《外資精點》大和：美團季績符預期且有驚喜，目標續看３５０元

　　《經濟通通訊社２９日專訊》大和發表研究報告指，美團（０３６９０）第三季業績符合預
期，驚喜主要在於到店、酒店及旅遊業務利潤率較預期好，儘管市場或看淡第四季至明年首季度
的外賣業務前景以及新業務虧損料於第四季擴大，但該行相信美團的外賣和到店業務在未來數季
仍將保持彈性，有可能為業績帶來正面驚喜。此外，集團積極投資在美團優選、買菜、閃購等，
將為更持續的增長鋪路。大和維持「買入」評級，以及３５０元的目標價。
　　報告預計，美團的外賣業務短期表現疲軟，考慮到宏觀經濟不振及新變種病毒令旅遊限制更
為嚴格，第四季相關收入料按年倒退１９％；但由於顧客補貼下降，即使增長放緩，也預期外賣
業務的ｎｏｎ－ＧＡＡＰ經營利潤率將按年增長１﹒７個百分點至５﹒８％。
　　報告又指，到店業務的總交易額強勁增長，抵消了酒店預訂業務的疲弱，同時對該板塊的
ｎｏｎ－ＧＡＡＰ經營利潤率達到破紀錄的４４％感到意外，並預料第四季利潤率將錄４１％。
而第三季新業務的虧損較該行預期中大，由於美團似乎將再加大對本地零售的投入，預料第四季
相關虧損將進一步擴大至１１５億元（人民幣．下同），但美團優選的虧損將由７１億元收窄至
６９億元。
　　大和強調，儘管美團在為外賣員繳納社保的一事上仍有不確定性，但相信有關成本將被明年
外賣業務增長而抵消。（ａｃ）
　
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