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00006 電能實業
即時 按盤價 跌45.800 -0.200 (-0.435%)
大行報告

22/08/2019 10:33

《專家之言-黃德几》長江基建財務穩健,股價短線有望改善

  《專家之言》港股表現波動,短線投資策略宜審慎。長江基建(01038)屬公用股,業
務遍布世界各地,風險相對較低。今年上半年,集團純利按年持平,為59﹒43億元,若撇除
外幣匯兌影響,應佔溢利增長6%。期內,英鎊、澳元等貨幣兌港元匯率疲弱,匯兌虧損由
2018年同期的2000萬元擴大2﹒2倍至6400萬元。集團持有逾3成股權的電能實業
(00006),今年上半年分部溢利貢獻為13﹒63億元,按年下跌13%,主要由於外幣
兌港元匯率疲弱,以及英國業務組合之貢獻下跌。

*英國生活基本服務不受脫歐影響*

  在各地的基建投資,英國業務為主要的溢利貢獻。雖然英國「脫歐」前景未明,但英國業務
屬生活基本所需服務,相對英國「脫歐」負面影響料不太。今年上半年,英國業務的溢利貢獻2
4﹒9億元,按年減少15%,主要受英鎊匯價下跌影響,以及UK Power Netwo
rks 自今年1月起採用新入帳方式,停止就若干非現金收入項目入賬,令公司提供的盈利錄
得跌幅,惟此對UK Power Networks 所帶來的現金收入和分派並無構成影響


*負債淨額對總資本淨額比率下降*

  至於澳洲業務,亦受到澳元貶值影響,分部溢利貢獻11﹒03億元,按年下跌4%;若以
澳元結算,則升3%。期內,SA Power Networks、Victoria 
Power Networks 以及位於維多利亞省的United Energy為新規管
期籌劃建議方案,南澳洲省及維多利亞省的新規管期將分別於2020年及2021年開始生效
。隨著三家公司已準備就緒,將帶來穩定的規管收入,並提高服務水平。另外,
Multinet Gas錄得盈利增長;而Dampier Bunbury 
Pipeline亦表現理想。
  2018年度,集團先後收購6項基建業務的經濟收益,2019年上半年此收購帶來的溢
利貢獻為1﹒89億元。於今年6月底,集團的現金和存款總額85﹒17億元,而貸款總額
302﹒94億元;負債淨額對總資本淨額比率由2018年底的16﹒5%,改善至今年6月
底的15﹒1%。以集團財務實力和發展方向,未來仍會繼續有更多收購計劃。

*55元可吸納,反彈阻力62元*

  集團2019年中期息每股0﹒68元,按年持平,為2003年以來首次沒有增派中期息
。不過,對上一次為2003年沙士,當年中期不變,但末期股息增加7﹒5%,令集團年度股
息保持連年增長的勢頭。走勢上,自7月起形成上升軌,8月15日跌至53﹒25元止跌回穩
,重上10天線,STC%K線續走高於%D線,MACD熊轉牛差距,短線走勢有望改善,可
考慮55元吸納,反彈阻力62元,不跌穿53元續持有。
《金利豐證券研究部執行董事 黃德几》(筆者為證監會持牌人士,無持有上述股份)

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