電商利銷售 維達買得過

25/02/2020

  近日武漢肺炎在香港掀起搶廁紙潮,大家在「人搶我搶」時,同樣可以考慮搶吸相關的股份。

 

  中信建投指,在當前酒精等消毒產品售清時,濕紙巾產品可以起到一定程度的清潔消毒作用,因此受消費者熱捧。濕紙巾較遲進入內地市場,普及率仍然相當低,但在2009年至2017年市場規模的複合年均增長率仍達到兩成,今次疫情可以說加快濕紙巾的普及。

 

生活用紙盈利能力續升

  

  維達國際(03331)為國內最早生產生活用紙的品牌,根據淘數據的統計,維達旗下品牌得寶及維達,在今年1月在濕紙巾市場銷量達到三甲,預計在疫情更緊張的2月以至今年餘下日子,產品銷售將持續增長。

 

 

  當然,單靠濕紙巾暢銷不能代表維達有潛力,集團積極開拓產品種類,向個人護理市場擴張。維達在2015年收購瑞典衞生品牌愛生雅(SCA)的亞洲區業務,通過對愛生雅亞洲市場的整合,成功整合產品結構,現時主要業務包括生活用紙及個人護理產品。與其他企業比較,集團並不熱衷增加自己品牌,而是通過整合的模式發展,得寶、多康等品牌已在亞洲市場擁有較佳的口碑,而透過這些高端品牌,維達把整體的產品高端化。

 

  現時,生活用紙業務仍為集團主要收入來源,在去年總收入中佔比達到82%,個人護理務則為18%。隨著內地消費水平持續向上,兩大業務的盈利能力都有所提高。去年集團生活用紙業務毛利率達到31.4%,較去年提高3.8個百分點;個人護理業務毛利率為29.1%,較2018年下跌,但考慮到業務剛在起步階段,短期內仍有提升空間。集團生活用紙市佔率達到18%,為行內首位,積極轉型,把衛生紙業務降低,提高濕紙巾等比例,廚房用紙、擦手紙、濕紙巾、商業用紙等項目陸續推出新產品。

 

個人護理業務海外發威 

 

  透過愛生雅在亞洲前期的部署,維達在亞洲市場迅速發展,個人護理業務在東南亞地區優勢甚大,成人紙尿褲、嬰兒紙尿褲、衛生巾等產品在馬來西亞市佔率分別達到55%、39%、30%,市佔率穩佔第一;成人紙尿褲在新加坡市佔率更達到74%,在台灣則排行第二,市佔率約三成,龍頭地位難以取代。

 

  集團在內地個人護理市場則起步相對較慢,市佔率表現不及海外。例如紙尿片品牌包大人及添寧在2019年雙十一的銷售額分別在第四及第二十位,而嬰兒護理品牌麗貝樂則不到1%。

 

提早進入電商成為優勢

 

  不過,集團長期建立的電商渠道,有望進一步鞏固生活用紙及拓展個人護理業務。集團在2012年已進入電商領域,2015年在淘寶系布局,及早進入電商讓維達可以掌握更多大數據,幫助精準銷售及提高品牌影響力。在武漢肺炎期間,預計更進一步推動消費者在綫上購物。旗下的紙巾品牌「維達」在2019年11月單月銷售額突破5.9億元(人民幣,下同),遠超第二名的清風2.4億元,集團另一品牌「得寶」亦錄得1億元,在電商渠道的銷售量遙遙領先。電商渠道佔集團2018年銷售的29%,相比另一龍頭恒安國際(01044)的14%明顯較高。東興證券預計,2020年中國生活用紙的產品在綫上銷售的比例將達到三成以上,而隨著疫情的持續,該比例或進一步提高。藉著電商渠道的拓展,集團可以將更多產品整箱銷售,降低銷售成本。

 

產能遍全國停產機會低

 

  早前有傳維達廠房位於湖北,有停產風險,公司對此已作澄清沒有停產計劃。實際上,由於紙類產品特別是生活用紙體積大、價格低,運輸成本甚高,因此一般來說生產地距離市場並不會遠,維達亦不例外,其產能遍及全國。管理層預計在2020年至2021年,產能仍有近一成的增速,主要集中於高端生活用紙產品,同時在馬來西亞亦有生產基地,停產的風險有限。

 

  內地生活用紙人均消費量在2017年僅為6.1公斤,與北美地區及歐洲地區的24公斤及15.5公斤相距甚遠,即使升至北美的一半,仍然有倍增的空間。與此同時,內地人口結構改變,包括人口老化及兩孩政策,提高個人護理特別是成人紙尿褲及嬰兒紙尿褲的需求。以成人紙尿片為例,內地65歲以上並需要長期護理的老人達到4,000萬人以上,按照人均每日需要3塊紙尿褲計算,每年需求量達到400億以上,然而現時成人紙尿褲及紙尿片的銷售量僅為40.4億及11.1億,可見市場發展的空間甚大。

 

  考慮到集團最終有望受惠於疫情,加上內地大量工業暫緩開工,原材料木漿價格易跌難升,不妨待維達回至20天移動平均綫約19.5港元買入,目標看25港元,對應今年預測市盈率23倍,跌穿18港元止蝕。

 

轉載自《iMONEY智富雜誌

 

全新節目《說說心理話》原生家庭對成長有咩影響?改善溝通有計可施?► 即睇

延伸閱讀

More
  • 道瓊斯工業平均指數
    升 39,760.49
    +0.41 (+0.001%)
  • 標準普爾500指數
    升 5,249.90
    +1.41 (+0.027%)
  • 納斯達克綜合指數
    跌 16,383.76
    -15.76 (-0.096%)
精選預託證券 More
02318 中國平安
按盤價(HKD)︰升33.374
變動率︰+1.426%
較港股︰+0.98%
00005 滙豐控股
按盤價(HKD)︰升61.826
變動率︰+1.321%
較港股︰+1.11%
00016 新鴻基地產
按盤價(HKD)︰跌75.121
變動率︰-1.387%
較港股︰-0.44%
00003 香港中華煤氣
按盤價(HKD)︰跌5.509
變動率︰-4.598%
較港股︰-7.10%
精選中資美股 More
GDS 萬國數據
按盤價(USD)︰升6.733
變動率︰+6.367%
BILI 嗶哩嗶哩
按盤價(USD)︰升11.385
變動率︰+3.218%
IQ 愛奇藝
按盤價(USD)︰升4.120
變動率︰+2.233%
YUMC 百勝中國
按盤價(USD)︰升39.640
變動率︰+1.745%
精選美股 More
COIN
Coinbase Global
按盤價(USD)︰升264.725
變動率︰+3.126%
NFLX
奈飛
按盤價(USD)︰跌603.016
變動率︰-1.714%
GME
GameStop Corp
按盤價(USD)︰跌12.937
變動率︰-1.771%
AMC
AMC Entertainment Holdings
按盤價(USD)︰跌3.835
變動率︰-11.636%
美國指數之報價延遲最少15分鐘。
美股之報價延遲最少15分鐘。
美國時間為 : 28/03/2024 10:33 EDT
港股之報價延遲最少15分鐘,更新時間為:28/03/2024 18:00
美國指數之報價延遲最少15分鐘。
美國時間為 : 28/03/2024 10:33 EDT
顯示更多
緊貼市況
  • 00290 國富創新
  • 0.490
  • 09863 零跑汽車
  • 26.250
  • 02883 中海油田服務
  • 9.000
  • 01747 HOME CONTROL
  • 0.450
  • 01536 煜榮集團
  • 0.094
  • 06686 諾亞控股
  • 16.500
  • 目標︰--
  • 09699 順豐同城
  • 9.680
  • 目標︰$11.00
  • 02331 李寧
  • 20.800
  • 目標︰--
  • 06969 思摩爾國際
  • 6.660
  • 目標︰--
  • 00883 中國海洋石油
  • 18.120
  • 目標︰--
  • 02382 舜宇光學科技
  • 39.950
  • 00700 騰訊控股
  • 303.800
  • 09988 阿里巴巴-SW
  • 70.250
  • 01299 友邦保險
  • 52.550
  • 00001 長和
  • 37.800
  • 02313 申洲國際
  • 74.100
  • 目標︰$77.00
  • 06030 中信証券
  • 12.900
  • 目標︰$14.00
  • 02602 萬物雲
  • 19.660
  • 目標︰--
  • 內房 More
  • 01233 時代中國控股
  • 0.228
  • AI More
  • 09888 百度集團-SW
  • 102.700
品味生活
備註: 本地指數之報價為即時更新,資料更新時間為 28/03/2024 18:00
中國指數之報價為即時更新,資料更新時間為 28/03/2024 16:29
期指之報價為即時更新,資料更新時間為 28/03/2024 22:33
緊貼市況之報價延遲最少15分鐘,資料更新時間為 28/03/2024 16:40
港股即時基本市場行情由香港交易所提供; 香港交易所指定免費發放即時基本市場行情的網站
放大顯示
政經專訪
人氣文章
財經新聞
評論
專題
  • 生活
  • DIVA
  • 健康好人生
專業版
HV2
精裝版
SV2
串流版
IQ 登入
強化版
TQ
強化版
MQ

觀落陰:什麼是觀落陰?人人都可參加地府自由行?遊地獄到底係點?

帶你探索全新主頁!輕鬆探索精選資訊!

全新etnet健康網購 賞維他命D3 (價值$108) 齊齊提升免疫力