按盤價 
《經濟通通訊社１８日專訊》匯證發表研究報告指，中國政府早前對內地房地產企業設「三
條紅線」，儘管人行的評論語調更清晰和友善，有助於減輕近期的壓力，但由於開發商長期以來
一直依賴基於信貸的擴張策略，因此在部分地區仍存在不確定性。
匯證表示，當前的政策將意味行業進一步的業務差異化，有利於一部分的市場參與者。政策
要求高槓桿的企業在現金流管理上更為主動，這為財務實力強勁的企業提供了獲得市佔率的機會
。該行認為研究範圍內的股票都已準備好應對新規帶來的不確定性，相信高增長品牌，例如旭輝
（００８８４）、世茂集團（００８１３），仍可實現其銷售增長目標。
該行認為，隨著新一輪的緊縮政策，更高的利潤率壓力及分拆的情緒消散，行業進入了風險
偏好較低的時期，單單是強勁的合同銷售趨勢將不再足夠推動公司股價。因此，該行對行業的前
景看法更為謹慎，首選為華潤置地（０１１０９）、旭輝、龍光集團（０３３８０）及世茂集團
。（ｓｋ）
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