02/07/2020 10:56

【政策解讀】粵開證券:降再貸款再貼現利率有助銀行完成讓利目標

  《經濟通通訊社2日專訊》人民銀行周三(1日)起下調再貸款、再貼現利率25個基點,
其中再貼現利率更是近10年來首次調整。粵開證券固收研究團隊指出,國務院常務會議提出金
融要向實體讓利1﹒5萬億(人民幣.下同),這要求銀行降低貸款利率。但今年銀行自身面臨
著存款負債成本剛性、資產端利率下行、不良壓力加大、資本金缺乏等多重問題。若單純依靠銀
行自己讓利,則銀行信貸支持實體的可持續性與意願會受到影響。
  由央行出手,降低再貸款與再貼現利率,可降低銀行支持小微╱涉農企業信貸與票據資金的
成本,提高銀行調降對小微企業與涉農企業貸款利率的意願,幫助實現讓利1﹒5萬億的目標要
求。如果銀行現實並未調降利率,則客觀上也緩解了銀行的息差與資本金壓力。

*利用結構性貨幣政策助小微企業復甦*

  粵開證券指出,雖然從6月的高頻數據及PMI繼續回升來看,經濟正在從疫情的深坑中恢
復,但6月小型PMI反而下跌降至榮枯線以下表明,當前經濟的修復是由大型企業驅動的結構
性修復,小微企業的生產經營活動與生存環境依然不佳。既然問題出在小微企業,是結構性的問
題,那麼就應該利用結構性的貨幣政策,針對性地為實體輸血,提高貨幣政策的效率與直達性,
這是央行調降的目標,也是未來的態度。(wl)

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