《拆局麒想－林嘉麒》首長國際華麗轉型，入深港通前景佳

　　《拆局麒想》從商有句話「創業難，守業更難」，而筆者覺得要加多一句「要轉型更是難上
加難」，而首長國際（００６９７）示範出華麗轉型。公司作為首批「紅籌」企業登陸香港資本
市場，三十年來由鋼鐵製造、貿易等業務，至２０１７年全面戰略轉型，近兩年全面發展至停車
場資產投資經營及城市更新基金管理業務。首長國際近日宣布改名為「首程控股」，寓意「追求
行業領先，共築美好前程」期待與願景，估計將會令公司推上另一個新階段。
　
　　首長國際以停車場資產經營管理作為主業，捕捉了市場需求，行業獨特具賣點。轉型後核心
業務增長快速，去年度停車場業務在北京、上海、廣州、成都、南京等城市新簽約車位約４萬個
，累計簽約車位超過７萬個。城市更新業務基金管理規模新增１４８﹒７５億元人民幣，累計管
理規模達４２９﹒０４億元人民幣（不包含已清算退出基金），累計獲取北京區域物業面積約
７０萬平方米。另外，公司在路側停車產品，市政配套類停車產品以及商業類停車產品上顯示了
其在停車產品業態的競爭力。公司以精準投資配合精益運營，獲取了北京市大興區約１７００個
路側車位的運營管理專案。今年１月，公司又獲取了河北省保定市全部主城區約１３０００餘個
路側停車位３０年的運營權。停車業務就如收租佬一樣，停車位愈多，公司收益愈可觀。
　
　　事實上，中信建投曾發布研究報告指，中國的汽車保有量已突破２﹒４億輛，車位短缺預期
超過８０００萬，「停車難、停車亂」是目前內地大中型城市治理要面對的問題。按推算，需求
缺口造就高達１０萬億的投資機會、１億以上高淨值互聯網用戶入口和１萬億規模的後汽車服務
市場。未來中國停車場運營行業存在巨大的發展空間。公司近期已被納入恆生綜合小型股指數，
順利成為「深港通」可交易的股份，估計以行業獨特及領導優勢，將可吸引內地個人及機構的專
業投資者留意。
　
　　再者，要稱得上轉型成功，業務收入及盈利穩定增長外，回饋股東也是非常重要。２０１９
年公司實現收入３﹒９６億元，按年高速增長１﹒２４倍，股東應佔溢利高達４﹒４３億元，同
比增長２５﹒５％，毛利２﹒２０億元，按年增長８７％。以５合１合股後，每股末期股息高達
７﹒２２港仙，以２０２０年３月３１日市值計算，股息率為７﹒６％。公司去年初已宣布打算
在２０１９至２０２２年共計四個財政年度，每年向股東派發不少於７億港元的股息，更可見管
理層對公司前景的信心。
　
　　轉型有原有股東支持外，資金支持也非常重要。轉型期間，得到老股東首鋼控股（香港）、
歐力士集團、新創建集團（００６５９）、經緯創投相繼增持股份，成功募資約１７﹒４５億元
。２０１９年公司更完成兩輪融資，引入新股東厚朴投資及京東數科作為戰略股東，連同經緯創
投，共募資了約１３億元。股東群星光熠熠，除了資金配合外，也有停車業務發展的協同效用，
前景更樂觀。首長國際計劃未來三年聯合國際投資機構、大型產業集團等長期資本合作設立基金
，聚焦北京、上海等一線城市的物業資產收購，通過對於物業資產重新定位、優化收入結構、提
升物業經營效益等手段，提升資產價值並實現資產證券化。公司中長線前景佳，建議吸納作長線
持有。《宏滙資產管理董事及投資策略總監　林嘉麒》

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＊筆者並無持有上述股份