化下，料小米的ＡＩｏｔ平台連接設備數及用戶人數增長均會保持理想，成為盈利另一催化
劑。小米現價為２０２０年度預測市盈率１３﹒８倍，具有一定值博率。目標價１０﹒００元，
買入價８﹒８５元，止蝕價８﹒２８元。（建議時股價：８﹒８５元）
　
　　昆侖能源（００１３５）：公司上周宣布向金鴻控股（深：０００６６９）收購旗下１７家
企業，主要從事燃氣供應與管理業務，合共代價為１６﹒６億人民幣。預期收購有助昆侖能源加
快進入空白地域，例如衡陽、泰安及衡水等，進一步擴大業務規模，從而提升營運效率。
　　今年上半年，昆侖能源收入按年增長８﹒０％至５３５﹒４億元；淨利潤按年增長１﹒７％
至３１﹒４億元。期內實現天燃氣總銷量同比上升２０﹒３％至１２６億立方米。隨著「煤改氣
」政策持續推進，相信會對天然氣銷售、ＬＮＧ加工與儲運以及管道業務均有正面影響。
　　策略上，內地已經踏入採暖季節，上海石油天然氣交易中心的ＬＮＧ出廠價格全國指數顯示
，指數自９月底以來出現反彈，料吸引資金流入板塊。現價為２０２０年度預測市盈率７﹒６倍
，股息率４﹒８厘，估值明顯較其他同業落後，建議可現價收集。目標價７﹒７３元，買入價
７﹒１０元，止蝕價６﹒４０元。（建議時股價：７﹒１０元）
《鴻鵬資本證券高級分析員　何啟俊》（筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票）


　　　　　　　　　　招商永隆銀行鄭浩男：薦買中國生物製藥、日清食品

　　中國生物製藥（０１１７７）：集團於帶量採購中有７隻產品包含２５隻產品內，當中５隻
成功中標，其中４隻產品（瑞舒伐他汀鈣、甲磺酸伊馬替尼、厄貝沙坦及吉非替尼）更於新一輪
帶量授購中迅速搶佔更多的市佔率，尤其是現時市佔率為０％的吉非替尼片。儘管集團高市佔率
的恩替卡韋落選讓市場感到意外，但競爭對手出價較４＋７帶量採購時再低５６％至７１％，因
此落選也可接受。
　　集團研發投入實現了成果，過去５年集團研發投入累計超過７０億元，２０１９年上半年集
團研發費用同比增長２２﹒４％至１６﹒３億元，研發費用率為１３﹒０％。集團近年來圍繞腫
瘤、肝病、鎮痛及呼吸等優勢領域全面打造創新藥及高壁壘仿製藥產品陣容，逐步進入收盛期。
２０１９年至今，集團合計１７個產品獲批上市，其中大部分為前三間通過，優勢明顯。此外，
集團預計未來３年有７２個新產品上市，估計當中有大約６０個新產品銷售有機會達到過億人民
幣，為集團業績增長提供源源不斷的動力。
　　集團研發投入處於行業領先位置，產品多元化，加上多種新產品推出在即，盡顯龍頭地位。
集團現時估值被低估，市盈率為１３﹒６１倍，較本港另一龍頭藥企石藥（０１０９３）市盈率
為低（２８﹒３７倍），投資者可考慮於約１１﹒００元作初步買入，中長線目標價為
１４﹒５０元，止蝕價可定於約１０﹒００元。（本周二建議時股價：１﹒７２元）
　
　　日清食品（０１４７５）：集團超過１０年再次上調部份容器裝即食麵產品在香港的出廠價
，加幅百份比為單位數，藉以降低原材料、勞動力成本和物流費用壓力。是次加價除可以降低成
本壓力之餘，還有望持續提升毛利率。同時，集團早前計劃斥資約人民幣１﹒８億元，於珠海興
建一座生產包裝材料的廠房，以促進其業務增長及發展，新廠房預料於２０２１年竣工，長遠亦
有助降低成本及保持業績增長。
　　集團上半年業績超出市場預期，營業額１４﹒９８億元，按年升１﹒１％，主要受惠於在內
地不同地區內的優質即食麵銷量之增長；毛利率較去年同期提升了２﹒１個百分點至３２﹒２％
，主要由於穩定的原材料成本及更具成效的固定成本控制所致；純利１﹒３３億元，按年大增
４１﹒１％，反映集團對營運開支的嚴格控制，以及本地化的結果。
　　集團下半年於香港市場的加價動作，以及內地增長稅改革落實均有利下半年利潤釋放，也同
時具人造肉炒作概念。集團母公司日本日清食品公司與東京大學在今年３月宣布，全球首次成功
利用牛肌肉細胞培養出塊狀的「人造牛扒」，未來有望推出人造肉產品，而集團將負責香港及內
地銷售。技術走勢上，股價近期一浪高於一浪，走勢上較恆指強，建議回調至約７﹒２２元買入
，目標價為８﹒１０元，跌穿６﹒５０元止蝕。（本周二建議時股價：１﹒７２元）
《招商永隆銀行證券分析師　鄭浩男》（筆者沒持有上述股份）