港股通新貴 貓眼娛樂價值釋放

10/07/2019

  半新股貓眼娛樂(01896)為國內最大的在線票務平台。暑假將至、納入港股通因素一同發酵下,全部大行齊聲叫買,不妨對此股望多兩眼。

 

  貓眼最初為美團點評(03690)娛樂部門的在線電影票務業務,2013年推出貓眼應用程式。2016年引入電影發行商光線傳媒(深︰300251),並正式剝離美團。2017年再引入騰訊(00700)投資,成為唯一接入微信及QQ錢包的娛樂票務平台。現時美團、光線傳媒及騰訊分別直接及間接持有貓眼41.8%、7.3%及14%股份。

 

 

在線票務行業龍頭

 

  貓眼娛樂去年收入分為四大部分,包括線上票務業務、娛樂內容服務、電子商務服務及廣告服務(見圖一),收入4年年複合增速84%。主業為線上票務業務,佔比達到六成;娛樂服務為副業,佔大約三成比重。2015年集團收入側重一邊,線上票務業務佔收入比重接近100%,可見近年集團多元化收入來源開始有成效。

 

 

  目前集團在內地線上票務市佔率達到60%,比起第二位阿里巴巴(美股編號︰BABA)旗下淘票票的34%高出不少,龍頭地位明顯。集團在線電影票務業務的盈利模式如香港線上購票服務一樣,從票價額外收取服務費,現時該服務費約佔總支付票價的4%至8%。

 

  雖然在線票務收入增長迅速,不過多間大行都已預期,業務收入增速會開始放緩。主要原因是市佔率開始達到頂峰;服務費提升的空間亦不大。從業績可見,集團在2016年已進行了一次加價,當年61%收入增長靠加價帶動;2017年的收入增長則靠收購同業微影,增加市佔率而帶動。

 

  縱使如此,大行們亦異口同聲認為「無有怕」。第一,中國電影市場規模穩定增長,集團仍然是直接受惠對象。第二,集團在線票務服務開始延伸至演唱會、展覽會及體育賽事等。目前該業務僅佔整個在線票務不足3%,增長空間仍然廣闊。第三,集團其他收入來源開始成熟,可分擔在線票務業務的增長壓力。

 

其他副業增長迅速

 

  大行指的其他收入來源即娛樂內容服務、電商及廣告服務,近年增長力的確見到突破。先講娛樂業務,主要為宣傳、發行、投資及制作電影。集團2017年娛樂業務增速為153%,去年在高基數下仍錄25%增長。集團去年在民營發行公司中,總票房排名第一(見表),《捉妖記2》為其代表作,今年會在傳統暢銷檔期如暑假等繼續推出作品。

 

  娛樂電商業務則為娛樂業務的補充,包括會員服務、電影衍生產品銷售等。業務收入在2017年同樣取得突破,按年增長722%,去年增長回歸「理性」亦錄54%增長。

 

  至於廣告服務的增長更只是剛剛起步。公司由2015年2名廣告客戶,到2018年第三季增加至52名。2017年、2018年收入按年增長21%、168%,多間券商均指目前約2億元人民幣的廣告收入不算多,不怕高基數效應。

 

大行最牛看接近30元

 

  貓眼在6月17日正式納入港股通名單,隨即晉身一系列指數,包括恒生綜合大中型股指數、恒生港股通指數等。憧憬被動資金流入及流通性改善,股價上月初由谷底反彈。

 

  光大證券綜合去年第四季起個股納入港股通後表現,大部分在首個交易日均錄得上漲,集團亦不例外,當日大升逾7%。而納入港股通後的一個月僅有兩股錄得下跌,平均則有11%升幅。

 

  雖然貓眼剛上市不久,但現時已有11間大行追蹤其股價,並一致看好,且目標價相當進取,最低較現價亦有近40%升幅,最牛更看到接近30元目標價。不只中資券商看好,兩間外資行德銀及大摩給予的目標價為26元及25元,較現價亦翻逾一倍,相信目標價打個折頭,現價亦極具吸引力。不妨在本周低位12.1元買入,目標價看16元。基於新股上市風險較大,因此買入後若調整7%約11.3元,即宜止蝕。

 

轉載自《iMONEY智富雜誌》

 

全新etnet健康網購,送你【健骨維他命D3(1000IU)】乙樽(價值$108)► 立即行動!

延伸閱讀

More
  • 道瓊斯工業平均指數
    升 39,775.72
    +15.64 (+0.039%)
  • 標準普爾500指數
    升 5,250.87
    +2.38 (+0.045%)
  • 納斯達克綜合指數
    跌 16,379.16
    -20.37 (-0.124%)
精選預託證券 More
00688 中國海外發展
按盤價(HKD)︰升11.168
變動率︰+4.466%
較港股︰-0.82%
02318 中國平安
按盤價(HKD)︰升33.436
變動率︰+1.604%
較港股︰+1.17%
00939 建設銀行
按盤價(HKD)︰跌4.699
變動率︰-2.358%
較港股︰-0.44%
00003 香港中華煤氣
按盤價(HKD)︰跌5.596
變動率︰-3.051%
較港股︰-5.63%
精選中資美股 More
GDS 萬國數據
按盤價(USD)︰升6.705
變動率︰+5.924%
IQ 愛奇藝
按盤價(USD)︰升4.230
變動率︰+4.963%
BILI 嗶哩嗶哩
按盤價(USD)︰升11.271
變動率︰+2.185%
YUMC 百勝中國
按盤價(USD)︰升39.640
變動率︰+1.745%
精選美股 More
COIN
Coinbase Global
按盤價(USD)︰升266.800
變動率︰+3.935%
RIVN
Rivian Automotive
按盤價(USD)︰升11.390
變動率︰+3.641%
GME
GameStop Corp
按盤價(USD)︰跌12.535
變動率︰-4.822%
AMC
AMC Entertainment Holdings
按盤價(USD)︰跌3.695
變動率︰-14.862%
美國指數之報價延遲最少15分鐘。
美股之報價延遲最少15分鐘。
美國時間為 : 28/03/2024 12:45 EDT
港股之報價延遲最少15分鐘,更新時間為:28/03/2024 18:00
美國指數之報價延遲最少15分鐘。
美國時間為 : 28/03/2024 12:45 EDT
顯示更多
緊貼市況
  • 00290 國富創新
  • 0.490
  • 09863 零跑汽車
  • 26.250
  • 02883 中海油田服務
  • 9.000
  • 01747 HOME CONTROL
  • 0.450
  • 01536 煜榮集團
  • 0.094
  • 06686 諾亞控股
  • 16.500
  • 目標︰--
  • 09699 順豐同城
  • 9.680
  • 目標︰$11.00
  • 02331 李寧
  • 20.800
  • 目標︰--
  • 06969 思摩爾國際
  • 6.660
  • 目標︰--
  • 00883 中國海洋石油
  • 18.120
  • 目標︰--
  • 02382 舜宇光學科技
  • 39.950
  • 00700 騰訊控股
  • 303.800
  • 09988 阿里巴巴-SW
  • 70.250
  • 01299 友邦保險
  • 52.550
  • 00001 長和
  • 37.800
  • 02313 申洲國際
  • 74.100
  • 目標︰$77.00
  • 06030 中信証券
  • 12.900
  • 目標︰$14.00
  • 02602 萬物雲
  • 19.660
  • 目標︰--
  • 內房 More
  • 01233 時代中國控股
  • 0.228
  • AI More
  • 09888 百度集團-SW
  • 102.700
品味生活
備註: 本地指數之報價為即時更新,資料更新時間為 28/03/2024 18:00
中國指數之報價為即時更新,資料更新時間為 28/03/2024 16:29
期指之報價為即時更新,資料更新時間為 29/03/2024 00:45
緊貼市況之報價延遲最少15分鐘,資料更新時間為 28/03/2024 16:40
港股即時基本市場行情由香港交易所提供; 香港交易所指定免費發放即時基本市場行情的網站
放大顯示
風水蔣知識
人氣文章
財經新聞
評論
專題
  • 生活
  • DIVA
  • 健康好人生
專業版
HV2
精裝版
SV2
串流版
IQ 登入
強化版
TQ
強化版
MQ

觀落陰:什麼是觀落陰?人人都可參加地府自由行?遊地獄到底係點?

帶你探索全新主頁!輕鬆探索精選資訊!

全新etnet健康網購 賞維他命D3 (價值$108) 齊齊提升免疫力