【FOCUS】聰明錢逆轉序幕暗開 未雨綢繆迎財富夢驚醒

　　金管局(HKMA)自2005年優化聯率制度以來，周四(12日)首日出手承接港元沽盤，兩次共涉32.6億元，銀行體系結餘下周一(16日)(T+2)將順勢減至1765億元。金管局副總裁李達志今早指資金流出屬預期範圍，且強調有充分準備應付，但金管局時隔13年後終再入市場接對手盤之境，或顯示聰明錢流向歷史性逆轉已序幕暗開。隨著本港最優惠利率(P)調升只是時間問題，價格高處不勝寒的樓市固然逆風將起，而「買樓靠父蔭」下，於高樓價下的加按抵押貸款可能引起的連鎖反應更不可不防。暗湧群鯊之下，市民務必提早未雨綢繆，迎接「十年一覺」財富夢的驚醒時刻。

市場正密切留意金管局入市接錢的頻密程度及後續規模 (資料圖片)

留意港府入市頻次及規模

　　今次觸發港元持續走軟的直接因素為美港息差擴至10年來最高水平。截至上午12時，美國沿用的倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)與香港銀行間同業拆借利率(Hibor)之間的差距，並未因金管局抽水而顯著收窄。

　　目前，隔夜、1個月、3個月期息差分別為1.59%、1.05%、1.13%，套利水位可觀，勢吸引市場繼續拋售港幣、買入美元。儘管金管局總裁陳德霖重申「將保證港元不會弱於7.8500」，但市場正密切留意港府入市接錢的頻密程度及後續規模。此外，如2008年底來一直低企未動的P息快過市場預期於本季調升，港股或迎來新一輪調整，大家勿只沉醉於「互聯互通」大增額度及中美貿易糾紛疑似降溫。

聯匯應非taboo話題

　　港幣再次觸發「弱方兌換保證」，亦令市場檢討實施35年的聯繫匯率制的耳語再起。北歐基金公司Nordea Markets首席分析師庄元最新指，維持美元兌港元7.8500以下的範圍對金管局來說不難做到，但鑒於人為干預港元匯率與美元掛勾可能會爆發樓市和債務泡沫的問題，現在是時候重新考慮港元的貨幣體系，包括考慮如人民幣一樣盯住一籃子貨幣，其中人民幣佔相當權重很大。

　　幾無懸念的是，「棄用聯匯」仍可謂金管局的taboo subject(禁忌話題)，回想2012年，金管局前總裁、現任行政會議成員任志剛於學術文章一改以往對聯繫匯率的堅持，認為港元兌美元可兌換範圍或可作具實質意義的擴寬甚或完全取消，又或轉為匯率走廊，旋即引發從特首、財政司司長到金管局、IMF的強烈反彈。

　　但事實上，taboo仍無礙包括匯豐亞太區行政總裁王冬勝、「末日博士」麥嘉華(Marc Faber)等續討論港元的定位甚至存續問題。

　　儘管聯匯制度於可見的兩三年來不會改變，但綜合中國的金融市場擴大開放、大灣區規劃、一帶一路戰略等，港府不應如縮頭鴕鳥般藏於自己的舒適區，盡早考量評估各種可能，方能「預則立」地佔取主動，維護市民最大利益和本港金融中心地位。

撰文: 俞謹

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