《勝算在握》華盛：薦買中海外（６８８）、光大水務（１８５７）

　　　　　　　　　華盛証券：薦買中海外（００６８８）、光大水務（０１８５７）

　　中海外（００６８８）：集團主要從事物業發展及投資、酒店運營、物業管理服務、建築及
規劃設計顧問服務。中美首階段貿易協議仍未落實，市場消息時好時壞令投資者難以觸摸。內房
股除了與中美貿易戰關係不大外，同時亦受惠於三個主要因素：１）人民幣回穩：除了有助提升
人民幣資產價值外，在匯率上亦對內房手持之美元債務有正面影響；２）人行貨幣政策轉向寬鬆
：除了１年期中期借貸便利（ＭＬＦ）中標率下調外，近期逆回購的中標率亦同樣出現下調情況
，資金流動性提高對資金緊張的內房股有甚大幫助；３）銷售理想：雖然內地房地產市場持續受
政策打壓，但整體１０月份之銷售數據仍然不俗，減低了投資者對內房前景之憂慮。
　　作為藍籌股之一的中海外，現時預期市盈率只有７倍，息率則高達４％，估值處於吸引水平
。而公司近月之銷售數據亦見平穩，相信全年業績表現不俗。與另一龍頭股華潤置地
（０１１０９）相比，過去一年走勢亦明顯落後，資金有機會出現追落後的情況。投資者可考慮
於２８元或之下買入，以３２元為中線目標，向下則以２６元為止蝕位置。（建議時股價：
２７﹒７５元）
　
　　光大水務（０１８５７）：集團主要於中國從事海綿城市建設、流域生態修復、污水處理、
供水、中水回用、污水源熱泵、污泥處理處置、水環境技術研究發及工程建設。
　　公司於２０１９年５月以招股價２﹒９９元上市，其後反覆下跌至最低１﹒７３元之上市低
位才見喘定。在估值吸引及股價回穩的支持下，投資者可不妨趁低吸納。
　　按公司最新公布之第三季度業績顯示，雖然盈利水平與前兩季度相比有所下降，但假設第四
季盈利水平與第三季持平，全年每股盈利仍達０﹒３４元，相當於市盈率５倍水平，盈利下行的
因素應已充分反映在股價之上。在國家政策扶持以及大股東光大集團的支持下，相信盈利水平下
行空間有限，甚至有機會因為潛在收購而提升的可能性。股息方面，公司早前宣布派發中期股息
３﹒７４仙，即使末期股息相若，全年股息率仍高達４％，減低了股價大幅下行的空間。
　　投資者可考慮於１﹒８元或之下買入，以２﹒２元為中線目標，向下則以１﹒６５元為止蝕
位置。（建議時股價：１﹒８１元）《華盛証券》

　　　　　　東興證券陳鳳珠：薦買ＪＳ環球（０１６９１）、旭輝（００８８４）
　
　　ＪＳ環球生活（０１６９１）：集團為內地的小型家電製造商，擁有小型家電品牌九陽、
Ｓｈａｒｋ、Ｎｉｎｊａ，據弗若斯特沙利文的報告，集團於２０１８年的市場份額計於全球小
家電企業排名第六。集團以創新及設計推出智慧家居產品，其破壁機及食品加工機於內地擁有領
導地位，而吸塵機則於美國排名第一。集團的產品定位中高端，並持續推出創新及多元化產品組
合，有助帶動毛利率提升。今次集資其中一半用於償還商業銀行的定期貸款，其餘則用於研發新
產品及開發供應鏈、及提升品牌知名度等，同時已引入基石投資者，包括ＣＭ　Ｋｉｎｄｅｒ　
Ｅｄｕｃａｔｉｏｎ　ＩＩ　Ｌｉｍｉｔｅｄ及彤程投資集團。由於小家電市場的增長空間較大
，且集團為首家於本港上市的小家電企業，料有投資價值。（招股價：５﹒２元）
　
　　旭輝控股（００８８４）：集團今年首１１個月的累計合同銷售金額按年增長３５﹒９％至
１７７８億元人民幣，其中１１月份的合同銷售金額同比增加６９﹒４％至２２０﹒２億元人民
幣，顯示旭輝的銷情持續理想，預期將可完成今年１９００億元人民幣的銷售目標。另外，中共
中央政治局會議並未提及內地房地產，估計將不會進一步收緊內房調控政策，且近日內房更有鬆
綁訊號，料擁有多元化土儲及資金回款率較高的內房將有優勢。由於近年內房出現再融資壓力，
加上政策調控力度大，部分小型房企陸續破產，預期市場正在整合，對大中型上市內房發展有利
。旭輝近年的發展平穩增長，且預測市盈率只有６﹒１倍，預測息率高達５﹒６厘，估值吸引。
建議買入價為６元，止蝕價５﹒７元，目標價６﹒６元。（本周三建議時股價：６﹒１４元）《
東興證券（香港）研究部總監　陳鳳珠》（筆者為證監會持牌人士，沒有持有上述股票）