《勝算在握》銳升證券鄧聲興：薦買太保、中梁

　　　　　　　　　　　　銳升證券鄧聲興：薦買中國太保、中梁

　　中國太保（０２６０１）：集團上半年保費收入理想，旗下太保壽險、太保產險在累計原保
險業務收入分別為１３８４億元、６８５億元人民幣，分別按年增長約６％及１２％。目標價
３５元，止蝕價２９元。（建議時股價：３２﹒１元）

　　中梁控股（０２７７２）：集團在國內屬中型綜合房地產開發商，主要在長三角地區發展業
務。去年收入為３０２﹒１億元人民幣，按年增１﹒２倍；純利亦扭虧為盈，錄得１９﹒３億元
人民幣，按年漲２﹒８倍，表現亮眼。截至今年３月底，土地儲備充裕，達３８９０萬方米。集
團去年主力改善資本結構，來自物業銷售產生的現金大幅增長，三年內淨負債率從１７９０％大
幅回落至正常水平５８﹒１％，預計未來會進一步減低整體財務開支。中梁控股去年的合同銷售
額達１０１５億，相信現時估值未充分反映潛力，股價有上升空間。目標價６﹒９元，止蝕價
５﹒８元。（建議時股價：６﹒４４元）《銳升證券聯合創辦人及首席執行官　鄧聲興》
（筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份）

　　　　　　　　　　鴻鵬資本證券何啟俊：薦買三一國際、石藥集團
　
　　三一國際（００６３１）：公司早前公布盈利預喜，預期截至２０１９年６月底止之中期盈
利會錄得大幅增長，綜合一系列因素，包括煤機設備設備置換需求延續，煤炭行業又推動產業升
級，令公司煤機產品訂單增加；大型港口機械品牌影響力持續提升，該分部收入大幅增長；公司
採取有效的成本控制措施，拉動產品毛利率向好。
　　展望未來，受惠於環球集裝箱貨運量保持正增長和轉向自動化，港口機械為公司未來的重要
增長動力。據管理層已前表示，２０１９年交付的訂單已經在上半年爆滿，價值約１２億人民幣
，新接訂單相信要在２０２０年起才交付，反映港口機械手頭訂單非常充裕。疊加三一國際在主
要煤機產品競爭優勢明顯，料置換需求續為煤機設備收入帶來穩定增長。策略上，三一國際現價
為２０１９年度預測市盈率約１０倍，股息率３﹒７厘，建議現價收集，目標價３﹒５０元，止
蝕價２﹒８５元。（本周三建議時股價：３﹒１７元）
　
　　石藥集團（０１０９３）：內地傳媒報道指，國家醫保局召開帶量採購的座談會，內容提及
第二輪帶量採購於２０２０年上半年實施，較市場預期慢，涉及的藥品範圍維持２５隻。不過招
標範圍將由「４＋７」城市，擴展至全國範圍，並且由獨家中標，改為最多三間藥企中標。由於
允許中標的企業增多，相信藥品的降價壓力會減輕，緩解市場對製藥行業的憂慮。
　　石藥為國內製藥企業龍頭，產品組合非常豐富，涵蓋創新藥、仿製藥和原料藥。縱使面對帶
量採購政策的挑戰，因創新藥銷情理想，令盈利增長保持理想。截至今年３月底止之首季，收入
按年２５﹒６％至５４﹒９億人民幣；股東應佔溢利按年增加２８﹒８％至９﹒５億人民幣。考
慮到第二輪帶量採購政策較預期寬鬆，加上石藥２０１９年度預測市盈率為１８﹒９倍，低於過
去５年平均水平，可於現價吸納，目標價１５﹒２元，止蝕價１２﹒６元。（本周三建議時股價
：１３﹒７元）《鴻鵬資本證券高級分析員　何啟俊》
（筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票）