按盤價 
《經濟通通訊社１９日專訊》中信証券發表報告表示，首次覆蓋正榮地產（０６１５８），
給予「買入」評級，目標價５﹒３５港元。該行看好公司利潤水平改善及未來業績的增速，預測
２０２０、２０２１及２０２２年的每股核心盈利分別為０﹒５８、０﹒６６及０﹒８１元（人
民幣．下同），並給予２０２０年８倍市率。
報告指，正榮地產去年合約銷售按年增長２１﹒２％，三年複合增長率達３６﹒５％，預計
公司已售未結金額規模逾１４００億元，未來的業績增長具備基礎。
該行亦注意到正榮地產的拿地權益佔比顯著提升，今年上半年新增土地權益維持在７０％以
上的高水平，並有優勢繼續進行區域深耕，預期未來銷售權益佔比相應提升，業績增速彈性進一
步提高，預計隨著公司未來權益佔比逐步提升，結算規模擴大，財務指標將繼續改善。
報告指，正榮地產財務基礎持續改善，債務結構持續優化，綜合融資成本連續三個報告期下
降至７％水平，且從兩年前起主動去槓桿，淨負債率為７１﹒４％，現金對短期借貸比率為
２０９％，均屬行業中上水平。
該行又指，公司標準化及精裝項目複製率達１００％，將使公司能實現較快的項目周轉，從
而更好地控制成本，保障資金安全。（ｂｉ）
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