《嚟緊炒D乜》丘鈦科技銷售數據不俗 一旦向上突破即進無阻力區

　　中國信息通信研究院最近公布3月份內地手機市場總體出貨量按年下跌23.3%，而且國產品牌手機出貨量按年下跌26.5%。有關消息似乎不利從事手機元件供應業務的上市公司。丘鈦科技(01478)最近公布3月份的主營產品銷售數據卻表現不俗，反映產品需求及供應逐漸恢復正常，值得注意。

丘鈦科技的三大客戶為中國品牌手機，佔營業收入82%（丘鈦科技官網截圖）

丘鈦科技攝像頭模組產品的銷量逆市增長

　　丘鈦科技從事設計、研發、製造及銷售攝像頭模組業務，主要產品包括分辨率介於300萬像素至2000萬像素之間的變焦及定焦攝像頭模組，帶廣角鏡、大光圈、雙攝像頭、OIS、PDAF、手勢識別及閉環控制功能的超薄攝像頭模組，以及指紋識別模組和戶外運動相機。3月份的攝像頭模組產品銷量較去年同期減少約6.0%，跌幅低於大市，其中1000萬像素及以上攝像頭模組產品的銷量更逆市增長，較上月及去年同期分別增長約106.7%和約45.1%。攝像頭模組產品銷售數目較上月增長約135.4%，主要由於該公司已經全面復工，而且行業銷售在農曆新年假期後季節性回升。銷售數目較去年同期減少，主要由於部分人員受新冠疫情防控影響，無法在到達廠房後立即投入生產，影響了產能輸出。1000萬像素及以上攝像頭模組產品的銷量較去年同期增長，主要由於該公司改善產品結構的策略逐步實現，而3200萬像素及以上攝像頭模組產品的業務拓展更進展良好，銷量佔攝像頭模組總銷量24%，較2月份的18%上升6個百分點。

聯營公司轉虧為盈致去年純利大增

　　丘鈦科技2019年的業績亦非常理想，營業收入增長約61.9%至132億元（人民幣．下同），純利更增長約3666.7%至5.4億元，並且恢復派發末期股息每股約0.1港元。

　　丘鈦科技2019年收入大幅增長，主要由於該公司成功擴大生產規模，而且高檔產品的銷售比例提高。攝像頭模組產品的平均銷售單價按年增長約6.9%，銷售收入於是按年增長約65.2%。指紋識別模組產品是該公司的次要產品，佔營業收入約21%。儘管指紋識別模組產品銷量按年下跌5.2%，但平均銷售單價按年大幅增長約58.2%，銷售收入於是按年增長約50.6%。該公司的毛利率上升4.3個百分點至約9%，主要由於攝像頭模組產能規模大幅提升，銷售數量大幅提升，保持較高產能利用率，邊際成本於是降低，同時生產自動化水平提高，人工成本佔經營成本的百分比下降，而且高檔產品的銷售比例顯著提高。

　　該公司純利大增，除了受惠於以上因素外，也受惠於聯營公司轉虧為盈。該公司投資台灣上市公司新鉅科技逾兩年，新鉅科技終於轉虧為盈。丘鈦科技去年增持於該聯營公司的權益至約35.3%。新鉅科技從事設計、研發及製造各式光學應用產品所需之光學鏡片及光學鏡頭，主要產品為高階手機鏡頭、屏下指紋辨識鏡頭、3D感測鏡頭、NB Cam、平面光學產品、IR應用鏡頭及車載鏡頭等。該公司與新鉅科技的技術合作與資源整合，發揮了相輔相成的作用。

股價暫受制平均線 向上突破即進入無阻力區

　　丘鈦科技2020年的業務目標包括攝像頭模組出貨數量按年增長不低於20%，其中1000萬像素及以上攝像頭模組出貨數量比例不低於60%，而3200萬像素及以上攝像頭模組出貨數量比例不低於25%，以及於年底前逐步將攝像頭模組產能擴充至不低於每月6000萬顆。

　　丘鈦科技的三大客戶為中國品牌手機，佔營業收入82%，而且印度業務拓展可能受疫情影響，為該公司的業務帶來風險，根據該公司3月份以至第一季的銷售數據，該公司未必不能達到2020年的業務目標。如果該公司能夠達到目標，盈利能力的增幅應該會更大。

　丘鈦科技的股價較3月的低位已反彈約20%，目前股價受制於多條平均線。股價一旦向上突破，即進入無阻力區，估計接近去年底的配售價13.68元時才會出現較大沽售壓力。

《經濟通通訊社特約分析師　韋健士》

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