滯脹成印度央行減息攔路虎

　　繼IMF早前下調印度今明兩年的經濟增長預測，亞洲開發銀行（ADB）於上周三（11日）發布年度展望報告，指出印度非銀行金融企業流動性緊張，就業增長緩慢，因此下調未來兩年的經濟預測，由9月時的6.5%及7.2%，分別下調至5.1%及6.5%。

　　雖然經濟增長放緩，但印度並沒有如預期般第六次減息。最新消息指，央行因中期通脹突破了4%的目標，所以把基準利率維持於5.15厘，與市場預期大相逕庭。除了利率維持不變外，印度央行亦將截至明年3月的財政年度經濟增長預測，由10月時6.1%下調至5%。

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CPI增至數年高位

　　細看經濟數據，第三季度經濟增速放緩至4.5%，是6年來最低增速。與此同時，衡量通脹的居民消費價格指數（CPI）因食品價格上漲而水漲船高，在通脹增長遠高於經濟增長時，便會出現「滯脹」跡象。民眾的工資增幅或會因追不上通脹而導致購買力下降，企業盈利亦隨之減少，長遠而言或是個惡性循環。

　　所幸的是，早前印度政府大刀闊斧地進行了稅務改革，將本土企業實際所得稅率，由原先的34.9%大幅降至25.2%，而在10月1日後成立的製造業公司，更可享受低至17%的實際稅率。據財政部估算，是次減稅將導致年度稅收減少約1.45萬億印度盧比（約204億美元）。

　　此舉顯示政府希望借擴張財政政策來推動經濟，中長期來說，稅改可刺激企業投資，增加就業機會和提高薪金，刺激國民消費以達至推動經濟增長的效用；但較短期而言，成效可能要待企業業績公布後方可定奪，而這亦可能是央行決定暫時擱置減息計劃的原因。如果相關稅改政策對經濟的刺激未達預期，相信再度減息的空間仍然存在。

德國-投資者信心改善

　　12月ZEW經濟現況指數報-19.9，勝市場預期。雖然投資者認為經濟有改善，但大多數人仍持悲觀態度。該月預期指數報10.7，勝預期和前值。隨着貿易談判取得積極進展，歐洲經濟正重拾增長勢頭。展望未來，經濟或漸進改善。

中國-CPI按年升幅增加

　　11月中國CPI按年增加4.5%，較上月上升0.7個百分點。食品價格上漲19.1%，其中豬肉價格上漲1.1倍，非食品價格則上漲1.0%。由於非洲豬瘟令活豬供應大幅下降，供不應求的情況持續，預料豬價上漲至明年第二季，CPI或會繼續上升。

台灣-出口結束兩個月跌勢

　　11月出口按年升3.3%，高於市場預期，並結束連續兩個月的跌勢。數據上升主因是資訊通信類產品及電子零組件均錄得升幅，期內出口至美國的產品亦錄得顯著升幅。中美貿易關係仍未明朗，但部分廠商調高台灣製造定單，或可抵銷貿易戰帶來的衝擊。    

日本-短期經濟復甦乏力

　　11月經濟觀察家預期指數為45.7，雖高於預期，但仍連續1年低於盛衰分界線。數據下跌主因是環球貿易磨擦加劇及消費稅增加。展望未來，受環球經濟放緩及日韓貿易關係影響，短期經濟復甦乏力。為支撐經濟，央行在未來1年將維持低息政策。

美國-小型企業信心指數上升

　　小型企業對當地的經濟環境感到樂觀，11月NFIB小型企業信心指數升至104.7點，較前值高出2.3點，創去年5月以來最大的按月升幅。調查結果顯示，由於更多小型企業業主錄得盈利，因此會繼續投資、招聘和提高員工薪金。

轉載自《iMONEY智富雜誌》

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