【嚟緊炒D乜】iPhone新機值唔值得買？瑞聲短期可落鑊！

　　蘋果公司新手機iPhone 11終於如期推出市面，相信不少讀者已經上網看到很多「換機攻略」的影片或文章，但仍有不少人心大心細，因為iPhone 11未有推出5G版本，業內人士預計應該延遲到下年才推出，現時換機如「雞肋」，那麼究竟瑞聲科技(02018)能不能炒起？

瑞聲科技(02018)作為蘋果公司主要的聲學供應商，在預定時候蘋果已經有不錯的數字，因此自然會受惠（瑞聲科技官網截圖）

iPhone11「小修小補」欠創意

　　相信不少人換智能手機，都是因機體過慢或者電池損耗問題，從而選擇一口氣「跨代」換新機，不少手持有5／6代的iPhone用家都選擇買11代，這樣的換機策略是無可厚非的。但市面上，大多數都手持8代／X的用家，現時換機如「雞肋」，雖然中央處理器（CPU）由A11升至A13，在速度上確實加快不少，但問題是遊戲業界上對於機體或畫面需求上，並未有太大改變，例如熱玩遊戲《食雞》、《王者榮耀》等，用iPhone 7／8代仍然運行順暢，如電量問題只需花數百元換電池便可，確實沒有換機藉口。

　　業內人士普遍認為，iPhone 11在機體上只算是「小修小補」，除了11Pro的電量增加、CPU及鏡頭加強之外，基本上沒有任何新創意推出，有點類當年推出7代的情況，而坊間對於新機的熱熾程度明顯減少，除了一些「死忠」和換機需求買家之外，受歡迎程度可能比起4代及6代還有一段距離。

5G更新涉大量問題 未必湧現換機潮

　　不知道讀者是否記得2G升3G、3G升4G時候所面對過的問題？例如訊號接收太差、機體過熱等問題，這些情況會否繼續在iPhone發生仍然是未知之數，由於5G訊號長波段弱，因此需要興建大量機站，5G機站比4G可能多出數倍，最後成本都只會轉嫁到消費者身上，所以電訊商月費計劃難以估計，除非比4G月費便宜，或否沒有誘因立即換機。

　　按照過往經驗，由3G升上4G時候，市場普遍需要一年至兩年時間才能開始完全普及，意味5G手機真正暢銷，可能是2020年尾至2021年中，屆時才是真正的「5G王朝」。惟值得商榷的是，華為和小米(01810)已經向5G市場搶灘，究竟屆時iPhone爭奪市場份額的能力有多強，還要看蘋果剩下多少「創意」。

蘋果機價「親民」 瑞聲借勢可炒上？

　　用家熱愛蘋果手機，除了因為iOS介面順暢外，還有就是iPhone價錢折舊比起其他手機慢得多。例如兩年前出產的X代，64GB官方價格為8588元，到今日先達二手回收價仍有4000元，意味兩年折舊五成，對比起其他牌子手機一拆盒就起碼折舊七八成，確實「抵玩」很多。筆者目前正用X代64GB，假如去先達廣場出售，補貼多兩千元就有新機可用。市面上相信有不少筆者這樣的用家，純粹用「兩千蚊買新機」的心態。另外，蘋果推出新機顏色「午夜綠」，在市場上都略炒風，雖然回收價只是貴多兩三百元，但起碼仍有市場。

　　誠然，瑞聲科技作為蘋果公司主要的聲學供應商，在預定時候蘋果已經有不錯的數字，因此自然會受惠。而蘋果將新機價格回調至「親民路線」，相信對銷售而言有相當大的幫助，如果考慮到短炒瑞聲，相信首月蘋果新機銷售量會對股價有相當大的鼓舞。

　　作為一代大價股，瑞聲股價曾經一度衝上180元關口，當時不少人以為蘋果走貴機價路線會奏效，但隨後瑞聲股價足足蒸發七成半，意味大家不再看好蘋果的創意。而瑞聲股價低迷，主要是因為太過依賴蘋果，當兩者成為命運共同體，自然興衰與共。其實，瑞聲早可避免業務依賴蘋果，在2017年時候公司已經放風表示會多開發安桌市場，但兩年過去了，仍未見有太大進展；對比起舜宇光學(02382)，其多元化的業務可以避免客戶過度集中的風險，因此股價升上「紅底」之後仍能企穩。

半年毛利收入同跌 再度進入研發階段

　　瑞聲今年上半年收入下跌一成，而純利更跌五成七，據中期業績回顧表示，主要受到「受毛利潤下滑與研發費用增加影響」。大家如熟悉科技公司發展，就會明白到當一間公司進入科研階段時候，通常需要兩到三年的沉寂期，隨後才會有爆發性增長.因此相信瑞聲仍就某些5G技術的手機硬件上進行研發工作，短期內未必有確實大的收益。

　　另外，瑞聲半年業績內亦談及「入門級超線性結構（「SLS」）產品已成功滲透至安卓中端機型」，這可被解讀會利好信號，意味公司分散客戶風險的進度上有良好表現，而新推出的步進電機模組已開始批量生產及出貨給主流安卓客戶，這是另一點支持瑞聲的股價表現。

現價考慮追入 末來兩個月股價有支持

　　參考圖表，瑞聲股價自9月起已經「開車」，由低位32.45元一路衝上45元，相信炒起原因都是因為期待蘋果新手機銷量。雖然去年蘋果手機銷售觸礁，但回歸「親民價」後相信對瑞聲股價仍有一定支持，短期內瑞聲有望先重回50元關口，待股價企穩後，最牛可上望60至70元之間，關鍵是由9月中起至11月前蘋果手機的銷售數字，以目前市場風氣而言，相信瑞聲可短期「落獲」，可考慮現價追入，待升至50元60元關口後分注食胡。

撰文：李皆穎

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