內地狂增零售點 周大福低線城市掘金

22/01/2020

  周大福(01929)雖是本港零售股,但本地市場的重要性,已江河直下,目前逾九成零售點都處於內地。而內地三四線城市居民消費力愈來愈高,集團正瞄準低線城市掘金。

 

 

  本地零售股過去半年,可說歷盡滄桑,股價紛紛墮進谷底。惟隨著香港社會事件逐步緩和,加上企業在新一年陸續提出應對措施,零售股最壞時間有望過去。

 

  其中,藥妝股莎莎(00178)上周三(15日)宣布未來即將大削約四分一本港分店後,股價上周四(16日) 即錄得不錯反彈,單日升4.6%,顯示市場認可莎莎此舉動。

 

將縮減香港旅遊區店舖

 

  周大福是另一家宣布將會縮減香港店舖規模的企業,計劃在2021財年完結前(即2021年3月),關閉不多於15間分店,主要是位於銅鑼灣、旺角及尖沙咀等旅遊區。

 

  除了店舖數量,租金對零售股亦相當重要。不過,富瑞引述管理層指,2020財年餘下時間,沒有很多店舖需要續租。其中商場店舖在商討續租時,業主不願意下調基於營業額的租金,另外,周大福分店中有六成為街舖,租金則可減少20%至50%。管理層預計,整體全年租金成本按年將下跌10%,降幅未算十分明顯。

 

  無疑,周大福在香港的業務,即使最壞時間過去,但由於來港旅客量跌勢,相信短期內難以回復,故迎來春天的日子預料仍言之尚早。

 

  不過,需要留意,周大福本港業務的重要性,已愈來愈低。單看零售點分布量,截至去年12月底,內地零售點數目達到3,636間,佔集團全球零售點3,789間近96%。而香港89間,僅佔當中的2.3%(見表一)。

 

 

加速布局三及四線城市

 

  加上,周大福近年猛攻內地市場,絕大部分的新增零售點來自內地。由2018年3月至去年底,集團分店量淨增加的1,204間零售點中,只有17間非出自內地。其中,2020年第三財季(即2019年第四季),集團於內地淨增加296個零售點,繼續保持高速開店的策略。摩通估計,周大福去年全年淨增加的零售點超過650間,超出集團原先計劃的600間。

 

  除此以外,面對內地不同級別的城市,周大福正積極部署發展下沉市場,加大對低線城市的攻勢。從2020上半財年業績顯示,集團在一、二線城市新增零售點為150間,三線及以下則達到183間(見表二)。

 

同店銷售優於券商預期

 

  再者,近年內地城市化加速,一些三、四線城市的居民消費力也漸漸提升。雖然以零售值計算,目前其仍難以與一、二線城市相比(見圖一),但增長力更明顯勝一籌。 在2020上半財年,三、四線城市的增長高達18%及19.1%,而一、二線城市僅得6.7%及11.3%,反映愈低線城市的增長動力愈強。

 

 

  事實上,集團近年內地零售點同店銷售表現,也一直勝香港,尤其是近數季香港飽受社會事件影響,2020年第二至第三財季,同店銷售按年分別跌42%至35%(見圖二)。

 

  值得一提的,周大福中港兩地的營運數字雖不算亮麗,但卻優於不少券商的預期。花旗和摩通原先均預計,第三財季香港同店銷售要跌40%,最終僅跌35%。而花旗預期該季內地表現持平,實際則錄2%增長。

 

  未來周大福的增長動力,即內地三四線城市,受宏觀經濟影響料較微,如集團按計劃順利加速在低線城市發展,相信增長力仍在,並抵銷港澳市場的跌幅。

 

  估值上,周大福2020及2021財年的預測市盈率(PE),分別為18.1倍及15.5倍,屬合理範圍。而其派息向來慷概,以去財年金額計達到4.3厘及5厘,亦有吸引力。

 

  股價方面,周大福自去年10月見底後反覆回升,本月更一度突破去年4月及7月在8.3元水平的雙頂阻力,勢頭正好,但稍嫌其近期升勢過急,14日RSI達到70以上的超買區,股價也拋離10天線,可候其回落至8.05元,即10天線水平買入,目標9.5元,失7.5元止蝕。

 

轉載自《iMONEY智富雜誌

 

全新節目《說說心理話》原生家庭對成長有咩影響?改善溝通有計可施?► 即睇

延伸閱讀

More
  • 道瓊斯工業平均指數
    升 39,807.37
    +47.29 (+0.119%)
  • 標準普爾500指數
    升 5,254.35
    +5.86 (+0.112%)
  • 納斯達克綜合指數
    跌 16,379.46
    -20.06 (-0.122%)
精選預託證券 More
00688 中國海外發展
按盤價(HKD)︰升11.332
變動率︰+6.003%
較港股︰+0.64%
03988 中國銀行
按盤價(HKD)︰跌3.162
變動率︰-2.179%
較港股︰-2.11%
00939 建設銀行
按盤價(HKD)︰跌4.707
變動率︰-2.195%
較港股︰-0.28%
00003 香港中華煤氣
按盤價(HKD)︰跌5.580
變動率︰-3.390%
較港股︰-5.90%
精選中資美股 More
GDS 萬國數據
按盤價(USD)︰升6.650
變動率︰+5.055%
IQ 愛奇藝
按盤價(USD)︰升4.230
變動率︰+4.963%
YUMC 百勝中國
按盤價(USD)︰升39.790
變動率︰+2.130%
ZTO 中通快遞
按盤價(USD)︰跌20.940
變動率︰-1.551%
精選美股 More
COIN
Coinbase Global
按盤價(USD)︰升265.120
變動率︰+3.280%
MRNA
Moderna
按盤價(USD)︰跌106.560
變動率︰-3.644%
GME
GameStop Corp
按盤價(USD)︰跌12.520
變動率︰-4.935%
AMC
AMC Entertainment Holdings
按盤價(USD)︰跌3.720
變動率︰-14.286%
美國指數之報價延遲最少15分鐘。
美股之報價延遲最少15分鐘。
美國時間為 : 29/03/2024 06:52 EDT
港股之報價延遲最少15分鐘,更新時間為:28/03/2024 18:00
美國指數之報價延遲最少15分鐘。
美國時間為 : 29/03/2024 06:52 EDT
顯示更多
緊貼市況
  • 00290 國富創新
  • 0.490
  • 09863 零跑汽車
  • 26.250
  • 02883 中海油田服務
  • 9.000
  • 01747 HOME CONTROL
  • 0.450
  • 01536 煜榮集團
  • 0.094
  • 06686 諾亞控股
  • 16.500
  • 目標︰--
  • 09699 順豐同城
  • 9.680
  • 目標︰$11.00
  • 02331 李寧
  • 20.800
  • 目標︰--
  • 06969 思摩爾國際
  • 6.660
  • 目標︰--
  • 00883 中國海洋石油
  • 18.120
  • 目標︰--
  • 02013 微盟集團
  • 1.920
  • 09688 再鼎醫藥
  • 12.900
  • 09866 蔚來-SW
  • 37.450
  • 00772 閱文集團
  • 26.150
  • 00823 領展房產基金
  • 33.650
  • 02313 申洲國際
  • 74.100
  • 目標︰$77.00
  • 06030 中信証券
  • 12.900
  • 目標︰$14.00
  • 02602 萬物雲
  • 19.660
  • 目標︰--
  • 內房 More
  • 01233 時代中國控股
  • 0.228
  • AI More
  • 09888 百度集團-SW
  • 102.700
品味生活
備註: 本地指數之報價為即時更新,資料更新時間為 28/03/2024 18:00
中國指數之報價為即時更新,資料更新時間為 29/03/2024 16:29
期指之報價為即時更新,資料更新時間為 29/03/2024 03:00
緊貼市況之報價延遲最少15分鐘,資料更新時間為 28/03/2024 18:00
港股即時基本市場行情由香港交易所提供; 香港交易所指定免費發放即時基本市場行情的網站
放大顯示
練好基本功
人氣文章
財經新聞
評論
專題
  • 生活
  • DIVA
  • 健康好人生
專業版
HV2
精裝版
SV2
串流版
IQ 登入
強化版
TQ
強化版
MQ

觀落陰:什麼是觀落陰?人人都可參加地府自由行?遊地獄到底係點?

帶你探索全新主頁!輕鬆探索精選資訊!

全新etnet健康網購 賞維他命D3 (價值$108) 齊齊提升免疫力