【陶冬專訪】破7無關北京反面 惟金融戰若惡化勢摧毀全球增長

06/08/2019

  人民幣逾十年來首失七算、華府時隔25年再將中國列入「匯率操縱國」、全球股市暴瀉……「The end of the world」是否已至? 瑞信亞太區私人銀行董事總經理陶冬接受《經濟通通訊社》專訪時指,人幣破7本身並不表示北京打算跟美國反面,而是想表達對特朗普貿易單邊主義的不滿;惟他警告,「匯率操縱國」的回擊之舉,核心反映中美貿易戰戰火已延燒至金融戰,若雙方出招未能於匯率「打住」,潛在風險勢令過去70年受惠全球化的全球經濟罕有高速增長被摧毀。

 

人幣失七算大關,陶冬不認為中國在操縱匯率,只是表達對特朗普貿易單邊主義的不滿

 

停干預反遭列「操縱國」 顯美邏輯有問題

 

  2015年「8.11」跳空一貶後,北京不惜燃燒萬億美元外儲死守的人民幣七算大關,幾乎毫無徵兆於周一(5日)輕易跌破,令「貨幣戰爭」驚呼四起。不過,陶冬卻派「定心丸」稱,不認為中國在操縱匯率,而只是表達對特朗普貿易單邊主義的不滿。

 

  他表示,在聯儲多次指美國經濟指標優於其他經濟體、主席鮑威爾7月底強調「減息只是周期中段的政策調整,不意味漫長減息周期開始」的大背景下,美元強、人幣弱是常理。但此前政府因素令人幣匯率未按市場規律而「硬撐」,如今北京停止干預、即是不再「操縱」時,反被華府列為「匯率操縱國」,他直指「(美國)邏輯有問題」。

 

  離岸、在岸人幣於周一雙雙破七,特朗普即時發推指摘,美國財政部亦「識做」地宣布正式將中國列為匯率操縱國,對此,陶冬認為,此是典型的「特氏高壓」,一下子將籌碼提得很高,形容「事情很嚴重」。

 

中美貿易戰戰火已延燒至金融戰,陶冬擔憂若戰火未能止於匯率,或將對全球造成更大傷害(iStock圖片)

 

冀雙方「虛招」止於匯率 全球化已經逆轉

 

  他解釋,「匯率操縱國」的回擊之舉,核心反映中美貿易戰戰火已延燒至金融戰,美國目前就貿易戰的手中之牌及能玩的花樣已有限,特別是3000億美元所涉商品加稅對本國消費者傷害很大;但金融戰不同,涉及資本市場、銀行監管等五花八門招數。他坦言,希望雙方只是「虛招」,倘若金融戰未能於匯率「打住」,潛在風險值得中美警惕,並將對全球造成更大傷害,勢令過去70年受惠全球化的全球經濟罕有高速增長被摧毀,「無論貿易戰還是金融戰,都沒有贏家」。

 

  他續警告,自去年5月底特朗普突然變臉(宣布對華500億美元商品徵收25%關稅清單)後,全球化已經逆轉,且貿易戰不單是中美、日韓、美印/歐洲的國與國之間,而是體制上的崩潰--將以推動全球化的地標性機構WTO邊緣化。

 

  「沒有人聽她講話了」。

 

聯儲料續做預防性措施 「無法量化危機」成難題

 

  坊間不乏有關「特朗普故意升級貿易戰,進而逼使聯儲減息」的「陰謀論」,未來若全球減息、量寬潮捲土重來,資產價格神話會否再重演? 對此,陶冬接受專訪時指,特朗普已經成功做到令聯儲減息,但目前所見只是預防性措施,不同之處是比當年動作快了一點,而此「預防」能否真的「預防危機」,目前的難題是無法量化危機。

 

  他指,過去兩三年,聯儲不斷和市場博弈,市場希望少加息,而聯儲的前瞻指引則是快加息,直至去年第三季市場感覺熊真的來了並暴跌,轉而嚇壞聯儲並於12月U型轉彎,再之後就是剛剛7月的逾十年來首次減息。

 

  陶冬認為,特朗普最新威脅對3000億美元中國貨加稅、匯率操縱國等這些突然間發生的很多事情,將令聯儲不可能不做預防性措施。市場利率期貨就顯示,押注聯儲9月再減息的概率最新已由7月底的約五成顯著上升至近75%。

 

修例風波深層原因是憤怒社會 退休前聯匯不會取消

 

  自6月以來的由港府修訂《逃犯條例》掀起的政治風波,至今進入第9周且愈呈螺旋式升級失控,網絡上不乏號召港人「換美金、保平安」的聲音,被稱作香港金融穩定基石的聯繫匯率前景如何?陶冬接受專訪時指,在他退休之前,聯繫匯率制不會取消。

 

 

陶冬認為,香港社會貧富懸殊加劇、年輕人喪失向上升遷機會,是修例風波的深層原因(Kenji攝)

 

  他表示,香港正在發生的事,深層次原因是這些年香港社會貧富懸殊加劇、年輕人喪失向上升遷機會的問題一直未妥善處理,造就憤怒社會(Angry Society)下的撕裂,而這不單是香港的問題,亦是全世界的共性,此從特朗普上台、法國黃背心運動可見一斑,只是同一個問題,以不同的形式表達。

 

「增長急凍」成風險傳導渠道 市場波動性將爆發

 

  全球增長前景和香港政經局勢皆如臨深淵,對普通人而言,陶冬有何建議? 他指,全球化70年來,受惠人類史無前例國家層面的勞動分工,不斷傳播的紅利,造就本輪繁榮的根基,「股樓過去70年一直漲。」

 

  不過全球化的最後20年變味,財富向社會一小部分人迅速集中,創業和向上流動機會日益萎縮,新興國家經濟體搶掉發達國家藍領的飯碗,QE帶給精英階層資產投資好處而底層未能受益。

 

陶冬認為,今次全球風險的傳導渠道,已不是雷曼倒閉引發的市場流動性急凍,而是全球增長急凍(iStock圖片)

 

  他認為,目前正是全球化逆轉的初期,為制止逆轉,各國央行祭出前所未有的寬鬆,資產負債表從3萬億美元暴增至逾13萬億美元;儘管如此,他特別強調,今次全球風險的傳導渠道,已不是逾十年前雷曼倒閉引發的金融血液停滯及市場流動性急凍,而是全球增長急凍。

 

  此大環境下,市場波動性將爆發,過去可能十年一次的大漲大跌將變得常見。倘若70年來的全球化被真的摧毀,全球結構性增長的中軸線勢下移,並影響所有企業盈利和消費者。

 

  他提醒,未來20-30年,要盡量保住財富,規避風險。

 

撰文:俞瑾

全新節目《說說心理話》原生家庭對成長有咩影響?改善溝通有計可施?► 即睇

延伸閱讀

More
  • 道瓊斯工業平均指數
    升 39,807.37
    +47.29 (+0.119%)
  • 標準普爾500指數
    升 5,254.35
    +5.86 (+0.112%)
  • 納斯達克綜合指數
    跌 16,379.46
    -20.06 (-0.122%)
精選預託證券 More
00688 中國海外發展
按盤價(HKD)︰升11.331
變動率︰+6.003%
較港股︰+0.63%
03988 中國銀行
按盤價(HKD)︰跌3.162
變動率︰-2.179%
較港股︰-2.11%
00939 建設銀行
按盤價(HKD)︰跌4.707
變動率︰-2.195%
較港股︰-0.28%
00003 香港中華煤氣
按盤價(HKD)︰跌5.580
變動率︰-3.390%
較港股︰-5.90%
精選中資美股 More
GDS 萬國數據
按盤價(USD)︰升6.650
變動率︰+5.055%
IQ 愛奇藝
按盤價(USD)︰升4.230
變動率︰+4.963%
YUMC 百勝中國
按盤價(USD)︰升39.790
變動率︰+2.130%
ZTO 中通快遞
按盤價(USD)︰跌20.940
變動率︰-1.551%
精選美股 More
COIN
Coinbase Global
按盤價(USD)︰升265.120
變動率︰+3.280%
MRNA
Moderna
按盤價(USD)︰跌106.560
變動率︰-3.644%
GME
GameStop Corp
按盤價(USD)︰跌12.520
變動率︰-4.935%
AMC
AMC Entertainment Holdings
按盤價(USD)︰跌3.720
變動率︰-14.286%
美國指數之報價延遲最少15分鐘。
美股之報價延遲最少15分鐘。
美國時間為 : 29/03/2024 04:55 EDT
港股之報價延遲最少15分鐘,更新時間為:28/03/2024 18:00
美國指數之報價延遲最少15分鐘。
美國時間為 : 29/03/2024 04:55 EDT
顯示更多
緊貼市況
  • 00290 國富創新
  • 0.490
  • 09863 零跑汽車
  • 26.250
  • 02883 中海油田服務
  • 9.000
  • 01747 HOME CONTROL
  • 0.450
  • 01536 煜榮集團
  • 0.094
  • 06686 諾亞控股
  • 16.500
  • 目標︰--
  • 09699 順豐同城
  • 9.680
  • 目標︰$11.00
  • 02331 李寧
  • 20.800
  • 目標︰--
  • 06969 思摩爾國際
  • 6.660
  • 目標︰--
  • 00883 中國海洋石油
  • 18.120
  • 目標︰--
  • 02013 微盟集團
  • 1.920
  • 09688 再鼎醫藥
  • 12.900
  • 09866 蔚來-SW
  • 37.450
  • 00772 閱文集團
  • 26.150
  • 00823 領展房產基金
  • 33.650
  • 02313 申洲國際
  • 74.100
  • 目標︰$77.00
  • 06030 中信証券
  • 12.900
  • 目標︰$14.00
  • 02602 萬物雲
  • 19.660
  • 目標︰--
  • 內房 More
  • 01233 時代中國控股
  • 0.228
  • AI More
  • 09888 百度集團-SW
  • 102.700
品味生活
備註: 本地指數之報價為即時更新,資料更新時間為 28/03/2024 18:00
中國指數之報價為即時更新,資料更新時間為 29/03/2024 16:29
期指之報價為即時更新,資料更新時間為 29/03/2024 03:00
緊貼市況之報價延遲最少15分鐘,資料更新時間為 28/03/2024 18:00
港股即時基本市場行情由香港交易所提供; 香港交易所指定免費發放即時基本市場行情的網站
放大顯示
政經專訪
人氣文章
財經新聞
評論
專題
  • 生活
  • DIVA
  • 健康好人生
專業版
HV2
精裝版
SV2
串流版
IQ 登入
強化版
TQ
強化版
MQ

觀落陰:什麼是觀落陰?人人都可參加地府自由行?遊地獄到底係點?

帶你探索全新主頁!輕鬆探索精選資訊!

全新etnet健康網購 賞維他命D3 (價值$108) 齊齊提升免疫力