黃金重破1,600美元 短期內可看高一線?

25/02/2020

  黃金價格自去年6月起反覆向上,近日更升穿每盎斯1,600美元。道富環球投資管理SPDRETF業務亞太區黃金ETF策略師徐志傑認為,目前支撐金價的因素有很多,新型冠狀病毒爆發是其中之一。不過,金價走高的最大原因在於,各國央行將延續寬鬆貨幣政策。

 

道富環球 徐志傑

 

  俗話道「亂世買黃金」,上周陸續傳出新型冠狀病毒疫情影響企業盈利的消息,加劇投資者對疫情拖累全球經濟增長的擔憂,避險心理高漲,資金紛紛湧入黃金市場,提振金價。

 

  回顧過去兩個月,金價從年初的1,520美元起步,上月8日美伊衝突發酵時升至1,611美元,近期則一直在1,550美元位上落,直至周三(19日)金價再創近7年高位,現時每盎斯報1,635美元。今年以來黃金已經升足7.7%,成為表現最好的資產之一,跑贏標普500指數4.4%的升幅。

 

利率走向有利金價

 

  從短期來看,市場情緒自然是金價的最大催化劑,但徐志傑認為從中長期來看,聯儲局貨幣政策才是影響金價的根本因素。他表示︰「目前全球還處於低息環境,這對金價有很大支持」,他續指,「美國今年是不會加息的,市場更預測聯儲局7月可能減息一次。」

 

  周三公布的上月聯儲局議息會議紀錄顯示,美國經濟在1月底較預期強,官員們普遍有信心,現有的貨幣政策可保持一段時間不變。明尼亞波利斯聯儲銀行總裁卡什卡里(Neel Kashkari)就表示,對現時聯儲局利率水平感到滿意,預期利率在一段時間內不會有變動,而下一次變動將會是減息。

 

  通常,當聯儲局減息,利率降低將刺激金價走強;反之聯儲局加息,利率會上升,黃金為「無息資產」,金價往往受壓。不過從實際情況看,利率對黃金價格的影響主要表現在市場預期上,因此往往利率未動,黃金先動。舉例來看,聯儲局去年7月開始加息,而金價卻在去年6月已經開始上漲,2019年全年累計升幅近19%。

 

  即使如此,徐志傑認為金價今年還有一定升幅,「最重要是現時的實質利率幾乎為負」。誠然,美國10年國債孳息率從今年年初的1.92厘,一路跌至現時的1.5厘;至於美國的通脹水平(參考核心消費指數平減指數(PEC)),最新公布的1月核心PEC物價指數為1.6%,因此實質利率現時已經跌至零以下(實質利率=名義利率-通脹率)。他補充道,上次實質利率為負還是去年7月,黃金價格在那段時間大幅上漲。

 

花旗︰金價料見2,000美元

 

  徐志傑如此有信心,亦與近兩月資金持續追捧黃金ETF有關。他稱「今年的資金流非常強勁」,根據世界黃金協會(World Gold Council)的最新報告,截至本月14日,今年全球黃金ETF淨流入已經高達50億美元,當中在美國、日本、新加坡及香港都有上市的SPDR金ETF與iShares Gold Trust(IAU)合計貢獻了近半數的全球黃金ETF流入。

 

  去年全年全球黃金ETF淨流入為193億美元,是有史以來的第二高。而在過去的一個半月間,黃金ETF淨流入額已經是去年全年的四分之一,可見近兩月投資者對黃金需求極大,徐志傑認為,「這對金價的長遠升幅提供了支持。」

 

  訪問之時,金價尚在1,580美元徘徊,徐志傑就直言,本周內金價將升破1,600美元關口。事實證明,周三金價不僅收於1,600美元之上,更突破近7年來高位,徐志傑預測接下來幾個月內,金價將在1,600美元至1,700美元內波動。

 

  相較而言,花旗銀行更為樂觀,周三發表報告,將未來6至12個月的黃金目標價上調至1,700美元,更指未來12至24個月內,市場動盪將促使投資者大量湧入避險資產,將金價推高至每盎斯2,000美元。

 

專家建議長期持有

 

  徐志傑建議投資者,可以在投資組合保持2%至10%的黃金比重,並長期持有。他稱︰「這是投資黃金最簡單的方式。」

 

  「黃金可以分散投資組合風險,皆因它與其他資產類別相關性較低,甚至呈負相關」,根據世界黃金協會公布的數據,近7年內,黃金與標普500指數的相關系數為-0.147。其次,徐志傑認為,投資黃金的回報亦算可觀,截止到上月30日,SPDR金ETF近一年回報有18.1%,3年年度化回報更高達8.9%。

 

  另外,黃金走勢反映投資者避險情緒,投資者如有意投資黃金,不妨留意黃金「恐慌指數」(Gold Volatility Index,簡稱GVZ)。正如投資者用VIX指數衡量股票市場情緒,GVZ指數可衡量未來30天內黃金市場波動性,當指數低於20時,代表黃金市場較平靜,高於20則表示黃金市場震盪幅度會較大,現時GVZ指數為13.35。

 

  黃金價格自去年6月起反覆向上,近日更升穿每盎斯1,600美元。道富環球投資管理SPDR ETF業務亞太區黃金ETF策略師徐志傑認為,目前支金價的因素有很多,新型冠狀病毒爆發是其中之一。不過,金價走高的最大原因在於,各國央行將延續寬鬆貨幣政策。

 

轉載自《iMONEY智富雜誌》

 

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